<p>投資者 <strong>Gary Black</strong>，他是 <strong>The Future Fund LLC</strong> 的董事總經理，警告不要進行 <strong>Tesla Inc.</strong> (NASDAQ: TSLA) 和 <strong>SpaceX</strong> 的合併，表達了對此舉對特斯拉投資者影響的擔憂。</p><h2 id="jdco2uyi">Gary Black 的稀釋擔憂</h2><p>在週日，投資者在社交媒體平台 X 上分享了他對可能合併的擔憂，向特斯拉的支持者傳達了他的觀點。Black 表示，如果 TSLA 以 100 倍的企業價值/息税折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）和 1.5 萬億美元的市值收購 SpaceX，後者以 200 倍的 EV/EBITDA 和 1.5 萬億美元的市值進行交易，可能會導致電動車巨頭的股票價值 “減少 20-25%”。</p><p>投資者隨後詳細分析了為何這樣的舉動對公司的股票會產生不利影響。他表示：“TSLA 為 1.5 萬億美元的 SpaceX 股權發行 1.5 萬億美元的新股權。合併後的實體現在擁有 3.0 萬億美元的股權和 225 億美元的 EBITDA。TSLA 每年的 EBITDA 為 150 億美元，與 SpaceX 每年的 75 億美元 EBITDA 相結合。”</p><p>Black 接着指出，合併後的股票交易通常會以最低的共同倍數進行，而 SpaceX 的現金流在此時是 “不確定的”。他説：“合併後，TSLA/SpaceX 應該以 100 倍的 EV/EBITDA 進行交易，因此為 2.25 萬億美元。” 他補充説，這些數字顯示股票價值減少了 25%，並稱之為 “綜合折扣”。</p><h2 id="ulrbosqud">如果 SpaceX 收購特斯拉會怎樣？</h2><p>“在我 30 年的職業投資生涯中，我很少見到合併後的公司以基於各自公司倍數和增長前景的混合倍數進行交易，” 他説。</p><p>然而，他也承認，如果 SpaceX 反過來收購特斯拉，可能會 “為 TSLA 股東帶來短期收益”，但警告説，這可能導致早期投資者因 “電動車、自動駕駛和機器人” 而出售他們的股票。</p><p>“在綜合企業中，通常是最低的共同倍數佔主導，” 他説，並補充説 <strong>Warren Buffett</strong> 的 <strong>Berkshire Hathaway Inc.</strong> (NYSE: BRK) 是這一規則的唯一例外。Black 表示：“TSLA/SpaceX 的合併是一個尋找問題的解決方案。” 他總結道：“這對 $TSLA 股東是稀釋性的，因此不太可能發生。”</p><blockquote><p>對於對潛在的 TSLA/SpaceX 合併感到興奮的 $TSLA 支持者：如果 TSLA 以 100 倍的 EV/EBITDA 和 1.5 萬億美元的市值收購 SpaceX，後者以 200 倍的 EV/EBITDA 和 1.5 萬億美元的市值進行交易，稀釋計算表明 TSLA 的價值將減少 20-25%。</p><p>計算：</p><p>– TSLA 為 1.5 萬億美元的新股權發行 1.5 萬億美元… https://t.co/dNcXujThYI</p><p>— Gary Black (@garyblack00) 2026 年 3 月 22 日</p></blockquote><h2 id="gpjkmg311">芯片雄心，SpaceX IPO</h2><p>此消息傳出之際，馬斯克對他的 Terafab 目標保持樂觀，該目標將包括 兩個獨立的芯片廠，併為這一龐大的項目辯護，儘管有懷疑者警告它可能會失敗。該項目對 特斯拉的自動駕駛目標 具有重要意義。</p><p>馬斯克還表示，他的企業將在人工智能開發方面 超越競爭對手，而 SpaceX 正在為其 IPO 做準備，據報道將在今年 6 月進行。馬斯克還稱 SpaceX 為 基於空間的人工智能的領導者。</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/36c2fec9740568ca7e30ae597b0f0913?x-oss-process=style/lg" alt="" width="1024" height="203" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/36c2fec9740568ca7e30ae597b0f0913"/></figure><p>根據 Benzinga Edge 排名，特斯拉在動量指標上得分良好，並在長期內提供了有利的價格趨勢。</p><p><strong>價格走勢</strong>：TSLA 在週五市場收盤時下跌 3.24%，至 367.96 美元，但在盤後交易中上漲 1.17%，至 372.25 美元。</p><p><i>通過</i> 點擊此鏈接 <i>查看更多 Benzinga 的未來出行報道。</i></p><p><i>圖片來源：Tada Images / Shutterstock</i></p>

TESL

2 倍做空特斯拉 ETF - T-Rex

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<p>投資者加里·布萊克（Gary Black），未來基金公司（The Future Fund LLC）董事總經理，警告稱，特斯拉公司（Tesla Inc.，股票代碼：TSLA）與 SpaceX 之間的潛在合併可能導致特斯拉股票價值下降 20-25%。他解釋説，如果特斯拉發行 1.5 萬億美元的新股以收購 SpaceX，合併後的實體將面臨 “企業集團折扣”，因為兩者的估值存在差異。布萊克指出，這種合併通常不會產生綜合倍數，並警告稱合併不太可能使 TSLA 股東受益。他還提到，SpaceX 不確定的現金流可能會進一步複雜化局勢</p>

<p>Investor <strong>Gary Black</strong>, who is the managing director of <strong>The Future Fund LLC</strong>, has warned against a merger between <strong>Tesla Inc.</strong> (NASDAQ: TSLA) and <strong>SpaceX</strong>, sharing concerns about the effects of such a move on Tesla investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者 <strong>Gary Black</strong>，他是 <strong>The Future Fund LLC</strong> 的董事總經理，警告不要進行 <strong>Tesla Inc.</strong> (NASDAQ: TSLA) 和 <strong>SpaceX</strong> 的合併，表達了對此舉對特斯拉投資者影響的擔憂。</p>
</div><h2>Gary Black’s Dilution Concerns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Gary Black 的稀釋擔憂</h2>
</div><p>Taking to the social media platform X on Sunday, the investor shared his concerns with the possible merger, directing his message at Tesla bulls. Black said that the deal could see a “20-25% reduction” in the value of the EV giant’s stock “if TSLA with a 100x EV/EBITDA and $1.5T market cap buys SpaceX with a 200x EV/EBITDA and $1.5T market cap.”</p>
<div class="lb-trans"><p>在週日，投資者在社交媒體平台 X 上分享了他對可能合併的擔憂，向特斯拉的支持者傳達了他的觀點。Black 表示，如果 TSLA 以 100 倍的企業價值/息税折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）和 1.5 萬億美元的市值收購 SpaceX，後者以 200 倍的 EV/EBITDA 和 1.5 萬億美元的市值進行交易，可能會導致電動車巨頭的股票價值 “減少 20-25%”。</p>
</div><p>The investor then broke down his analysis on why such a move would be detrimental to the company’s stock. “TSLA issues $1.5T new equity for $1.5T SpaceX equity. Combined entity now has $3.0T Equity and $22.5B EBITDA. TSLA EBITDA of $15B/year combines with SpaceX EBITDA of $7.5B/year,” the investor shared.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者隨後詳細分析了為何這樣的舉動對公司的股票會產生不利影響。他表示：“TSLA 為 1.5 萬億美元的 SpaceX 股權發行 1.5 萬億美元的新股權。合併後的實體現在擁有 3.0 萬億美元的股權和 225 億美元的 EBITDA。TSLA 每年的 EBITDA 為 150 億美元，與 SpaceX 每年的 75 億美元 EBITDA 相結合。”</p>
</div><p>Black then went on to outline that post-merger stocks traded at the lowest common multiple and that SpaceX’s cash flows were “uncertain” at this moment. “Post merger TSLA/SpaceX should trade at a 100x EV/EBITDA so $2.25T,” he said, adding that the figures illustrated a 25% reduction in value for the stock, referring to it as a &#34;conglomerate discount.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Black 接着指出，合併後的股票交易通常會以最低的共同倍數進行，而 SpaceX 的現金流在此時是 “不確定的”。他説：“合併後，TSLA/SpaceX 應該以 100 倍的 EV/EBITDA 進行交易，因此為 2.25 萬億美元。” 他補充説，這些數字顯示股票價值減少了 25%，並稱之為 “綜合折扣”。</p>
</div><h2>What If SpaceX Bought Tesla?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>如果 SpaceX 收購特斯拉會怎樣？</h2>
</div><p>“In my 30 years as a professional investor I have rarely seen post-merger companies trade at blended multiples based on the underlying companies' respective multiples and growth prospects,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“在我 30 年的職業投資生涯中，我很少見到合併後的公司以基於各自公司倍數和增長前景的混合倍數進行交易，” 他説。</p>
</div><p>However, he did acknowledge that if SpaceX were to buy Tesla instead, it “could result in short-term gains for TSLA shareholders,” but warned that it could result in earlier investors who bought the stock due to “EVs, autonomy, and robots” selling their stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，他也承認，如果 SpaceX 反過來收購特斯拉，可能會 “為 TSLA 股東帶來短期收益”，但警告説，這可能導致早期投資者因 “電動車、自動駕駛和機器人” 而出售他們的股票。</p>
</div><p>“With conglomerates, the least common multiple generally prevails,” he said, adding that <strong>Warren Buffett</strong>‘s <strong>Berkshire Hathaway Inc.</strong> (NYSE: BRK) was the only exception to the rule. “A TSLA/SpaceX merger is a solution looking for a problem,” Black shared. “It's dilutive for $TSLA shareholders and so unlikely to happen,” he concluded.</p>
<div class="lb-trans"><p>“在綜合企業中，通常是最低的共同倍數佔主導，” 他説，並補充説 <strong>Warren Buffett</strong> 的 <strong>Berkshire Hathaway Inc.</strong> (NYSE: BRK) 是這一規則的唯一例外。Black 表示：“TSLA/SpaceX 的合併是一個尋找問題的解決方案。” 他總結道：“這對 $TSLA 股東是稀釋性的，因此不太可能發生。”</p>
</div><blockquote>
<p>For $TSLA bulls excited by a potential TSLA/SpaceX merger: If TSLA with a 100x EV/EBITDA and $1.5T market cap buys SpaceX with a 200x EV/EBITDA and $1.5T market cap, the dilution math suggests a 20-25% reduction in TSLA value.</p>
<p>Math:</p>
<p>– TSLA issues $1.5T new equity for $1.5T… https://t.co/dNcXujThYI</p>
<p>— Gary Black (@garyblack00) March 22, 2026</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>對於對潛在的 TSLA/SpaceX 合併感到興奮的 $TSLA 支持者：如果 TSLA 以 100 倍的 EV/EBITDA 和 1.5 萬億美元的市值收購 SpaceX，後者以 200 倍的 EV/EBITDA 和 1.5 萬億美元的市值進行交易，稀釋計算表明 TSLA 的價值將減少 20-25%。</p>
<p>計算：</p>
<p>– TSLA 為 1.5 萬億美元的新股權發行 1.5 萬億美元… https://t.co/dNcXujThYI</p>
<p>— Gary Black (@garyblack00) 2026 年 3 月 22 日</p>
</blockquote>
</div><h2>Chip Ambitions, SpaceX IPO</h2>
<div class="lb-trans"><h2>芯片雄心，SpaceX IPO</h2>
</div><p>The news comes as Musk remained bullish and optimistic about his Terafab goal, which would comprise two separate chip fabs, defending the endeavor against skeptics who warned that it could fail, given its massive scale. The project holds heightened importance for Tesla’s self-driving goals.</p>
<div class="lb-trans"><p>此消息傳出之際，馬斯克對他的 Terafab 目標保持樂觀，該目標將包括 兩個獨立的芯片廠，併為這一龐大的項目辯護，儘管有懷疑者警告它可能會失敗。該項目對 特斯拉的自動駕駛目標 具有重要意義。</p>
</div><p>Musk had also shared that his enterprises would exceed their rivals in AI development as SpaceX gears up for its IPO, which is reportedly going to take place in June this year. SpaceX was also touted by Musk as the leader in space-based AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>馬斯克還表示，他的企業將在人工智能開發方面 超越競爭對手，而 SpaceX 正在為其 IPO 做準備，據報道將在今年 6 月進行。馬斯克還稱 SpaceX 為 基於空間的人工智能的領導者。</p>
</div><p></p>
<div class="lb-trans"><p></p>
</div><p>According to Benzinga Edge Rankings, Tesla scores well on the Momentum metric and also offers a favorable price trend in the Long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Benzinga Edge 排名，特斯拉在動量指標上得分良好，並在長期內提供了有利的價格趨勢。</p>
</div><p><strong>Price Action</strong>: TSLA slid 3.24% to $367.96 at market close on Friday, but gained 1.17% to $372.25 during the after-hours session.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>價格走勢</strong>：TSLA 在週五市場收盤時下跌 3.24%，至 367.96 美元，但在盤後交易中上漲 1.17%，至 372.25 美元。</p>
</div><p><em>Check out more of Benzinga's Future Of Mobility coverage by</em> following this link.</p>
<div class="lb-trans"><p><em>通過</em> 點擊此鏈接 <em>查看更多 Benzinga 的未來出行報道。</em></p>
</div><p><em>Photo courtesy: Tada Images / Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Tada Images / Shutterstock</em></p>
</div>

Gary Black Warns Tesla-SpaceX Merger Could Reduce TSLA Value By 25%: '...Looking For A Problem

- 投資者 Gary Black 警告特斯拉與 SpaceX 合併可能導致股價貶值 20-25%。
- 他分析稱新股權益發行為聯營公司帶來 3.0T 股本，權益價值被稀釋。
- Black 強調合並對特斯拉股東不利，可能是一種尋求問題的解決方案。

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Gary Black 警告稱，特斯拉與 SpaceX 的合併可能會導致特斯拉的價值縮水 25%：‘……是在尋找問題’