《大行》中金指國壽新業務負債保證成本明顯改善 維持「跑贏行業」評級

中金研究報告指出，中國人壽 (02628.HK) 公佈 2025 年業績，新業務價值 (NBV) 按年增長 35.7% 至 457.5 億元人民幣，歸母淨利潤按年增長 44.1% 至 1,541 億元人民幣，對應 2025 年第四季單季虧損 137 億元人民幣，基本符合市場預期。

公司持續推動浮動收益型業務轉型，2025 年分紅險佔個險通路首年交保費比重近 60%，推動新業務負債保證成本下降超 60 個基點。

中金維持公司「跑贏行業」評級不變，基於對 2026 年投資端表現預測調整，下調 2026 財年每股盈利 13.5% 至 4.46 元人民幣；首次引入 2027 財年每股盈利 5.14 元人民幣。維持國壽 (601628.SH) A 股目標價 60.3 元人民幣，H 股目標價 44.5 港元不變。