《大行》里昂：中海油服去年核心盈利勝預期 上調目標價至 10.8 元

里昂發表研究報告指，中海油服 (02883.HK) 去年純利按年增長 22% 至 38.42 億元人民幣 (下同)，惟表現遜預期，主要受資產減值及匯兑虧損等一次性項目拖累。撇除相關影響，去年核心純利為 44 億元，較該行及市場預期分別高出 6% 及 9%。集團宣派末期息每股 0.33 元，派息比率 35%，與去年持平，相當於股息率約 4%。

報告指，鑽井業務為亮點，去年下半年 EBIT 按半年增長 14% 至 7.83 億元，創 2018 年以來新高。半潛式鑽井平台使用率按年提升 18 個百分點至 83%，日費率按年增長 22%。油井服務業務則遜預期，下半年 EBIT 按半年持平，EBIT 利潤率由上半年的 17.1% 降至 14.1%。該行認為，鑽井業務正自 2015/2016 年油市低迷後復甦，惟油井服務未有同步改善，若兩大業務能同時好轉，將推動更持續的估值重評，並有望帶動股價持續企穩於 1 倍市賬率以上。

里昂上調中海油服港股目標價，由 9.4 港元升至 10.8 港元，基於上調目標市賬率至 0.9 倍 (此前為 0.8 倍)，以反映鑽井業務復甦；中海油服 (601808.SH) A 股目標價由 19.6 元人民幣上調至 22 元人民幣，維持「跑贏大市」評級。