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作者 | 王小娟
編輯 | 周智宇
3 月 24 日，禾賽科技交出了 2025 年第四季度及全年的未經審計財務成績單。
在長達數年的 “燒錢換規模” 質疑聲中，禾賽以全年 30.3 億元人民幣的創紀錄營收（同比增長 45.8%）和首個實現全年 GAAP 盈利的業績，提振了激光雷達行業的信心。
在智駕行業純視覺與激光雷達的技術路線爭論愈演愈烈的 2025 年，這一業績的發佈耐人尋味。
一方面，激光雷達隨着智能駕駛的滲透在加速上車；另一方面，在車企瘋狂捲成本的當下，激光雷達又是那個最容易被優化掉的昂貴硬件。
激光雷達究竟是智駕時代的必需品，還是技術過渡期的奢侈品？隨着智駕的滲透率提高，市場正在給出答案；而激光雷達這一硬件，似乎也找到了汽車之外的更多智能體，打開自己的新市場。
<h2>01 規模效應下的盈利奇點</h2>
禾賽的這份財報，最值得關注的不只是營收的增長，而是其利潤的變化。
對於硬件製造而言，“規模不經濟”曾是困擾所有激光雷達廠商的難題。過去幾年，高昂的研發費用、BOM 成本以及車企年降的壓力，讓許多廠商陷入了 “賣得越多，虧得越狠” 的泥潭。
2023 年，禾賽虧損 8.4 億元，速騰聚創虧損 7.6 億元，行業陷入 “賠本賺吆喝” 的困境。然而，禾賽 2025 年的這份財報，證明這門生意能賺錢。
禾賽之所以能成為全球首家實現全年 GAAP 盈利的激光雷達企業，核心邏輯在於其底層技術架構的重構。傳統激光雷達依賴大量分立器件，裝配複雜且成本高昂。
禾賽通過收發端、處理端的芯片化自研（ASIC），不僅大幅縮減了物理體積，更將核心組件成本降至摩爾定律的軌道上。
據公司披露，通過持續的芯片化技術創新，禾賽在 8 年內推動激光雷達成本下降 99.5%。截至 2025 年 11 月，其自研芯片累計交付量已達 1.85 億顆，位列全球第一。2025 年，禾賽又推出了自研主控芯片 “費米 C500”，補齊了全棧自研的最後一塊拼圖。
這種將 “精密光學儀器” 轉化為 “半導體標準化產品” 的能力，是其在價格戰中保住毛利率的關鍵。2025 年，在 ASP 持續下行的背景下，公司綜合毛利率仍穩定在 41.8%。
與此同時，行業分化也在加速，禾賽全年出貨量大幅攀升，進一步擠佔了中小廠商的份額。
在當前的供應鏈體系中，車企對供應商的容錯率極低。頭部企業一旦跨過百萬台的量產門檻，其在供應鏈議價、良率控制和交付穩定性上的優勢將越拉越大。這也意味着，尚未實現自我造血的二三線激光雷達企業，在 2026 年面臨的將不再是增長問題，而是生存問題。
<h2>02 路線博弈仍在繼續</h2>
與禾賽財報的強勢表現形成對比的，是 2025 年車圈對激光雷達態度的分化。
出貨量的絕對值在漲，但這更多得益於智能駕駛功能在15 萬—20 萬級主流車型的滲透率提升，比如 2025 年，激光雷達在新能源乘用車中的滲透率已達 17%，首次跨越 16% 的 “鴻溝臨界點”（《創新擴散》一書將 16% 的滲透率視為一項新技術能否 “跨越鴻溝”、真正爆發並普及的 “生死臨界點”），而非車企對該硬件的絕對需求。
當前，國內新能源車市的內卷已滲透至每一個零部件。在整車降本的巨大壓力下，單價依然在數百美元徘徊的激光雷達首當其衝。
三年前一顆售價高達 5000-6000 元的激光雷達，如今已暴跌至 1500-3000 元，跌幅超 70%。頭部廠商正將價格進一步下探至 200 美元（約合 1400 元人民幣）區間，目標是應用於 15 萬元級別的車型。
華爾街見聞了解到，包括小鵬在內的一些長期以智駕為核心賣點的車企，已經通過強化純視覺算法和提升車端算力，推出 “輕雷達” 甚至無雷達的智駕方案。2024 年以來，小鵬 MONA M03、小鵬 P7+、新款 G6/G9 等車型均已取消激光雷達。
小鵬自動駕駛總監袁婷婷在去年接受海外媒體 CarNewsChina 採訪時表示：“移除激光雷達是一個明確的選擇”。背後邏輯是新 AI 系統基於海量數據的大語言模型打造，而激光雷達的數據無法被這一人工智能系統有效吸收。
何小鵬甚至預判：“現在兩條路的選擇可能是個問題，到 2027 年時可能就不是問題了。” 不過，另一邊，華為系、理想、蔚來等企業則依然使用多傳感器融合，將激光雷達視為旗艦車型不可或缺的配置。
不過，有不少人士還是將激光雷達視為“安全兜底”，外界對此的認知也在發生轉變。兩年前，車頂長几個 “犄角” 是高端和科技感的象徵。如今，配置激光雷達是為了一套不容有失的 “安全冗餘”。
華為常務董事餘承東在 2025 年發佈的科普視頻中解釋説：攝像頭在逆光、夜晚或雨霧天氣下容易看不清楚，毫米波雷達識別精度不高，而激光雷達能夠通過發射激光束形成三維點雲，識別精度足夠高。
他的結論是唯有集成三種硬件的感知方案才能為輔助駕駛提供全方位的安全保障。禾賽 CEO 李一帆則將激光雷達比作 “隱形安全氣囊”，強調其正從功能件轉變為安全件。
華創證券的分析師張程航近期在研報中預測，隨着智駕平權趨勢發展，激光雷達有望迎來規模化拐點，預計 2030 年全球車載激光雷達市場規模將達 90 億美元，2035 年達 148 億美元。
當前，車企依舊根據自家的技術成熟度以及成本考量，選擇搭載或者不搭載激光雷達，縈繞在激光雷達領域的爭議，還未散去。
<h2>03 AI 躍遷下的終局猜想</h2>
如果將視線拉長，結合當前自動駕駛的演進趨勢，激光雷達行業的長遠前景面臨一個矛盾：智駕技術的終極躍遷，反而會削弱對激光雷達等高精度物理傳感器的依賴。
2025 年是端到端自動駕駛模型集中落地的一年。當系統不再依賴工程師手寫的規則代碼，而是通過海量視頻數據直接訓練神經網絡，實現 “感知－決策－控制” 的無縫閉環時，系統對三維高精點雲數據的需求在減弱。
如果視覺 AI 足夠強大，能夠像人類一樣憑二維圖像推斷出三維空間和深度信息，那麼激光雷達的價值會被稀釋。
特斯拉和小鵬轉向純視覺的邏輯正在於此——高算力芯片讓系統能處理海量圖像數據，而激光雷達的點雲數據反而難以融入端到端模型。
因此，自動駕駛算法越成熟，對激光雷達的依賴可能就越弱。
即便行業達成共識，為了那 0.01% 的安全性必須保留激光雷達，其未來的增長邏輯也會發生改變。隨着產品的同質化，它可能變成走量的標準化工業品，廠商的硬件溢價空間會越來越窄。
然而，L3 級自動駕駛的政策紅利正在為激光雷達帶來新的變量。
2025 年 12 月，工信部公佈首批 L3 級自動駕駛車型准入許可，長安深藍 SL03、北汽極狐阿爾法 S（L3 版）成功獲批試點。這意味着，在 L3 級責任主體從駕駛員轉移至車企的背景下，激光雷達從可選變為必選，單車搭載量有望從當前的 1 顆提升至 3—6 顆，也為激光雷達行業帶來了新的機會。
對於禾賽等頭部企業而言，破局的關鍵或許在車外。2025 年，禾賽機器人領域激光雷達交付量約 24 萬台，同比增長 425.8%。這一增速遠超車載業務。速騰聚創的機器人業務同樣表現亮眼，毛利率高達 45%，遠超車載業務的 17.4%。
據瞭解，宇樹機器人全系搭載禾賽 JT 系列激光雷達登上 2026 年春晚，該系列累計交付已破 20 萬顆；禾賽與追覓生態簽訂 1000 萬顆 JT 雷達獨供大單，創消費級機器人領域紀錄。
隨着通用人工智能的發展，具身智能機器人、無人物流車等領域正迎來爆發前夜，激光雷達也將有廣闊的用武之地。摩根士丹利預測，到 2050 年，全球機器人激光雷達需求量將較 2025 年增長近 300 倍。
與行駛在結構化道路上的汽車不同，機器人在複雜、非結構化的三維物理世界中作業，對精確空間感知的要求更為苛刻。這一非車規級市場，正成為承接激光雷達產能的下一個藍海。
禾賽科技用一份強勁的 2025 年財報，證明了自己在上半場硬件淘汰賽中的勝利——通過芯片化自研構築成本護城河，通過規模效應攤薄固定成本，率先在激光雷達賽道上實現盈利。
但在人工智能大模型一日千里的今天，激光雷達行業的終極對手已經不再是隔壁的友商，而是不斷自我進化的 “純視覺 AI”。
硬件的週期，終究要看軟件的臉色。</div>

禾賽科技

禾賽-W

美國工業 ETF - iShares

激光雷達的 “非共識” 未來。

- 禾賽科技在 2025 年實現 30.3 億元人民幣的創紀錄營收，首次全年 GAAP 盈利。  
- 激光雷達在智能駕駛中滲透持續提高，2025 年新能源車滲透率達 17%。  
- 然而，由於成本壓力，部分車企選擇不搭載激光雷達，行業前景仍存在不確定性。

機器人 “餵飽” 禾賽，激光雷達的下一站是具身智能？