<div id="readability-page-1"><div>本週全球資本市場在地緣政治衝突反覆發酵與通脹預期抬升的雙重壓力下普遍承壓。美股三大指數全線收跌，納斯達克指數週跌 3.23%，標普 500 指數週跌 2.12%，道瓊斯工業平均指數週跌 0.90%，三大指數均錄得周線五連跌。歐洲市場表現分化，法國 CAC40 指數週漲 0.47%，英國富時 100 指數週漲 0.49%，德國 DAX 指數週跌 0.36%。亞洲市場方面，日經 225 指數基本持平，恒生指數週跌 1.29%，恒生科技指數週跌 1.94%。A 股上證指數週跌 1.10%，深證成指周跌 0.76%，創業板指周跌 1.68%，滬深 300 指數週跌 1.41%。本週中東局勢反覆演變，成為左右全球市場情緒的核心變量。周初，地緣衝突在強硬表態與試探接觸之間來回切換，市場風險偏好隨之反覆搖擺。進入後半周，局勢驟然升級。當地時間 3 月 27 日，以色列和美國襲擊了伊朗洪達卜核設施。3 月 28 日，以色列空襲打死伊朗伊斯蘭革命衞隊海軍司令坦格西里，美方隨後向中東增派第二艘航母戰鬥羣。與此同時，霍爾木茲海峽航運持續受阻，聯合國秘書長宣佈成立專門工作組，迄今損失的原油供應總量接近 5 億桶。受此影響，國際油價大幅上漲。截至 3 月 27 日收盤，WTI 原油期貨收於每桶 101.18 美元，布倫特原油期貨收於每桶 112.38 美元。能源價格飆升推高通脹預期，3 月美國消費者信心指數降至三個月低點，對未來一年燃油價格的預期較 2 月飆升約五倍。市場對主要央行年內降息的預期進一步降温，緊縮交易情緒持續蔓延。A 股市場本週先抑後揚，上證指數在 3850 點區域獲得支撐後周五反彈收於 3913.72 點。小盤風格表現活躍，科創 200 與中證 2000 指數分別逆勢上漲 0.88% 和 0.35%，市場風格向小市值股票傾斜。成交量連續兩個交易日不足 2 萬億元，觀望情緒濃厚。本週市場回調主要受外部地緣風險衝擊。美伊衝突呈現 “邊打邊談” 局面，極限博弈引發大宗商品劇烈震盪，3 月 23 日上證指數單日下挫 3.63% 即為避險情緒集中釋放。與此同時，國內核心寬基 ETF 持續淨贖回，加之財報披露期臨近，市場對業績不確定性的謹慎態度進一步壓制風險偏好。然而，結構性機會依然突出。有色金屬行業以 2.78% 的漲幅領跑，地緣風險催生避險需求，津巴布韋鋰礦出口禁令延續，中東鋁供應收縮，共同強化供給端擔憂。公用事業板塊上漲 2.50%，1-2 月全社會用電量同比增長 6.1%，火電成本端改善，算電協同政策明確綠電消納前景。基礎化工上漲 2.31%，國際油價攀升疊加春耕備肥需求，農化產業鏈景氣上行。醫藥生物上漲 1.56%，《政府工作報告》首將生物醫藥列為新興支柱產業，創新藥出海加速，部分龍頭首次全年盈利催化估值修復。港股方面，南向資金 3 月 26 日單日淨賣出 28.83 億港元，但跨境 ETF 持續 “吸金”，顯示長線資金對港股科技板塊的認可。大宗商品市場整體走強，COMEX 黃金期貨上漲 2.59%，白銀期貨上漲 2.70%。俄羅斯暫停硝酸銨出口，進一步加劇全球農產品供應緊張預期。短期來看，地緣衝突演變路徑是下週核心變量，經過後半周驟然升級後，局勢走向尚不明朗，任何進一步軍事行動都可能引發市場劇烈波動。下週進入 4 月，美國非農與通脹數據陸續公佈，若通脹超預期可能強化緊縮交易邏輯。A 股短期維持震盪格局，市場對 “類滯漲” 風險和估值壓縮仍未完成充分定價，不妨等局勢更明朗再做決策。短期防禦策略階段性佔優，銀行、公用事業、必選消費品等防禦性板塊關注度提升，能源自主可控相關的新能源、電力等方向亦受青睞。槓桿資金近期已向公用事業等紅利防禦板塊聚集，顯示資金避險偏好升温。中長期來看，市場對 “類滯漲” 風險的定價有望在 4-5 月逐步清晰。隨着一季報披露、美國數據公佈及戰爭節點臨近，今年市場主線有望在此期間出現。中東衝突主要影響短期情緒與運行節奏，並不會改變 A 股市場中長期向好方向。在財政與貨幣政策 “雙寬鬆” 延續、居民儲蓄持續入市、AI 科技持續突破等驅動下，本輪 A 股行情基礎依然牢固。監管層釋放 “穩定資本市場” 信號，後續穩市措施值得期待，寬鬆流動性環境仍將延續。行業輪動節奏上，2026 年市場預計呈現 “科技成長 + 順週期” 的雙主線格局，風格均衡化配置是今年策略底色。上游資源與先進製造成為市場關注的 “最大公約數”，有色金屬、基礎化工受益於全球供給端擾動與國內需求復甦；電力鏈（電力、儲能、電網設備）兼具防禦屬性與能源替代邏輯，在油價上行週期中配置價值凸顯。此外，AI 算力硬件、存儲芯片等科技方向在調整後估值壓力逐步消化，仍具備逢低佈局價值。出海與出口鏈在海外需求支撐下，業績確定性相對較強，可作為中長期均衡配置的補充方向。</div></div>

本週全球資本市場因地緣政治衝突和通脹預期壓力普遍承壓，美股三大指數連續五週下跌。A 股市場上證指數週跌 1.10%，深證成指跌 0.76%。中東局勢反覆演變，成為市場情緒的核心變量，尤其是以色列與伊朗的衝突升級，導致國際油價大幅上漲，進一步推高通脹預期。市場對央行降息的預期降温，觀望情緒濃厚。

中東局勢又起反覆！下週，A 股靜待方向明朗