<p>皮特·馬丁記得在 2024 年為他的人工智能網絡安全公司 Realm 籌集了 500 萬美元的種子輪融資，估值為 2500 萬美元，這在當時就像是 “千年” 之前的事情。</p>
<p>他回憶説，當時這個估值對於這個金額來説似乎很高。但今天，他表示，看到 1000 萬美元的種子輪融資，估值在 4000 萬到 4500 萬美元之間，“這已經相當典型”，尤其是如果你是一家人工智能公司。</p>
<p>實際上，只有當你是一家人工智能公司時，這種情況才會發生，因為投資者對其他領域的興趣不大。</p>
<p>在最近於 3 月舉行的 Y Combinator 演示日上，所有人都在談論公司估值有多高，早期基金 Vermilion 的普通合夥人阿什莉·史密斯表示。許多初創公司已經獲得了六位數到七位數的客户合同，包括一家僅成立八週的公司，因此有公司在尋求 500 萬美元的融資，估值為 4000 萬美元。</p>
<p>這次的情況超出了所謂的 “YC 税”，也就是投資者願意支付的額外費用，僅僅因為這家初創公司經過了 YC，她認為。即使有這些早期的收入數字，史密斯表示，在這個市場中，投資者的定價 “遠遠超前於實際的市場需求”。</p>
<p>大型風險投資公司手握現金，也開始更早地進入融資輪，推高初創公司的價格和估值，希望在這些公司未來上市或退出時獲得豐厚回報。較小的風險投資公司對人工智能公司的需求也非常旺盛。作為一名專注於人工智能基礎設施的投資者，史密斯表示，她很容易就會被定價排除在融資之外，尤其是當一家更大的公司介入時。這也是種子交易數量下降但估值上升的原因之一，創始人和風險投資家都表示，Carta 的數據也顯示了這一點。</p>
<p>企業人工智能應用平台 Empromptu 的創始人香妮·萊文將責任歸咎於 Cursor，該公司在 2025 年初在短短 12 個月內達到了 1 億美元的收入。它是首批提高這些初創公司獲得市場認可速度的高調人工智能公司之一，儘管它並不是唯一的。其他公司包括 Lovable、Bolt、OpenEvidence、ElevenLabs，都在誇耀他們的快速增長。儘管這些都是特例，但很難讓一些人不感受到這種迴響的熱度。</p>
<p>Techcrunch 活動</p>
<p>舊金山，加利福尼亞州 |2026 年 10 月 13-15 日</p>
<p>“投資者現在對此有期待，” 她説。“壓力達到了前所未有的高點，不是成為一家十億美元公司，而是五百億美元。”</p>
<h2>更快的市場認可，更高的估值</h2>
<p>風險投資家們迅速為種子估值上升的理由辯護。例如，MaC Ventures 的管理合夥人馬龍·尼科爾斯表示，證明就在於一開始就能獲得市場認可，從而推動種子定價。他回憶説，2019 年他創辦公司時，平均投資額為 250 萬美元。今天，這一數字是 500 萬美元。</p>
<p>“最好的種子階段公司已經不再像傳統的種子階段公司了，” 他説。人工智能工具的進步意味着創始人可以比以往更快地獲得最小可行產品並獲得早期客户，即使是在大型企業中，這些企業也在急切尋找利用人工智能的方法。</p>
<p>尼科爾斯最近的兩筆種子投資已經產生了超過 200 萬美元的收入，擁有 “來自大型企業的付費試點” 和 “明確的全商業協議的前景”。他在這兩筆投資中分別投入了 300 萬到 400 萬美元，並同意將這些初創公司的估值定為 2500 萬和 3000 萬美元，這與幾年前相比要高得多。</p>
<p>創始人的背景在他的條款清單中也起到了作用。“他們有相關的經驗” 和 “執行的記錄，” 他説，“這減少了很多早期階段的風險。”</p>
<p>此外，投資者願意為經過驗證的人工智能人才支付天文數字的溢價，偏愛第二次創業的創始人或來自知名前僱主（如 OpenAI）的創始人。這也提高了各個領域的預期估值。</p>
<p>“現在正在進行一場對優秀研究人員的爭奪，我認為這既不是好事也不是壞事；這只是市場的現狀，” 早期消費基金 Patron 的合夥人安伯·阿瑟頓表示。</p>
<p>這就是推動最極端種子估值的原因，比如前 OpenAI 的米拉·穆拉提為 Thinking Machine Labs 籌集的 20 億美元種子輪，估值為 120 億美元。</p>
<p>萊文作為第二次創業的創始人表示，她的最新公司的估值是她第一家公司在類似階段的兩倍。她的最新公司不僅是人工智能公司，而且在此時的市場認可度遠高於她之前的初創公司，顯示出像她這樣的新公司可以多麼快速地成長。</p>
<p>“我目前有多個六位數的合同，正在達成七位數的合同。你必須有這些才能融資，” 萊文説。“我有一個朋友正在籌集類似的輪次，不是人工智能的，她花了兩年時間才獲得我三週內獲得的一半資金。”</p>
<h2>前種子是新的種子</h2>
<p>像 Vermilion 的史密斯這樣的種子風險投資家正在通過進行更多的前種子交易來應對種子估值的上升。前種子初創公司是種子公司幾年前的樣子：非常早期，尚未產生收入。</p>
<p>Work-Bench 的普通合夥人喬納森·勒爾正在一個主要專注於種子輪的 1.6 億美元基金中進行投資，儘管他説該公司在前種子階段變得 “越來越舒適”，因為公司增長得更快。</p>
<p>投資者更早地向初創公司注入資金變得更加普遍，因為增加的曝光只是 “獲取有潛力快速擴展併成為類別領導者的公司的代價，” 勒爾描述道。</p>
<p>與此同時，阿瑟頓表示，為了獲得這些有前景的早期初創公司的份額，她公司 1 億美元的基金 II 的平均支票金額現在在 400 萬到 500 萬美元之間，而其 9000 萬美元的基金 I 的平均支票金額為 100 萬到 200 萬美元。</p>
<p>“人工智能提高了創始人對產品的要求，必須在一開始就有用户和收入，” 她説。“投資者必須更快行動，並在更早的時候評估真實的市場反響，因為最優秀的創始人幾乎立即就能推出有用户和收入的產品。”</p>
<p>因此，種子風險投資者不再是 “支持想法”，而是 “支持真實消費者產品需求的早期證據，” 她描述道。種子風險投資者的行動也在加快，“從緩慢的盡職調查轉向對分銷、留存和創始人品味的高信念決策。”</p>
<h2>但有一個陷阱</h2>
<p>隨着風險的增加，投資者的期望也隨之提高。</p>
<p>Atherton 表示，單靠公司構建和推出產品已不再足夠。如今任何人都可以做到這一點。儘管市場反響很重要，但這並不是全部。關鍵在於未來，創始人能講述的故事，關於他們如何能夠比其他人更好地執行並在市場上擊敗所有競爭對手。這正是這些種子風險投資者相信能夠將這些初創企業發展成持久的、超過 500 億美元的公司，或者至少實現某種盈利退出的原因。</p>
<p>“人們只是試圖在壓力中生存，” Leven 説。“否則，你將沒有足夠的資金來成長，來真正競爭。”</p>
<p>作為創始人在早期階段籌集大量資金的好處在於，它幫助公司快速發展並招聘高成本的人才。風險投資者在定價他們的條款時知道，在人工智能時代，人才成本高昂，運行支撐這些初創企業的人工智能模型也同樣昂貴，並且要與其他資金充足的競爭對手競爭，有時是已經價值數十億的大型 SaaS 競爭對手。</p>
<p>Leven 表示，每個人都在試圖重現谷歌收購 Wiz 的魔力。但風險也更高。創始人必須將他們的公司發展成能夠證明高早期估值合理的業務，然後才能需要更多資金。A 輪投資者也在期待更大、更快和更多的成果。</p>
<p>Nichols 及其公司現在正在支持更多年輕公司，新的期望是他們將在大約 18 個月內達到里程碑。“這種紀律與支持贏家同樣重要，” 他説。</p>
<p>更高的種子估值意味着更少的錯誤空間，Lehr 説，並補充道：“實驗的空間更小，容忍度更低，如果進展與籌集的資金不匹配，審查會更加嚴格。”</p>
<p>網絡安全創始人 Martin 在去年底成功籌集了 A 輪融資，他表示，基準對他的公司來説並沒有問題。但他也對創始人發出了警告。</p>
<p>“你可能會陷入兩難境地，” Martin 説。“對新投資者來説太貴，但沒有足夠的市場反響來證明下一輪融資的合理性。”</p>

<p>AI 種子創業公司正在經歷顯著更高的估值，典型的種子輪融資現在達到 1000 萬美元，融資後估值為 4000 萬至 4500 萬美元。投資者特別關注 AI 公司，導致價格上漲和早期融資的增加。值得注意的例子包括一些創業公司實現了快速的收入增長，促使風險投資公司更早地投入更大金額。對 AI 人才的需求正在推高估值，投資者願意為經驗豐富的創始人支付溢價。這一趨勢反映了市場的變化，早期的市場反應和經過驗證的背景越來越受到重視</p>

<p>Pete Martin remembers raising a $5 million seed round at a $25 million post-money valuation for his AI-powered cybersecurity company Realm way back in 2024, aka, like a thousand “AI years” ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>皮特·馬丁記得在 2024 年為他的人工智能網絡安全公司 Realm 籌集了 500 萬美元的種子輪融資，估值為 2500 萬美元，這在當時就像是 “千年” 之前的事情。</p>
</div><p>That valuation seemed high for that amount at the time, he recalled. But today, “it’s pretty typical” to see a $10 million seed round at a $40 million to $45 million post-money valuation, he said, especially if you are an AI company.</p>
<div class="lb-trans"><p>他回憶説，當時這個估值對於這個金額來説似乎很高。但今天，他表示，看到 1000 萬美元的種子輪融資，估值在 4000 萬到 4500 萬美元之間，“這已經相當典型”，尤其是如果你是一家人工智能公司。</p>
</div><p>Actually, that type of thing happens only if you are an AI company, as investors are showing little interest in anything else.</p>
<div class="lb-trans"><p>實際上，只有當你是一家人工智能公司時，這種情況才會發生，因為投資者對其他領域的興趣不大。</p>
</div><p>At the most recent Y Combinator Demo Day held in March, everyone was talking about how high the companies were priced, said Ashley Smith, a general partner at the early-stage fund Vermilion. Many startups had already landed six- to seven-figure customer contracts, including a company that was only eight weeks old, she said, so there were companies asking for $5 million at a $40 million post money.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最近於 3 月舉行的 Y Combinator 演示日上，所有人都在談論公司估值有多高，早期基金 Vermilion 的普通合夥人阿什莉·史密斯表示。許多初創公司已經獲得了六位數到七位數的客户合同，包括一家僅成立八週的公司，因此有公司在尋求 500 萬美元的融資，估值為 4000 萬美元。</p>
</div><p>This time, it was more than the so-called “YC tax,” meaning how much more an investor is willing to pay just because the startup went through YC, she believed. Even with those early revenue numbers, Smith said investors in this market are pricing rounds “years ahead of traction.”</p>
<div class="lb-trans"><p>這次的情況超出了所謂的 “YC 税”，也就是投資者願意支付的額外費用，僅僅因為這家初創公司經過了 YC，她認為。即使有這些早期的收入數字，史密斯表示，在這個市場中，投資者的定價 “遠遠超前於實際的市場需求”。</p>
</div><p>The big venture firms, flush with cash, are also moving into rounds earlier, driving up startup prices and valuations in hopes of cashing in big if these companies exit or IPO one day. Smaller VC firms have an insatiable appetite for AI companies, too. As an investor focused on AI infrastructure, Smith said she can easily find herself priced out of a round, especially when a larger firm moves in. That’s one reason why seed deal count is down but valuations are up, both founders and VCs said, and data from Carta shows.</p>
<div class="lb-trans"><p>大型風險投資公司手握現金，也開始更早地進入融資輪，推高初創公司的價格和估值，希望在這些公司未來上市或退出時獲得豐厚回報。較小的風險投資公司對人工智能公司的需求也非常旺盛。作為一名專注於人工智能基礎設施的投資者，史密斯表示，她很容易就會被定價排除在融資之外，尤其是當一家更大的公司介入時。這也是種子交易數量下降但估值上升的原因之一，創始人和風險投資家都表示，Carta 的數據也顯示了這一點。</p>
</div><p>Shanea Leven, founder of the enterprise AI application platform Empromptu, blames Cursor, which, in early 2025, hit $100 million in revenue in just 12 months. It was one of the first high-profile AI companies to raise the bar for how fast these startups could gain traction, although it certainly wasn’t the only one. Others include Lovable, Bolt, OpenEvidence, ElevenLabs, all boasting about their fast traction. Though these are outliers, it’s hard for some not to feel the reverberated heat.</p>
<div class="lb-trans"><p>企業人工智能應用平台 Empromptu 的創始人香妮·萊文將責任歸咎於 Cursor，該公司在 2025 年初在短短 12 個月內達到了 1 億美元的收入。它是首批提高這些初創公司獲得市場認可速度的高調人工智能公司之一，儘管它並不是唯一的。其他公司包括 Lovable、Bolt、OpenEvidence、ElevenLabs，都在誇耀他們的快速增長。儘管這些都是特例，但很難讓一些人不感受到這種迴響的熱度。</p>
</div><p>Techcrunch event</p>
<div class="lb-trans"><p>Techcrunch 活動</p>
</div><p>San Francisco, CA|October 13-15, 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>舊金山，加利福尼亞州 |2026 年 10 月 13-15 日</p>
</div><p>“The investors are expecting that now,” she said. “The pressure is at an all-time high, not to be a billion-dollar company, but a $50 billion.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“投資者現在對此有期待，” 她説。“壓力達到了前所未有的高點，不是成為一家十億美元公司，而是五百億美元。”</p>
</div><h2>Faster traction, bigger valuations</h2>
<div class="lb-trans"><h2>更快的市場認可，更高的估值</h2>
</div><p>VCs are quick to defend the rationale of rising seed valuations. For instance, Marlon Nichols, managing general partner at MaC Ventures, said the proof is in the form of traction right out of the gate, driving seed pricing. When he launched his firm back in 2019, he said his average entry check was $2.5 million. Today, it’s $5 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>風險投資家們迅速為種子估值上升的理由辯護。例如，MaC Ventures 的管理合夥人馬龍·尼科爾斯表示，證明就在於一開始就能獲得市場認可，從而推動種子定價。他回憶説，2019 年他創辦公司時，平均投資額為 250 萬美元。今天，這一數字是 500 萬美元。</p>
</div><p>“The best seed-stage companies do not look like traditional seed-stage companies anymore,” he said. The advancement of AI tools means that founders can get to minimal viable products and gain early customers faster than ever before, even among big enterprises, which are eagerly looking for ways to employ AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>“最好的種子階段公司已經不再像傳統的種子階段公司了，” 他説。人工智能工具的進步意味着創始人可以比以往更快地獲得最小可行產品並獲得早期客户，即使是在大型企業中，這些企業也在急切尋找利用人工智能的方法。</p>
</div><p>Nichols’ last two seed investments were already generating more than $2 million in revenue, with “paid pilots from large enterprises” and “a clear line of sight to full commercial agreements.” He cut checks between $3 million and $4 million, and agreed to value the startups at $25 million and $30 million post-money, respectively, which is a lot compared to a few years ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>尼科爾斯最近的兩筆種子投資已經產生了超過 200 萬美元的收入，擁有 “來自大型企業的付費試點” 和 “明確的全商業協議的前景”。他在這兩筆投資中分別投入了 300 萬到 400 萬美元，並同意將這些初創公司的估值定為 2500 萬和 3000 萬美元，這與幾年前相比要高得多。</p>
</div><p>The founders’ backgrounds also played a role in his term-sheet offers. “They had relevant experience” and “a track record of execution,” he said, “which reduced a lot of that early-stage risk.”</p>
<div class="lb-trans"><p>創始人的背景在他的條款清單中也起到了作用。“他們有相關的經驗” 和 “執行的記錄，” 他説，“這減少了很多早期階段的風險。”</p>
</div><p>Plus, investors are willing to pay astronomical premiums for proven AI talent, favoring second-time founders or those with the right pedigree from the right previous employer (like OpenAI). This, too, brings up expected valuations across the board.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，投資者願意為經過驗證的人工智能人才支付天文數字的溢價，偏愛第二次創業的創始人或來自知名前僱主（如 OpenAI）的創始人。這也提高了各個領域的預期估值。</p>
</div><p>“There’s a war for great researchers right now, and I don’t think it’s good or bad; it’s just the current state of the market,” Amber Atherton, a partner at the early-stage consumer fund Patron, said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“現在正在進行一場對優秀研究人員的爭奪，我認為這既不是好事也不是壞事；這只是市場的現狀，” 早期消費基金 Patron 的合夥人安伯·阿瑟頓表示。</p>
</div><p>That’s what is driving the most extreme seed valuations, like ex-OpenAI Mira Murati’s $2 billion seed for Thinking Machine Labs at a $12 billion valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>這就是推動最極端種子估值的原因，比如前 OpenAI 的米拉·穆拉提為 Thinking Machine Labs 籌集的 20 億美元種子輪，估值為 120 億美元。</p>
</div><p>Leven, a second-time founder, said her startup’s valuation at this stage is double that of her first at a similar stage. Not only is her latest company AI, but it also has much more traction than her previous startup did at this time, showing how fast new companies like hers can grow.</p>
<div class="lb-trans"><p>萊文作為第二次創業的創始人表示，她的最新公司的估值是她第一家公司在類似階段的兩倍。她的最新公司不僅是人工智能公司，而且在此時的市場認可度遠高於她之前的初創公司，顯示出像她這樣的新公司可以多麼快速地成長。</p>
</div><p>“I currently have multiple six-figure contracts, currently closing a seven-figure. You have to have that to raise,” Leven said. “A friend of mine is raising a similar round, not AI, and it took her two years versus my three weeks, to get half of what I got.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“我目前有多個六位數的合同，正在達成七位數的合同。你必須有這些才能融資，” 萊文説。“我有一個朋友正在籌集類似的輪次，不是人工智能的，她花了兩年時間才獲得我三週內獲得的一半資金。”</p>
</div><h2>Pre-seed is the new seed</h2>
<div class="lb-trans"><h2>前種子是新的種子</h2>
</div><p>Seed VCs like Vermilion’s Smith are dealing with the rise in seed valuations by doing more pre-seed deals. Pre-seed startups are the kind of startups that seed companies used to be years ago: very early, pre-revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>像 Vermilion 的史密斯這樣的種子風險投資家正在通過進行更多的前種子交易來應對種子估值的上升。前種子初創公司是種子公司幾年前的樣子：非常早期，尚未產生收入。</p>
</div><p>Jonathan Lehr, a general partner at Work-Bench, is investing out of a $160 million fund focused mainly on seed rounds, though he said the firm has become “increasingly comfortable” going in at pre-seed as companies scale much faster.</p>
<div class="lb-trans"><p>Work-Bench 的普通合夥人喬納森·勒爾正在一個主要專注於種子輪的 1.6 億美元基金中進行投資，儘管他説該公司在前種子階段變得 “越來越舒適”，因為公司增長得更快。</p>
</div><p>It’s more common to see investors pour capital into startups earlier, as increased exposure is just the price of “accessing companies that have the potential to scale faster and become category leaders,” Lehr described.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者更早地向初創公司注入資金變得更加普遍，因為增加的曝光只是 “獲取有潛力快速擴展併成為類別領導者的公司的代價，” 勒爾描述道。</p>
</div><p>Atherton, meanwhile, said to get a piece of these promising early-stage startups, the average check size for her firm’s $100 million Fund II now ranges from $4 million to $5 million, up from the $1 to $2 million for its $90 million Fund I.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，阿瑟頓表示，為了獲得這些有前景的早期初創公司的份額，她公司 1 億美元的基金 II 的平均支票金額現在在 400 萬到 500 萬美元之間，而其 9000 萬美元的基金 I 的平均支票金額為 100 萬到 200 萬美元。</p>
</div><p>“AI has raised the bar that much higher for founders to have a live product with users and revenue straight out of the gate,” she said. “Investors have to move faster and underwrite real-world traction much earlier because the best founders are shipping products with users and revenue almost immediately.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“人工智能提高了創始人對產品的要求，必須在一開始就有用户和收入，” 她説。“投資者必須更快行動，並在更早的時候評估真實的市場反響，因為最優秀的創始人幾乎立即就能推出有用户和收入的產品。”</p>
</div><p>So seed VCs aren’t “backing ideas” anymore, they are “backing early evidence of real consumer product demand,” she described. Seed VCs are also moving faster, “from slow diligence to high-conviction decisions on distribution, retention, and founder taste.”</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，種子風險投資者不再是 “支持想法”，而是 “支持真實消費者產品需求的早期證據，” 她描述道。種子風險投資者的行動也在加快，“從緩慢的盡職調查轉向對分銷、留存和創始人品味的高信念決策。”</p>
</div><h2>But there’s a catch</h2>
<div class="lb-trans"><h2>但有一個陷阱</h2>
</div><p>As the stakes have risen, so have investors’ expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着風險的增加，投資者的期望也隨之提高。</p>
</div><p>It’s no longer enough, Atherton said, for a company to simply build and ship a product. Anyone can do that these days. It’s not even about the traction, though that helps a lot. It’s about the future, the story founders can tell about how they will be able to execute better than everyone else and defeat everyone in the market. That’s what these seed VCs believe will drive these startups into durable, $50 billion+ companies, or at least to some sort of profitable exit.</p>
<div class="lb-trans"><p>Atherton 表示，單靠公司構建和推出產品已不再足夠。如今任何人都可以做到這一點。儘管市場反響很重要，但這並不是全部。關鍵在於未來，創始人能講述的故事，關於他們如何能夠比其他人更好地執行並在市場上擊敗所有競爭對手。這正是這些種子風險投資者相信能夠將這些初創企業發展成持久的、超過 500 億美元的公司，或者至少實現某種盈利退出的原因。</p>
</div><p>“People are just trying to survive the pressure,” Leven said. “Otherwise, you won’t have enough money to grow, to actually compete.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“人們只是試圖在壓力中生存，” Leven 説。“否則，你將沒有足夠的資金來成長，來真正競爭。”</p>
</div><p>The good part about raising a lot of money at the earliest stages as a founder is that it helps the company move fast and hire expensive talent. VCs know, as they price their term sheets, that talent in the age of AI is costly, as is running the AI models that underpin these startups, and vying with other well-capitalized competitors, sometimes big SaaS competitors already worth billions.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為創始人在早期階段籌集大量資金的好處在於，它幫助公司快速發展並招聘高成本的人才。風險投資者在定價他們的條款時知道，在人工智能時代，人才成本高昂，運行支撐這些初創企業的人工智能模型也同樣昂貴，並且要與其他資金充足的競爭對手競爭，有時是已經價值數十億的大型 SaaS 競爭對手。</p>
</div><p>Everyone, Leven said, is trying to re-create the magic of Google buying Wiz. But the risk is also higher. Founders must grow their companies into businesses that justify the high early valuations before they need more cash. Series A investors are also expecting bigger, faster, and more.</p>
<div class="lb-trans"><p>Leven 表示，每個人都在試圖重現谷歌收購 Wiz 的魔力。但風險也更高。創始人必須將他們的公司發展成能夠證明高早期估值合理的業務，然後才能需要更多資金。A 輪投資者也在期待更大、更快和更多的成果。</p>
</div><p>Nichols and his firm are now underwriting more young companies than ever, with the new expectation that they’ll hit their milestones within about 18 months. “That discipline is just as important as backing winners,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nichols 及其公司現在正在支持更多年輕公司，新的期望是他們將在大約 18 個月內達到里程碑。“這種紀律與支持贏家同樣重要，” 他説。</p>
</div><p>Higher seed valuations mean less margin for error, Lehr said, adding: “Less room for experimentation, less tolerance for pivots, and more scrutiny if progress doesn’t match the capital raised.”</p>
<div class="lb-trans"><p>更高的種子估值意味着更少的錯誤空間，Lehr 説，並補充道：“實驗的空間更小，容忍度更低，如果進展與籌集的資金不匹配，審查會更加嚴格。”</p>
</div><p>Martin, the cybersecurity founder, successfully raised his Series A late last year, saying the benchmark was unproblematic for his company to clear. But he, too, had a warning for founders.</p>
<div class="lb-trans"><p>網絡安全創始人 Martin 在去年底成功籌集了 A 輪融資，他表示，基準對他的公司來説並沒有問題。但他也對創始人發出了警告。</p>
</div><p>“You can end up stuck in between,” Martin said. “Too expensive for new investors, but without the traction to justify the next round.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“你可能會陷入兩難境地，” Martin 説。“對新投資者來説太貴，但沒有足夠的市場反響來證明下一輪融資的合理性。”</p>
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這並不是你的錯覺：AI 種子階段的初創公司正在獲得更高的估值