《大行》匯研降國壽目標價至 26 元 盈利能見度有限

滙豐研究發表研究報告指，中國人壽 (02628.HK) 去年純利按年增長 44%，意味第四季錄得淨虧損 137 億元人民幣 (下同)，反映市場回調時盈利波動性。去年新業務價值按年增長 36%，較該行及市場預期分別高 11% 及 8%，主要受新業務價值利潤率優於預期帶動。全年每股派息 0.856 元，較市場預期低 3%。股東權益及內含價值較市場預期低 3% 及 5%。償付能力比率較 2024 年下降，主要受利率變動影響。

考慮到國壽純利對股市表現敏感度高，以及管理層對資產配置以管理盈利波動的指引有限，匯研下調中國人壽 2026 及 2027 年盈利預測 13% 至 15%，目標價由 28 港元下調至 26 港元，中國人壽 (601628.SH) A 股目標價由 49 元人民幣下調至 46 元人民幣，維持 H 股及 A 股的「持有」評級。