《大行》大摩料美團首季新業務虧損收窄 目標價 120 元續籲「增持」

摩根士丹利發表研究報告指，美團 (03690.HK) 今年首季漸見覆蘇跡象，例如外賣業務單位經濟效益虧損及海外業務虧損較預期好。市場份額亦得以維持，與同業的單位經濟效益差距更見擴大，而到店業務利潤率的競爭壓力亦較預期好。

該行估計今年首季核心本地商業收入按年持平，經營虧損由上季 100 億元人民幣，收窄至 43 億元人民幣；新業務經營虧損由 47 億元人民幣，收窄至 27 億元人民幣。預期外賣業務的單位經濟效益為每單虧損 1.3 元人民幣，相較於上季虧損為 2 元人民幣；即時零售日均訂單量為 7,700 萬單。到店、酒店及旅遊業務經營利潤率則按季穩定於 25%。

該行將 2026 年經調整 EBITDA 預測下調 53%，以反映核心本地商業經營溢利下降及海外投資增加。現予目標價 120 港元及「增持」評級。