《大行》摩通：油價急升抵消中國航空業上升週期「減持」東航南航

摩根大通研究報告指，中國航空公司正進入逾十年來最強勁的供需格局，飛機交付短缺限制了 2026 至 2027 年運力增長，維持於約 3% 至 4%，行業客座率在去年第四季創下歷史新高。

然而，伊朗與美國的戰爭已成為主導的短期風險，布蘭特原油已急升約 50% 至每桶 115 美元，而中國航空公司完全未有對沖，燃油約佔營運成本三分之一。該行基本情境預測 2026 至 2027 年油價為每桶 80 美元，將使三大內地航空公司在 2026 年錄得虧損或接近盈虧平衡。

該行指，行業股價已因地緣政治緊張局勢調整約 30%，在油價前景明朗前，該行維持審慎看法；予中國國航 (00753.HK) 評級由「減持」升至「中性」，目標價由 4.5 港元上調至 4.8 港元。東方航空 (00670.HK) 評級由「中性」降至「減持」「減持」，東航 H 股目標價由 3 港元下調至 2.7 元；東航 (600115.SH) 評級由「增持」降至「減持」，A 股目標價由 5 元人民幣下調至 3.3 元人民幣。南方航空 (01055.HK)「減持」評級，H 股目標價由 2.9 港元下調至 2.8 港元；南航 (600029.SH) A 股目標價由 4.8 元人民幣下調至 4 元人民幣。