美伊談判是真是假，至少華爾街已從特朗普引發的五分鐘狂飆獲得明確信號

週一，就在特朗普在 Truth Social 上表示放棄轟炸伊朗能源基礎設施後僅幾分鐘，油價暴跌超過 13%，美國國債收益率大幅下行，美股盤前大漲。儘管不到一小時後，伊朗方面否認了特朗普關於談判正在進行的説法，但這沒有扭轉週一市場的大體走勢。分析指出，之所以市場表現如此，是因為在華爾街看來，傳遞出的信號非常明確：至少特朗普本人正急於結束這場由他在三週多前開啓、並將全球經濟推向危機邊緣的戰爭。有分析人士稱，如果未來 7 到 10 天內無法解決問題，我們可能會看到類似疫情時期的全球經濟停擺。今天的表態説明，特朗普意識到實體經濟可能面臨 “懸崖式下跌” 的風險。特朗普的舉動引發了一波持續約五分鐘的劇烈反彈，也為自美以對伊朗開戰以來華爾街最動盪的交易日畫上註腳。這一幕也讓人想起去年 4 月，當時特朗普發動 “美國對抗全球” 的關税，將全球金融市場推至邊緣，隨後又迅速轉向。媒體援引知情人士稱，與當時類似，特朗普此次表態部分也是為了安撫因市場動盪而不安的投資者，避免在新一週開始時出現新一輪劇烈拋售。週一美股開盤後，標普 500 指數一度上漲 2.2%、為 5 月以來最大漲幅，兩年期美債收益率一度較高點狂瀉 22 個基點至 3.79%，布倫特原油暴跌、跌破每桶 100 美元，美元走弱，歐洲股債市場也由跌轉漲並收高。然而，在表面之下，市場仍對特朗普能否輕易結束衝突存疑。隨着這種情緒蔓延，各類資產的早盤漲幅逐漸回吐。投資者普遍懷疑，特朗普週一的表態更多隻是短期穩定市場的舉措。到週一美股收盤時，標普 500 漲幅已收窄至約 1.2%，美債市場的漲勢也有所回落。上述市場走勢也凸顯出，僅靠口頭安撫難以説服那些已在為中東長期動盪做準備的投資者。一些人擔心，這已經不再完全由特朗普決定了，不像關税那樣可以隨時叫停，那些因為他對市場反應敏感而感到安心的人，可能判斷失誤。在特朗普重返白宮的第一年，交易員逐漸形成一種預期：一旦政策引發市場大跌，他往往會迅速轉向。這一現象被稱為 “TACO 交易”（特朗普總會退縮），也助長了 “逢低買入” 的交易心態——無論是貿易戰威脅、提出接管格陵蘭，還是抨擊美聯儲。但對伊朗的戰爭削弱了這種信念。過去幾周，衝突持續升級：特朗普時而宣稱勝利在望，時而指責盟友未提供支持；伊朗方面依然穩固，通過封鎖霍爾木茲海峽，伊朗切斷了全球關鍵能源供應。中東衝突的影響在上週愈發明顯。能源價格飆升帶來新的通脹衝擊，交易員開始押注全球央行將被迫進一步加息。這加劇了 “滯脹” 風險，即增長疲弱疊加通脹上升，並導致全球債券市場蒸發超過 2.5 萬億美元市值，本月或創下三年多來最大月度跌幅。這也凸顯出戰爭正在衝擊特朗普政府的其他政策目標——包括降低按揭貸款利率、壓低油價，以及在今年美國中期選舉前展示美國經濟穩健的形象。儘管特朗普多次抨擊美聯儲主席鮑威爾未能降息，但截至上週五，兩年期美債收益率自伊朗衝突開始以來已上升超過 0.5 個百分點，反映出市場對通脹制約政策空間的擔憂。有分析人士指出，雖然特朗普顯然在努力壓制油價，但或許，再一次，是債券市場迫使他做出讓步。在上週五股市下跌、標普 500 錄得一年最長周度連跌後，特朗普在社交媒體上表示自己 “非常接近” 實現目標，並考慮縮減在中東的軍事行動。隨後他又威脅稱，如果伊朗不在 48 小時內重開霍爾木茲海峽，將攻擊其電力設施。但到週一，他又表示將暫停行動五天，並稱談判取得進展——這一説法遭到伊朗否認。在許多人看來，特朗普立場反覆以及不準確言論，正在削弱其在金融市場的公信力，這已嚴重擾亂市場倉位佈局。有分析師直言：最難預測的不是戰爭本身，而是白宮的溝通方式以及市場對其反應的程度。市場無法判斷，這究竟是接近尾聲的可信信號，還是又一次幾乎完全實現的説法。所謂真相取決於認知，而特朗普的反覆無常是在不確定性之上疊加不確定性，這反而限制了原本信心十足的空頭推動市場進一步下跌的能力。這樣的反覆在為市場爭取時間，同時也抑制了過度自信——無論好壞。