長飛光纖 2025 年扣非淨利同比增 40.6%，毛利率首破 30%｜財報見聞

光纖光纜龍頭長飛光纖 2025 年交出一份超預期成績單。

財報顯示，全年實現營業收入約 142.52 億元，同比增長 16.85%；扣非淨利潤約 5.16 億元，同比大增 40.56%。全年毛利率達 30.7%，為 2014 年上市以來首次突破 30%，第四季度單季毛利率更高達 35.7%，創歷史新高。

經營性現金流表現同樣強勁。全年經營活動產生的現金流量淨額約 36.53 億元，同比增長逾 104%，印證了公司盈利質量的實質性改善。資本運作方面，公司 12 月完成 7000 萬股 H 股配售，募資淨額約 22.29 億港元，為 2015 年以來光通信行業規模最大的 H 股配售項目；8 月發行全國首筆光通信行業科技創新債 5 億元，發行利率僅 1.9%，彰顯市場對公司信用的高度認可。

分紅方面，公司擬每 10 股派發現金紅利 2.95 元（含税），合計約 2.44 億元；疊加年內完成的 1.97 億元 A 股回購，合計分紅約 4.42 億元，佔歸母淨利潤比例達 54.26%，股東回報力度顯著提升。

雙輪驅動：光互聯組件高速增長，光傳輸產品結構優化

從業務分部來看，公司兩大核心板塊均實現正增長，但增速分化明顯。

光傳輸產品分部實現收入約 83.46 億元，同比增長 6.09%，毛利率提升 4.22 個百分點至 35.90%。增長動力主要來自兩方面：普通單模光纖光纜生產效率持續提升，直接材料成本同比下降 8.30%；新型光纖產品規模商用加速，G.654.E 超低衰減大有效面積光纖在 2025 年迎來爆發式增長。中國移動 6 月集採總量達 314 萬芯公里，同比增長約 156%，中國電信 10 月首次框架集採 G.654.E 光纜約 224 萬芯公里，長飛均以最大份額中標。

光互聯組件分部則是本年度最大亮點。子公司長芯博創緊抓 AI 算力基礎設施建設機遇，實現收入約 31.44 億元，同比大增 48.58%，毛利率達 39.73%，同比提升 10.45 個百分點。長芯博創已構建 “印尼 + 嘉興、成都、漢川” 的 “1+3” 全球協同生產體系，400G/800G AEC 系列、多模 400G SR4、800G SR8 等高速產品具備批量供貨能力，研發投入佔營收比例超 5%。

海外業務：收入佔比突破 40%，成為重要增長極

2025 年，長飛海外業務收入約 60.92 億元，同比增長 47.8%，佔營業收入比例進一步提升至 42.7%，創歷史新高。東南亞及歐美電信基礎設施建設回暖，疊加公司在印度尼西亞、南非、巴西、波蘭、德國、墨西哥等 6 國 8 大生產基地的本地化運營優勢，海外業務實現量價齊升。

從地區結構看，中國大陸收入約 81.60 億元，同比增長 1.04%，佔比 57.26%；海外收入約 60.92 億元，佔比 42.74%。海外業務毛利率達 35.29%，同比提升 4.40 個百分點，高於國內業務的 27.88%，顯示出更優的盈利結構。

12 月完成的 H 股配售所得款項淨額約 22.29 億港元，將專項用於支持海外業務發展，為公司進一步擴大國際市場份額提供充足彈藥。

多元化業務：收入佔比首超 40%，各板塊取得實質進展

2025 年，公司多元化業務收入約 59.0 億元，佔營業收入比例首次超過 40%。

工業激光領域，公司完成對奔騰激光（浙江）股份有限公司的收購整合（持股 60.76%），構建了上游特種光纖、中游激光器、下游激光裝備的完整產業鏈。海洋能源與工程方面，圍繞深遠海風電規模化開發需求，形成海洋能源傳輸、海洋光網系統、工程施工服務的全鏈條能力。高純度石英材料方面，完成長飛光學石英元器件研發及產業化項目建設，在核心市場取得重要客户突破。

第三代半導體領域，參股公司長飛先進半導體於 2025 年 5 月完成武漢基地首片晶圓下線，但目前仍處大規模投入期，報告期內虧損約 16 億元，按權益法確認投資損失約 3.42 億元。

費用與現金流：研發投入持續加碼，現金流大幅改善

2025 年，公司研發費用約 8.94 億元，同比增長 13.61%，佔營業收入比重為 6.28%；研發人員 1428 人，佔總員工比例 13.48%。公司擁有國內光纖光纜行業唯一的國家重點實驗室，全年申請專利 283 項、授權專利 319 項，主持制定 2 項國際標準。

財務費用同比增長 37.95% 至 2.64 億元，主要因利息收入減少、匯兑損失及利息費用增加所致。信用減值損失約 1.79 億元，同比增長 25.69%，應收賬款壞賬準備餘額達 8.01 億元，需持續關注回款風險。

經營活動現金流淨額約 36.53 億元，同比翻倍，主要得益於經營業績增長及運營資金使用效率提升。期末貨幣資金約 57.64 億元，較年初大幅增加 75%，主要系 H 股配售款項入賬。公司資產負債率 51.12%，流動比率 1.71，財務結構保持穩健。