伊朗戰爭引發的天然氣供應中斷，正將德法兩國長期存在的能源結構差異推向新的臨界點，兩國電力價差已擴大至歷史極值。
3 月 31 日，據彭博報道，德國 5 月電力合約價格目前約為法國的四倍，創下歷史最高倍數。截至週二，德國 5 月電力合約在歐洲能源交易所（EEX）報每兆瓦時 86.80 歐元，法國同期合約僅為 22.06 歐元。
這一價差對歐洲能源市場投資者及工業用電企業構成直接衝擊，也使德國政府面臨更大壓力，被迫重新審視其能源轉型路徑。
<h2 style="text-align: left">結構性分化由來已久，地緣衝突加速放大</h2>
德法兩國電力市場的價格差異由來已久，根源在於截然不同的電源結構。法國電力以核能為主，供應穩定且成本較低；德國則於 2023 年關閉境內全部核電站，雖可再生能源佔比較高，但對化石燃料的依賴程度隨之上升。
在風力和太陽能出力不足的夜間時段，德國須依靠燃煤或燃氣電廠填補供應缺口，從而推高電價。DEPA Commercial SA 交易主管 Yiannis Papamikrouleas 表示：“這一趨勢早已存在，當前的地緣政治溢價正在加速並放大它。”
<h2 style="text-align: left">德國擬重啓煤電，緩解供應壓力</h2>
面對天然氣價格飆升，德國電力企業已着手將部分發電來源從進口天然氣切換至煤炭，以控制能源成本。然而，這一調整空間明顯受限，德國此前已在退煤政策框架下關閉了大量煤電機組。
據彭博此前報道，德國政府正考慮將部分備用煤電機組重新併網，甚至重新激活已退役機組，以緩解當前供應壓力。
Energy Aspects Ltd 歐洲電力高級分析師 William Peck 指出，法國電力出口前景的不確定性是拉大兩國價差的另一重要因素。他表示，在以往的春季時段，法國電網運營商 RTE 曾因東部電網容量限制而削減跨境電力流量。
此類限制一方面壓低法國國內電價，因過剩電力無法向境外銷售，另一方面則推高周邊國家的電力價格，對德國等鄰國形成雙重疊加效應。

近期中東衝突再度升級，市場對地緣政治風險的擔憂加劇。與此同時，國際油價隨局勢波動，影響全球能源市場和風險資產情緒。能源、航運和科技等板塊都可能受到直接衝擊。你認為中東局勢對港美股市場的衝擊會持續多久？是短期波動還是長期影響？歡迎留言討論！

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受伊朗戰爭引發天然氣供應中斷影響，德國 5 月電力合約價格約為法國的四倍，電力價差擴至歷史極值。法國以核電為主，供應穩定成本低廉；德國棄核後高度依賴燃氣發電，氣價飆升推高電價，德國正考慮重啓煤電機組以緩解當前供應壓力。

- 德國與法國電力價差擴大至歷史最高，德國電力合約價格為法國的四倍。  
- 這一價差對歐洲市場投資者和工業用電企業造成直接衝擊，德國面臨更大能源轉型壓力。  
- 德國計劃重啓煤電，緩解由於天然氣價格飆升造成的供應壓力。

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