《大行》華泰證券降中移動目標價至 94.4 元 維持「買入」評級

華泰證券研究報告指出，中國移動 (00941.HK) 發佈 2025 年度業績，其中營業收入按年增長 0.9% 至 10,502 億元人民幣 (下同)；歸母淨利潤按年下降 0.9% 至 1,371 億元，遜該行此前預測的 1,454 億元，主要系傳統業務收入略有承壓，可比口徑 (剔除套餐收入分拆納税影響) 歸母淨利潤按年增長 2%。公司擬派發 2025 年度全年股息 5.27 港元，派息率提升至 75%，並預計 2026 年派息率將穩中有升。

華泰證券看好公司的發展潛力，考慮到增值税的影響，預計其 2026 至 2028 年歸母淨利潤分別為 1,302 億、1,342 億、1,384 億元；每股淨值 (BPS) 分別為 67.23 元、68.85 元、70.54 元。

華泰證券表示，公司擁有較高的盈利能力及數智化時代的長期增長潛力，考慮到增值税對業績的影響，下調估值溢價，給予中國移動 (600941.SH) A 股 2026 年 1.7 倍市賬率，目標價從 126.2 元人民幣降至 114.3 元人民幣；予 H 股 2026 年 1.24 倍 PB，目標價從 100.02 港元降至 94.4 港元，港股 A 股均維持「買入」評級。