《大行》華泰證券：吉利德收購 Ouro 反映康諾亞平台價值

華泰證券發表報告指，康諾亞-B(02162.HK) 公告吉利德將以 16.75 億美元首付款、5 億美元里程碑併購 Ouro，後者為承載 CM336 海外權益的 NewCo。交易完成後，康諾亞依據 Ouro 股權將取得 2.5 億元首付款及 7,000 萬美元里程碑，同時繼續享有 CM336 的銷售分成權利。

該行認為本次收購是康諾亞 TCE 平台價值獲得 MNC 認可的重要里程碑，將顯着加速 CM336 的全球價值兑現：(1) 吉利德擁有強大全球臨牀與商業化網絡，近年來在 BCMA 靶點及自免領域持續加碼，CM336 與其現有管線具備協同潛力；(2) CM336 療效及安全性數據突出，自免適應症全球進度處於第一梯隊；(3) 交易將直接為康諾亞帶來現金回流，有力支持其他核心管線研發與商業化。

該行重申看好司普奇拜單抗、CMG901、CM512 等資產估值持續兑現。維持「買入」評級。目標價 91.08 元。