《大行》美銀證券降禾賽目標價至 234 元 重申「買入」評級

美銀證券發表報告指，禾賽-W(02525.HK) 去年第四季收入低於預期，按年增長 39% 至 10 億元人民幣 (下同)，較該行預測低 19%；毛利率維持穩健達 41%。期內純利按年增長 4% 但按季下跌 40% 至 1.53 億元，遜該行預期 9%，主要由於第三季錄得出售股權投資的一次性收益。

該行指，禾賽將今年出貨量指引由 200 萬至 300 萬台，上調至 300 萬至 350 萬台，包括 50 萬台機械人激光雷達，主要受惠於每車搭載多台激光雷達的趨勢及機械人激光雷達的強勁勢頭。由於標準年度降價，向核心汽車 OEM 客户提供折扣，以及產品組合轉變，銷售均價料下跌，但毛利率在持續成本優化下預期保持強勁。公司擬今年額外投入 2 億元營運開支，以加速新業務發展。

該行上調禾賽今明兩年激光雷達出貨量預測各 15%，但下調今年收入預測 4%、盈利預測 16%，以反映較高的營運開支；禾賽 (HSAI.US) 美股目標價從 32 美元降至 30 美元；禾賽 H 股目標價從 250 港元降至 234 港元，重申「買入」評級。