<p>商湯科技（SEHK:20）剛剛發佈了 2025 財年下半年的財報，收入為 27 億人民幣，基本每股收益虧損 0.01 元，而過去 12 個月的數據顯示收入為 50 億人民幣，基本每股收益虧損 0.05 元。在過去幾個報告期中，該公司的收入從 2024 財年下半年的 20 億人民幣增長到 2025 財年上半年的 24 億人民幣，再到 2025 財年下半年的 27 億人民幣。基本每股收益的虧損從 2024 財年下半年的 0.05 元減少到 2025 財年上半年的 0.04 元，再到 2025 財年下半年的 0.01 元，這使得收入規模和虧損水平在任何對利潤率的評估中都顯得尤為重要。</p>
<p>請查看我們對商湯科技的完整分析。</p>
<p>在數據擺在桌面上後，下一步是看看這個盈利狀況如何與商湯科技的主要敍述相符，以及這些故事可能需要重新思考的地方。</p>
<p>好奇數字如何變成塑造市場的故事嗎？探索社區敍述。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/5cce5421-bd1b-4e2a-8069-6ca895d208e3/chart/earnings-and-revenue-history/query-ZGF0ZT0yMDI2LTAzLTI1?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1642" height="1120" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/5cce5421-bd1b-4e2a-8069-6ca895d208e3/chart/earnings-and-revenue-history/query-ZGF0ZT0yMDI2LTAzLTI1"/></p>
<p>截至 2026 年 3 月的 SEHK:20 盈利與收入歷史</p>
<h2>虧損從 14.8 億人民幣縮小至 2.88 億人民幣</h2>
<ul>
<li>2025 財年上半年的淨收入虧損為 14.7795 億人民幣，而 2025 財年下半年的虧損為 2.8798 億人民幣，因此過去 12 個月的虧損為 17.6593 億人民幣，收入為 50.1464 億人民幣。</li>
<li>對於看漲的觀點，過去五年的虧損報告顯示每年改善約 31.9%，而最新的兩個報告期仍顯示商湯科技處於虧損狀態，這意味着：
<ul>
<li>17.6593 億人民幣的過去 12 個月虧損與盈利有望轉正的觀點形成對比，儘管長期趨勢指向虧損減少。</li>
<li>看漲者依賴於每年約 75.36% 的盈利增長預測，需要這種改善來彌補當前 50 億人民幣的收入與缺乏利潤之間的差距。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<h2>50 億人民幣的過去 12 個月收入與 20.2% 的預測增長</h2>
<ul>
<li>商湯科技報告稱 2025 財年下半年的過去 12 個月收入為 50.1464 億人民幣，過去三個報告期的收入分別為 20.3238 億人民幣、23.5820 億人民幣和 26.5644 億人民幣，而前瞻性估計顯示年收入增長約為 20.2%，相比之下市場預測為 8.2%。</li>
<li>關於增長重的敍述得到了這些數據的支持，但這也設定了一個高標準，因為：
<ul>
<li>50.1464 億人民幣的過去 12 個月收入基數意味着 20.2% 的年增長預期需要在業務仍處於虧損狀態時實現顯著的絕對收入增加。</li>
<li>由於盈利仍然為負，快速於市場的收入預測與當前虧損的結合使得新收入轉化為利潤的效率顯得尤為重要。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<h2>13.3 倍市銷率與 49.5% 的目標上漲空間</h2>
<ul>
<li>當前股價為 1.88 元，意味着市銷率為 13.3 倍，高於香港軟件行業平均的 2.2 倍，低於同行平均的 25.9 倍，而分析師的綜合目標約為 2.81 元，暗示從當前價格來看大約有 49.5% 的上漲空間。</li>
<li>專注於估值的看空者可能首先會指出 13.3 倍的市銷率，但數據也為看漲者提供了一些支持，因為：
<ul>
<li>該股票在銷售方面的估值高於更廣泛的軟件行業，這符合看空者的擔憂，即投資者在公司仍處於虧損狀態時支付了溢價。</li>
<li>與此同時，2.81 元的目標與 1.88 元的價格相比，意味着分析師認為即使在這種溢價下仍有上漲空間，這更符合對增長預測的看漲解讀，而不是對估值的純粹謹慎看法。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<p>要更全面地瞭解投資者如何解讀這種增長、虧損和估值的組合，值得查看圍繞商湯科技的共享敍述和數據驅動的分析，這些分析從不同角度匯聚了相同的數據。好奇數字如何變成塑造市場的故事嗎？探索社區敍述。</p>
<h2>下一步</h2>
<p>不要只關注這一季度；真正的故事在於長期趨勢。我們對商湯科技的增長和估值進行了深入分析，以查看今天的價格是否具有吸引力。現在將該公司添加到您的觀察列表或投資組合中，以免錯過下一個重大動向。</p>
<p>收入增長預期、持續虧損和估值信號的組合留下了許多不同解讀的空間，因此直接查看基礎數據並迅速形成自己的觀點是明智的。要了解樂觀的基礎是什麼，以及潛在的回報真正在哪裏，請查看三個關鍵回報。</p>
<h2>查看其他信息</h2>
<p>商湯科技仍報告着可觀的虧損，同時市銷率為 13.3 倍，因此對未來盈利能力和執行的預期幾乎沒有容錯空間。</p>
<p>如果您想要價格看起來更符合當前財務狀況的想法，請查看 240 只高質量的被低估股票，以快速比較可能今天提供更好價值的替代品。</p>
<p><em>本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。<strong>我們提供基於歷史數據和分析師預測的評論，採用無偏見的方法，我們的文章並不旨在提供財務建議。</strong> 這並不構成買入或賣出任何股票的推薦，也未考慮您的目標或財務狀況。我們旨在為您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。</em></p>
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商湯-W

<p>商湯集團（SEHK:20）在 2025 財年下半年的收入為 27 億人民幣，基本每股收益虧損為 0.01 人民幣，較 2024 財年下半年的 0.05 人民幣虧損有所收窄。儘管過去 12 個月的收入為 50 億人民幣，但公司仍面臨重大虧損，淨收入虧損為 17.6593 億人民幣。分析師預測年收入增長 20.2%，但公司仍處於虧損狀態，引發了對盈利能力的擔憂。目前的股價為 1.88 人民幣，表明市銷率為 13.3 倍，高於行業平均水平，目標價為 2.81 人民幣，顯示出潛在的上漲空間</p>

<p>SenseTime Group (SEHK:20) just posted its FY 2025 second half scorecard, with revenue of C¥2.7b and a basic EPS loss of C¥0.01, while trailing 12 month figures show revenue of C¥5.0b and a basic EPS loss of C¥0.05. Over the past few reporting halves, the company has seen revenue move from C¥2.0b in 2H 2024 to C¥2.4b in 1H 2025 and then C¥2.7b in 2H 2025. Basic EPS losses shifted from C¥0.05 in 2H 2024 to C¥0.04 in 1H 2025 and C¥0.01 in 2H 2025, putting revenue scale and loss levels front and center in any assessment of the margin story.</p>
<div class="lb-trans"><p>商湯科技（SEHK:20）剛剛發佈了 2025 財年下半年的財報，收入為 27 億人民幣，基本每股收益虧損 0.01 元，而過去 12 個月的數據顯示收入為 50 億人民幣，基本每股收益虧損 0.05 元。在過去幾個報告期中，該公司的收入從 2024 財年下半年的 20 億人民幣增長到 2025 財年上半年的 24 億人民幣，再到 2025 財年下半年的 27 億人民幣。基本每股收益的虧損從 2024 財年下半年的 0.05 元減少到 2025 財年上半年的 0.04 元，再到 2025 財年下半年的 0.01 元，這使得收入規模和虧損水平在任何對利潤率的評估中都顯得尤為重要。</p>
</div><p>See our full analysis for SenseTime Group.</p>
<div class="lb-trans"><p>請查看我們對商湯科技的完整分析。</p>
</div><p>With the numbers on the table, the next step is to see how this earnings profile lines up with the main narratives around SenseTime Group, and where those stories might need a rethink.</p>
<div class="lb-trans"><p>在數據擺在桌面上後，下一步是看看這個盈利狀況如何與商湯科技的主要敍述相符，以及這些故事可能需要重新思考的地方。</p>
</div><p>Curious how numbers become stories that shape markets? Explore Community Narratives</p>
<div class="lb-trans"><p>好奇數字如何變成塑造市場的故事嗎？探索社區敍述。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/5cce5421-bd1b-4e2a-8069-6ca895d208e3/chart/earnings-and-revenue-history/query-ZGF0ZT0yMDI2LTAzLTI1" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/company/5cce5421-bd1b-4e2a-8069-6ca895d208e3/chart/earnings-and-revenue-history?date=2026-03-25"/></p>
<p>SEHK:20 Earnings &amp; Revenue History as at Mar 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2026 年 3 月的 SEHK:20 盈利與收入歷史</p>
</div><h2>Losses Narrow From C¥1.48b To C¥288m</h2>
<div class="lb-trans"><h2>虧損從 14.8 億人民幣縮小至 2.88 億人民幣</h2>
</div><ul>
<li>Net income loss in 1H FY 2025 was C¥1,477.95m, compared with a C¥287.98m loss in 2H FY 2025, so the trailing 12 month loss sits at C¥1,765.93m against revenue of C¥5,014.64m.</li>
<li>What stands out for a bullish view is that losses over the past five years are reported to have improved at about 31.9% per year, while the latest two halves still show SenseTime in loss making territory, which means:
<ul>
<li>The C¥1,765.93m trailing 12 month loss contrasts with the view that earnings are on a path to turn positive, even though the longer term trend points to reduced losses.</li>
<li>Bulls leaning on forecast earnings growth of about 75.36% per year need that improvement to bridge the current gap between C¥5.0b of trailing revenue and the absence of profit.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>2025 財年上半年的淨收入虧損為 14.7795 億人民幣，而 2025 財年下半年的虧損為 2.8798 億人民幣，因此過去 12 個月的虧損為 17.6593 億人民幣，收入為 50.1464 億人民幣。</li>
<li>對於看漲的觀點，過去五年的虧損報告顯示每年改善約 31.9%，而最新的兩個報告期仍顯示商湯科技處於虧損狀態，這意味着：
<ul>
<li>17.6593 億人民幣的過去 12 個月虧損與盈利有望轉正的觀點形成對比，儘管長期趨勢指向虧損減少。</li>
<li>看漲者依賴於每年約 75.36% 的盈利增長預測，需要這種改善來彌補當前 50 億人民幣的收入與缺乏利潤之間的差距。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><h2>C¥5.0b LTM Revenue Versus 20.2% Forecast Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>50 億人民幣的過去 12 個月收入與 20.2% 的預測增長</h2>
</div><ul>
<li>SenseTime reported C¥5,014.64m of trailing 12 month revenue for 2H FY 2025, and revenue across the last three halves was C¥2,032.38m, C¥2,358.20m and C¥2,656.44m, while forward looking estimates point to about 20.2% annual revenue growth compared with an 8.2% market forecast.</li>
<li>Consensus narrative around a growth heavy story is supported by these figures, yet it also sets a high bar, because:
<ul>
<li>The C¥5,014.64m trailing 12 month revenue base means 20.2% annual growth expectations require meaningful absolute revenue additions while the business is still loss making.</li>
<li>With earnings still negative on a trailing basis, the combination of faster than market revenue forecasts and current losses places a lot of weight on how efficiently new revenue converts into profit.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>商湯科技報告稱 2025 財年下半年的過去 12 個月收入為 50.1464 億人民幣，過去三個報告期的收入分別為 20.3238 億人民幣、23.5820 億人民幣和 26.5644 億人民幣，而前瞻性估計顯示年收入增長約為 20.2%，相比之下市場預測為 8.2%。</li>
<li>關於增長重的敍述得到了這些數據的支持，但這也設定了一個高標準，因為：
<ul>
<li>50.1464 億人民幣的過去 12 個月收入基數意味着 20.2% 的年增長預期需要在業務仍處於虧損狀態時實現顯著的絕對收入增加。</li>
<li>由於盈利仍然為負，快速於市場的收入預測與當前虧損的結合使得新收入轉化為利潤的效率顯得尤為重要。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><h2>13.3x P/S Versus 49.5% Target Upside</h2>
<div class="lb-trans"><h2>13.3 倍市銷率與 49.5% 的目標上漲空間</h2>
</div><ul>
<li>The current share price of C¥1.88 implies a 13.3x P/S ratio, above the Hong Kong software industry average of 2.2x and below a peer average of 25.9x, while aggregate analyst targets of about C¥2.81 suggest roughly 49.5% upside from today’s price.</li>
<li>Bears focused on valuation are likely to point first to the 13.3x P/S, yet the data also gives bulls some backing, because:
<ul>
<li>The stock screens as more expensive than the wider software industry on sales, which fits the bearish concern that investors are paying a premium while the company is still loss making.</li>
<li>At the same time, the C¥2.81 target versus the C¥1.88 price implies analysts see room for gains even with that premium, which aligns more with a bullish interpretation of the growth forecasts than with a purely cautious take on valuation.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>當前股價為 1.88 元，意味着市銷率為 13.3 倍，高於香港軟件行業平均的 2.2 倍，低於同行平均的 25.9 倍，而分析師的綜合目標約為 2.81 元，暗示從當前價格來看大約有 49.5% 的上漲空間。</li>
<li>專注於估值的看空者可能首先會指出 13.3 倍的市銷率，但數據也為看漲者提供了一些支持，因為：
<ul>
<li>該股票在銷售方面的估值高於更廣泛的軟件行業，這符合看空者的擔憂，即投資者在公司仍處於虧損狀態時支付了溢價。</li>
<li>與此同時，2.81 元的目標與 1.88 元的價格相比，意味着分析師認為即使在這種溢價下仍有上漲空間，這更符合對增長預測的看漲解讀，而不是對估值的純粹謹慎看法。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><p>For a broader view of how investors are interpreting this mix of growth, losses and valuation, it is worth checking the shared narratives and data driven breakdowns around SenseTime Group, which bring together different angles on these same numbers. Curious how numbers become stories that shape markets? Explore Community Narratives</p>
<div class="lb-trans"><p>要更全面地瞭解投資者如何解讀這種增長、虧損和估值的組合，值得查看圍繞商湯科技的共享敍述和數據驅動的分析，這些分析從不同角度匯聚了相同的數據。好奇數字如何變成塑造市場的故事嗎？探索社區敍述。</p>
</div><h2>Next Steps</h2>
<div class="lb-trans"><h2>下一步</h2>
</div><p>Don't just look at this quarter; the real story is in the long-term trend. We've done an in-depth analysis on SenseTime Group's growth and its valuation to see if today's price is a bargain. Add the company to your watchlist or portfolio now so you don't miss the next big move.</p>
<div class="lb-trans"><p>不要只關注這一季度；真正的故事在於長期趨勢。我們對商湯科技的增長和估值進行了深入分析，以查看今天的價格是否具有吸引力。現在將該公司添加到您的觀察列表或投資組合中，以免錯過下一個重大動向。</p>
</div><p>The mix of revenue growth expectations, ongoing losses and valuation signals leaves plenty of room for different interpretations, so it pays to look at the underlying data directly and move quickly to shape your own view. To see what optimism is based on and where the potential rewards really sit, review the 3 key rewards</p>
<div class="lb-trans"><p>收入增長預期、持續虧損和估值信號的組合留下了許多不同解讀的空間，因此直接查看基礎數據並迅速形成自己的觀點是明智的。要了解樂觀的基礎是什麼，以及潛在的回報真正在哪裏，請查看三個關鍵回報。</p>
</div><h2>See What Else Is Out There</h2>
<div class="lb-trans"><h2>查看其他信息</h2>
</div><p>SenseTime Group still reports sizeable losses alongside a premium 13.3x P/S multiple, so expectations around future profitability and execution leave little room for error.</p>
<div class="lb-trans"><p>商湯科技仍報告着可觀的虧損，同時市銷率為 13.3 倍，因此對未來盈利能力和執行的預期幾乎沒有容錯空間。</p>
</div><p>If you want ideas where pricing looks more grounded in the current financial profile, check out the 240 high quality undervalued stocks to quickly compare alternatives that could offer better value today.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果您想要價格看起來更符合當前財務狀況的想法，請查看 240 只高質量的被低估股票，以快速比較可能今天提供更好價值的替代品。</p>
</div><p><em>This article by Simply Wall St is general in nature. <strong>We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice.</strong> It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。<strong>我們提供基於歷史數據和分析師預測的評論，採用無偏見的方法，我們的文章並不旨在提供財務建議。</strong> 這並不構成買入或賣出任何股票的推薦，也未考慮您的目標或財務狀況。我們旨在為您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。</em></p>
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<div class="lb-trans"><p>• 連接無限數量的投資組合，並以一種貨幣查看您的總額</p>
</div><p>• Be alerted to new Warning Signs or Risks via email or mobile</p>
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<div class="lb-trans"><p>免費試用演示投資組合</p>
</div>

SenseTime Group (SEHK:20) Loss Narrowing In 2H FY 2025 Tests Growth Heavy Bull Case

- SenseTime Group 公佈 2025 財年下半年財報，營收為 C¥2.7 億，基本每股虧損 C¥0.01。  
- 過去 12 個月數據顯示，營收為 C¥5.0 億，虧損為 C¥1,765.93 萬。  
- 當前股價 C¥1.88，市銷率為 13.3 倍，分析師目標價 C¥2.81，預示 49.5% 上漲空間。

商湯集團（SEHK:20）在 2025 財年下半年虧損縮小，驗證了增長強勁的看漲預期