《大行》招銀國際降級泡泡瑪特至沽售 業績遜預期對盈利能見度存疑

招銀國際發表報告表示，一舉將泡泡瑪特 (09992.HK) 投資評級由「買入」下調至「沽售」，目標價由 380 港元大幅下調至 127 港元，此相當於預測今年年底市盈率 11 倍 (此前予 21 倍)。該行指，公司去年下半年業績及今年指引均遜預期，引發對公司的增長可持續性及及盈利能見度的憂慮。

由於預期美國及泰國市場銷售放緩，該行下調泡泡瑪特 2026 及 2027 年海外收入預測 52% 及 60%，並下調毛利率預測 6 及 10 個百分點，以反映海外銷售佔比下降，2026 及 2027 年淨利潤預測相應下調 32% 及 43%。