《大行》高盛升金山雲目標價至 17.7 美元 維持「買入」評級

高盛發表研究報告指，金山雲 (03896.HK) 去年第四季收入及盈利均勝預期。收入按年增長 24%，主要受惠於公有云收入按年增長 35%。人工智能相關毛收入按年增長 95% 至 9.26 億元人民幣 (下同)，相當於總收入 34% 及公有云收入 49%。來自小米及金山生態系統的收入按年增長 63%，佔總收入 29%。經調整 EBITDA 按年增長 118% 至 7.85 億元，超該行及市場預期 24% 至 25%，經調整 EBITDA 利潤率按年提升 12 個百分點至 28.4%。非通用會計準則 (Non-GAAP) 經營利潤連續兩季錄得正數，達 5,500 萬元，主要由於經營開支低於預期。

高盛指出，同系企業小米-W(01810.HK) 未來五年計劃研發投資 2,000 億元，其中未來三年人工智能投資 600 億元，金山雲作為小米人工智能基礎設施夥伴，將受惠於小米人工智能應用的外部服務需求。該行上調金山雲 2026 至 2028 年收入預測 2% 至 5%，經調整 EBITDA 預測上調 9% 至 17%，金山雲 (KC.US) 美股目標價由 15.6 美元上調至 17.7 美元，維持「買入」評級。