<div id="readability-page-1" class="page">美國財政前景正面臨雙重壓力。最高法院推翻特朗普時期大範圍關税的裁決，疊加伊朗戰事帶來的額外開支，令財政部長貝森特將赤字佔 GDP 比率壓降至 3% 區間的目標愈發難以實現。 最高法院的裁決使聯邦政府失去一項重要收入來源。據彭博援引經濟學家，後續替代關税所能帶來的税收料將遠不及此前。與此同時，伊朗戰事推高了政府支出需求，並通過油價上漲加劇通脹壓力，進一步壓縮了美聯儲的降息空間——而降息本是攤薄赤字利息負擔的有效路徑。 上述衝擊接踵而至，令本已嚴峻的財政路徑雪上加霜。無黨派機構國會預算辦公室（CBO）上月預測，未來十年美國赤字佔 GDP 比率將平均維持在 6% 左右，而這一預測尚未納入近期最新事態的影響。在外部環境持續惡化的背景下，貝森特設想的 “2029 年前將赤字率降至 3%” 的目標愈發艱難。 <h2>雙重打擊接連衝擊財政收支</h2> 關税裁決直接衝擊財政收入端。最高法院推翻特朗普時期的大規模關税措施後，相關税收來源受到實質性削弱，替代方案能否填補缺口尚不明朗。據彭博報道，關税收入已於去年 10 月見頂。 支出端同樣承壓。五角大樓已申請額外 2000 億美元用於中東衝突。與此同時，油價飆升推高通脹預期，令市場對美聯儲降息的預期進一步降温——而降息原本有助於壓縮赤字的核心驅動項之一：債務利息支出。 非營利、無黨派機構 “負責任聯邦預算委員會” 主席 Maya MacGuineas 表示，關税裁決與戰爭雙雙令本已惡化的財政軌跡進一步偏離正軌。裁決將減少聯邦政府收入，替代關税能否彌補差額遠不明朗；而戰爭顯然將帶來大量新增開支。 <h2>貝森特淡化衝擊，堅持增長驅動路徑</h2> 貝森特對上述風險的公開表態相對剋制。他在 3 月 22 日接受 NBC 節目採訪時稱，“我們有充足資金資助這場戰爭”，並援引每年逾 1 萬億美元的軍費撥款作為依據。貝森特在政府年度財務報告發布聲明中表示，“通過增長，我們可以逐步將聯邦赤字降至 GDP 的 3%”，並稱 “本屆政府繼承了一條不可持續的財政軌跡”。 在赤字數據的解讀上，貝森特近期頻繁援引去年赤字率降至 6% 以下的數據。然而，這一改善部分源於聯邦學生貸款會計處理方式的一次性調整，人為壓低了支出計算值。據彭博報道，摩根大通等機構估算，若剔除這一因素，實際赤字率將再度超過 6%。 <h2>長期結構性壓力更為深重</h2> 儘管關税裁決與伊朗戰爭短期內備受關注，但布魯金斯學會財政政策專家 Jessica Riedl 指出，從更長的時間維度看，這兩項因素的影響可能遠不及結構性赤字驅動力。她表示：“就當前 1.8 萬億美元的預算赤字規模而言，伊朗衝突尚未構成預算層面的毀滅性打擊。” 更根本的壓力來自人口老齡化推動的福利支出自動增長。隨着退休美國人數量持續攀升，社會保障和醫療保險支出穩步擴大。國會預算辦公室（CBO）今年 2 月的預測顯示，赤字率將於 2036 年升至 6.7%，該預測甚至尚未納入伊朗戰爭的影響，且假設關税税率維持不變——而最高法院的裁決已令這一假設落空。 Peter G. Peterson 基金會首席執行官 Michael Peterson 表示：“以如此快速的節奏一萬億、一萬億地借貸，卻沒有任何應對計劃，這本身就是不可持續的定義。” <h2>債務規模與利息支出持續攀升</h2> 美國財政狀況的惡化有其歷史根源。疫情期間的大規模財政刺激疊加隨後的通脹飆升，共同製造了一場 “雙重打擊”：一方面鉅額抗疫支出推高了債務存量，另一方面為遏制通脹而加息又大幅抬升了債務利息成本。這一雙重衝擊，再疊加退休人口增長驅動的福利支出持續擴張，令財政壓力愈發難以消弭。 目前，美國公共債務規模已約等於 GDP 總量。國會預算辦公室（CBO）預測，今年公眾持有的聯邦債務將達 32 萬億美元，較特朗普新一屆政府就職初期增加約 3 萬億美元。淨利息支出有望在 2026 財年突破 1 萬億美元，超過整體預算缺口估算值的一半。 目前市場尚未出現拒絕購買美國國債的跡象，但中東衝突以來，基準 10 年期美債收益率已累計上行約 40 個基點。貝森特在去年國會聽證時坦言，“市場究竟何時、以及是否會對國債供給產生牴觸，非常難以判斷”。 Jessica Riedl 一語道破兩黨的共同困境：“兩黨都沒有認真拿出任何止住赤字洪流的方案。”風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。</div>

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美國財政面臨雙重壓力，最高法院推翻特朗普時期的關税裁決，導致財政部長貝森特將赤字佔 GDP 比率降至 3% 的目標愈發困難。同時，伊朗戰事推高政府支出需求，油價上漲加劇通脹，進一步壓縮美聯儲降息空間。國會預算辦公室預測未來十年赤字佔 GDP 比率將維持在 6% 左右，貝森特的目標在外部環境惡化下愈發艱難。

- 美國財政前景因關税裁決和伊朗戰事面臨壓力。  
- CBO 預測未來十年赤字率將維持在 6%。  
- 貝森特認為通過增長可將赤字降至 GDP 3%。

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戰爭開支激增疊加關税減收，貝森特 3% 赤字目標恐 “難產”