本週金融和太空領域發生了一件重大事件。SpaceX——埃隆·馬斯克的火箭和衞星巨頭——計劃在 2026 年 3 月向美國證券交易委員會提交其首次公開募股（IPO）招股説明書，目標是以 1.75 萬億美元的估值籌集歷史性的 750 億美元。這將使其成為人類歷史上最大的首次公開募股，遠超 2019 年沙特阿美創下的 294 億美元的上市記錄。
如果你一直在關注科技股和太空相關股票，那麼這是你期待的時刻。以下是你現在需要知道的一切。
<h2>SpaceX IPO：我們現在知道的情況</h2>
根據《金融時報》、《信息》和 CNBC 的報道，SpaceX 的 S-1 文件即將提交。該公司已聘請摩根士丹利和高盛作為主要承銷商，業內人士稱這是自 2012 年 Facebook 以來最受期待的公開市場首次亮相。
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<li>提交時間表： S-1 招股説明書預計將在本週或 2026 年 4 月初提交</li>
<li>目標籌集： 在此次發行中籌集 750 億美元</li>
<li>估值： IPO 價格下的估值為 1.75 萬億美元</li>
<li>主要承銷商： 摩根士丹利和高盛</li>
<li>預計上市日期： 2026 年 6 月在紐約證券交易所或納斯達克上市</li>
<li>零售配售： 據報道，SpaceX 正在考慮將 30% 的配售分配給零售投資者——是華爾街常規的三倍。</li>
</ul>
CNBC 報道，太空行業股票因 IPO 消息而飆升，火箭實驗室（RKLB）和其他上市太空公司在機構資金開始流入該行業後立即上漲。
<h2>SpaceX 估值時間線：從 460 億美元到 1.75 萬億美元，僅用六年</h2>
SpaceX 的估值增長無疑是私人市場歷史上最戲劇性的財富創造故事。以下是數字的演變：
<ul>
<li>2020 年： 460 億美元——Crew Dragon 成功後，NASA 合同加速</li>
<li>2021 年： 1000 億美元——Starlink 用户超過 10 萬；成為太空領域首個市值過千億美元的公司</li>
<li>2022 年： 1370 億美元——Starship 開發里程碑，Starlink 收入增長</li>
<li>2023 年： 1800 億美元——Starlink 全球推廣，用户超過 100 萬，盈利論證成功</li>
<li>2024 年： 3500 億美元——二級市場交易反映出 Starlink 的爆炸性增長</li>
<li>2025 年初： 8000 億美元——收購輪；機構需求遠超供應</li>
<li>2026 年 2 月： 1.25 萬億美元——xAI 合併後的估值重置</li>
<li>2026 年 3 月： 1.75 萬億美元——IPO 目標估值</li>
</ul>
這一軌跡——在六年內增長近 38 倍——遠超同一時期 Nvidia 在公開市場的收益，且完全發生在私人市場。以 460 億美元入場的投資者現在的賬面收益以十億美元計。
<h2>誰擁有 SpaceX？主要投資者</h2>
自早期以來，SpaceX 一直吸引着世界上最複雜的資本。以下是 IPO 前主要利益相關者的分解，基於投資者披露和報告的融資輪次：
<ul>
<li>埃隆·馬斯克： 約 42% 的投票控制權，經濟股份約 54%。他保留了鐵腕的運營權，並特別設計了資本結構以在 IPO 中保持該控制權。</li>
<li>谷歌/字母表： 2015 年投資 9 億美元，作為與富達的聯合融資輪的一部分。該股份現在的估值約為 150 億美元或更多——在 11 年內回報 16 倍。</li>
<li>富達投資： 參與了多輪融資。根據不同的輪次，富達投資者的回報在 5 倍到 10 倍之間。</li>
<li>Baillie Gifford： 這家蘇格蘭投資公司在特斯拉高速增長的年份中著名地持有該公司，也是 SpaceX 的早期機構支持者。</li>
<li>紅杉資本： 在多輪融資中投入超過 5 億美元。紅杉在 SpaceX 的投資是該公司投資組合歷史上最大的風險投資之一。</li>
<li>創始人基金（彼得·蒂爾）： SpaceX 最早的機構支持者之一，在公司仍被視為不切實際的長遠目標時就參與了。</li>
<li>安德森·霍洛維茨（a16z）： 在 SpaceX 的商業軌跡變得不可否認後參與了後期融資輪。</li>
<li>Valor Equity Partners： 安東尼奧·格拉西亞的公司是 SpaceX 最長期的機構投資者之一，擁有與馬斯克相關的投資組合。</li>
<li>xAI 投資者： 在 2026 年 2 月合併後，持有 xAI 股份的投資者——包括 a16z、紅杉等支持該 AI 公司的投資者——現在通過合併實體間接持有 SpaceX 的股份。</li>
</ul>
<h2>SpaceX 投資者賺了多少錢？</h2>
SpaceX 私募股權的回報在風險投資或機構投資中都是驚人的。
<ul>
<li>谷歌的 9 億美元 ⇒ 150 億美元以上： 在 11 年內回報 16 倍，年化約 27%。作為對比，標準普爾 500 在同一時期的年化回報約為 12%。</li>
<li>富達的多輪投資： 根據輪次估計回報在 5 倍到 10 倍之間。2021 年輪次的參與者接近 10 倍；在 2024 年二級市場價格入場的投資者在 IPO 目標估值下約為 5 倍。</li>
<li>早期種子和天使投資者： 在 SpaceX 最早的融資輪中支持該公司的投資者——當時馬斯克因將 PayPal 的收益投入火箭而被認為是魯莽——現在的回報超過 100 倍。1.75 萬億美元的 IPO 估值意味着任何在 200 億美元以下入場的投資者都在期待非凡的結果。</li>
<li>二級市場買家（2023–2024）： 即使是在 2023 年以每股 150 到 250 美元的價格在私人二級市場購買 SpaceX 股份的投資者，在當前 IPO 定價下也獲得了 5 到 7 倍的賬面收益。</li>
</ul>
這些回報解釋了為什麼地球上每個機構投資者都想在 IPO 中獲得配額。問題是零售投資者是否最終能在這個桌子上佔有一席之地。
<h2>Starlink：推動估值的收入引擎</h2>
Starlink 是 SpaceX 內部最重要的金融故事，也是該公司市值達到 1.75 萬億美元的主要原因。多年來，批評者認為 SpaceX 是一個偽裝成商業的資本黑洞。Starlink 以驚人的方式證明了他們的錯誤。
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<li>收入（2025 年）： 僅來自 Starlink 的收入約為 100 億美元</li>
<li>利潤（2025 年）： 超過 80 億美元——使 Starlink 成為有史以來最盈利的衞星運營之一</li>
<li>用户數： 全球超過 500 萬用户，涵蓋住宅、海洋、航空和政府等多個層面</li>
<li>地理覆蓋： 在 70 多個國家活躍，覆蓋範圍擴展到非洲、東南亞和拉丁美洲等之前服務不足的市場</li>
<li>與 T-Mobile 的合作： 正在與 T-Mobile 合作推出直接到手機的能力，使 Starlink 衞星能夠作為現有移動設備的基站——這可能成為數十億美元的收入來源</li>
<li>獨立上市的可能性： 馬斯克之前曾提出在 SpaceX 上市後將 Starlink 分拆為獨立的上市實體。如果 Starlink 以 SaaS 的倍數交易，其獨立公司的估值可能在 1500 億到 2000 億美元之間。</li>
</ul>
Starlink 也是 SpaceX 在 AI 股票討論中相關的關鍵原因——它正在構建的低延遲全球互聯網基礎設施是下一波邊緣 AI 部署的基礎。
<h2>xAI 合併因素：SpaceX 進入 AI 領域</h2>
2026 年 2 月，SpaceX 完成了科技行業近期歷史上最重要的企業交易之一：以 1.25 萬億美元的總估值收購了馬斯克的人工智能公司 xAI。xAI 在交易中的估值約為 2500 億美元。
戰略理由顯而易見：Grok AI 模型現在正在整合到 SpaceX 的運營、Starlink 網絡管理和支撐公司的更廣泛數據基礎設施中。SpaceX 獲得了全球最強大的大型語言模型堆棧之一的訪問權限。xAI 投資者在一個顯著加速其流動性路徑的結構中獲得了 SpaceX 的股權。
美國證券交易委員會正在審查該交易的披露影響。監管機構希望確保 S-1 文件在如何表示 xAI 的知識產權、負債和收入方面提供足夠的透明度。這一監管審查是 IPO 文件原定於 2 月底提交，但已推遲到 2026 年 3 月底的主要原因之一。
對於投資者而言，xAI 的整合將 SpaceX 從一個純粹的發射和衞星公司轉變為一個垂直整合的太空-AI 基礎設施企業。這一敍事轉變部分解釋了從 1.25 萬億美元（合併後）到 1.75 萬億美元（IPO 目標）在短短六週內的估值躍升。
<h2>30% 零售投資者配額：打破華爾街的不成文規則</h2>
或許 SpaceX IPO 結構中最令人驚訝的元素是其對零售配額的報告方法。根據 Motley Fool 的報道，SpaceX 正在考慮將 30% 的 IPO 股票分配給零售投資者——像您這樣的個人，使用經紀賬户。
這個數字非常驚人。標準的 IPO 實踐將 5% 到 10% 的股票分配給零售，絕大多數則分配給機構買家——對沖基金、養老基金、主權財富基金和資產管理公司。在 750 億美元的融資中，30% 的零售份額意味着大約 225 億美元的股票在 IPO 價格下可供公眾購買。
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<li>為什麼這很重要： 大多數希望投資特斯拉、英偉達或其他高增長公司的零售投資者都是在機構之後入場，錯過了 IPO 的漲幅。SpaceX 的做法將讓普通投資者從第一天起就參與。</li>
<li>馬斯克的民粹主義角度： 這符合一個一致的模式。馬斯克公開批評華爾街的把關行為，並將之前的創業項目結構化以最大化零售參與。</li>
<li>實際挑戰： SpaceX 股票在 IPO 價格下的需求可能會超額認購 10 倍到 20 倍。即使是 30% 的零售配額，可能每位投資者也只能獲得其請求數量的一小部分。</li>
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預計的機制：零售投資者將在 IPO 認購期間通過主要經紀公司——富達、查爾斯·施瓦布、羅賓漢等進行申請。股票將根據需求按比例分配。
<h2>為什麼 SpaceX 等了這麼久才上市</h2>
從運營角度來看，SpaceX 多年來一直準備上市。公司總裁兼首席運營官 Gwynne Shotwell 花了近十年的時間建立所需的報告基礎設施、合規系統和公司治理框架。因此，為什麼 IPO 要等到 2026 年？
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<li>馬斯克的控制需求： 上市意味着季度收益審查、激進的股東，以及失去戰略方向的風險，受到短期市場壓力的影響。馬斯克觀察了特斯拉發生的事情——波動性、空頭、分析師的喧囂——並不急於在 SpaceX 上重複這種經歷，直到財務上有必要。</li>
<li>資本從未是瓶頸： 私人市場願意以越來越慷慨的估值為 SpaceX 提供資金。沒有資本危機迫使 IPO。公司可以在私人融資中籌集數十億美元，而無需放棄任何公開透明度。</li>
<li>監管複雜性： SpaceX 在 ITAR（國際武器貿易條例）下運營，持有數十億美元的美國政府機密國防合同，並在 FAA 啓動許可下工作。在公開的 S-1 中披露財務信息需要與國家安全和監管機構進行仔細協調。</li>
<li>Starlink 的盈利里程碑： 現在 Starlink 每年創造 80 億美元的利潤，IPO 更加合理。一個在盈利之前的 SpaceX IPO 將迫使大幅折扣。如今，公司可以要求溢價倍數。</li>
</ul>
<h2>SpaceX 與競爭對手：在太空經濟中的地位</h2>
SpaceX 在商業發射市場佔據超過 60% 的全球市場份額，但它存在於一個值得投資者瞭解的競爭環境中。
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<li>藍色起源（Jeff Bezos）： 貝索斯的新格倫火箭已進入商業服務，使藍色起源成為 SpaceX 在重型發射方面最具可信度的長期競爭對手。藍色起源仍為私有公司，目前沒有披露 IPO 時間表。</li>
<li>火箭實驗室（RKLB）： 已經上市的火箭實驗室在小型衞星發射中佔據了強勢地位。其中子火箭項目瞄準 SpaceX 的獵鷹 9 號主導的中型發射市場。RKLB 股票因 SpaceX IPO 消息而大幅上漲，投資者紛紛轉向該領域。</li>
<li>聯合發射聯盟（波音/洛克希德合資）： ULA 的火神中心火箭已獲得國家安全任務認證，使其成為 SpaceX 在美國政府合同中的主要競爭對手。然而，SpaceX 的獵鷹 9 號在定價上具有顯著優勢。</li>
<li>維珍銀河： 專注於太空旅遊而非軌道發射。一個根本不同的市場。SpaceX 的 IPO 可能會重新吸引投資者關注太空旅遊，但維珍銀河在一個相鄰而非競爭的領域運營。</li>
</ul>
根據 TechStartups，SpaceX 的 1.75 萬億美元目標估值將使其成為太空經濟中最有價值的公司，約為第二大上市純太空公司的 200 倍。
<h2>SpaceX IPO 後會發生什麼</h2>
成功的 SpaceX IPO 的漣漪效應將遠超公司本身。
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<li>NYSE 或 NASDAQ 上市： SpaceX 預計將在兩個主要美國交易所之一上市。考慮到公司的規模和技術相關性，NASDAQ 是主要競爭者，儘管 NYSE 一直在積極爭取該公司。</li>
<li>太空行業反彈： 每一家上市的太空公司——火箭實驗室、行星實驗室、斯派爾全球、馬克薩科技——都將從 SpaceX IPO 帶來的合法化和機構關注中受益。</li>
<li>ETF 重組： 主要的科技和成長型 ETF 將需要增加 SpaceX。市值 1.75 萬億美元的公司會自動納入大多數主要指數。僅來自指數基金的被動購買壓力在 IPO 後的幾周內可能會非常可觀。</li>
<li>國防行業影響： SpaceX 的國防收入——來自 Starshield、國家安全發射和 Starlink 軍事合同——將吸引專注於國防的機構投資者進入該股票，可能對傳統國防承包商造成競爭壓力。</li>
<li>納入標準普爾 500 指數： 要納入標準普爾 500 指數，公司必須連續四個季度盈利。SpaceX 符合條件。預計在 IPO 後 6 到 12 個月內將開始討論納入指數，觸發另一波強制性機構購買。</li>
</ul>
<h3>SpaceX 何時 IPO？</h3>
SpaceX 預計將在 2026 年 3 月底或 4 月初向 SEC 提交其 S-1 招股説明書，目標上市日期為 2026 年 6 月。IPO 將在 NYSE 或 NASDAQ 進行，具體取決於對公司 S-1 披露的監管審查，特別是關於 xAI 合併和國防合同的敏感性。
<h3>SpaceX 的估值是多少？</h3>
SpaceX 的 IPO 目標估值為 1.75 萬億美元。公司的估值從 2020 年的 460 億美元增長到目前的目標，主要得益於 Starlink 的盈利能力（2025 年利潤超過 80 億美元）、發射市場的主導地位以及 2026 年 2 月收購 xAI。
<h3>零售投資者可以購買 SpaceX 股票嗎？</h3>
是的，一旦 SpaceX 完成 IPO，零售投資者將能夠通過任何主要經紀公司購買股票。在 IPO 之前，SpaceX 據説正在考慮將 30% 的 IPO 股票直接分配給零售投資者——是華爾街標準的三倍。投資者可以通過 Fidelity、Schwab 和 Robinhood 等經紀公司註冊 IPO 提醒。
<h3>Starlink 會單獨上市嗎？</h3>
埃隆·馬斯克之前曾表示，Starlink 在 SpaceX 上市後可能最終會作為一家獨立公司進行 IPO。截至 2026 年 3 月，尚無 Starlink 獨立 IPO 的確認時間表。衞星互聯網業務每年產生約 100 億美元的收入和 80 億美元的利潤，這將支持其以市場價 SaaS 倍數估值 1500 億美元或更多。
<h3>埃隆·馬斯克的 SpaceX 股份價值多少？</h3>
在 1.75 萬億美元的 IPO 估值下，埃隆·馬斯克在 SpaceX 約 54% 的經濟股份價值約為 9450 億美元。這將使他的 SpaceX 股份單獨超過除蘋果、微軟、英偉達和亞馬遜之外的所有上市公司的市值。他的總淨資產，結合 SpaceX、特斯拉、X（推特）和其他資產，在這些估值下將超過 1.2 萬億美元。

GS-D

摩根士丹利

CVLC

SpaceX 計劃在 2026 年 3 月提交其 IPO 招股説明書，目標是以 1750 億美元的估值籌集創紀錄的 750 億美元，這將使其成為歷史上最大的 IPO。S-1 文件預計很快會提交，摩根士丹利和高盛將作為主承銷商。SpaceX 的估值從 2020 年的 460 億美元飆升至 2026 年的 1.75 萬億美元，這得益於其 Starlink 服務的顯著增長。主要投資者包括埃隆·馬斯克、谷歌和富達，早期投資者的投資回報率高達 100 倍

SpaceX IPO: $1.75 Trillion Valuation, Investors, Timeline & Everything You Need to Know

TECHi

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高盛

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GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP SHR REP 1/1000TH PFD SER A

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SpaceX 首次公開募股：1.75 萬億美元估值、投資者、時間線及所有您需要了解的信息