（為更多訂閲者重複內容） 美聯儲國庫券購買及資產負債表調整幫助緩解回購利率 儘管過去存在波動及中東戰爭，第一季度回購市場平穩 國庫券供應減少也對流動性提供幫助 由 Gertrude Chavez-Dreyfuss 報道紐約，3 月 31 日（路透社）——儘管中東衝突對國庫市場交易帶來了壓力，但週二美國隔夜融資市場在季度末幾乎沒有表現出壓力的跡象，回購利率保持穩定並穩處美聯儲目標範圍內。回購（或稱購回）利率在季度和年度末往往會飆升，因為銀行為了管理資產負債表以符合監管報表要求會減少在這些市場上的借貸。這種收縮可能導致短期現金變得更昂貴。根據經紀商 Curvature Securities 的數據，週二普通抵押品回購利率——反映使用國庫券或其他高質量證券作為抵押品借款現金的隔夜成本——開盤為 3.78%，最低下降至 3.61%，最後收盤為 3.65%。這些水平完全處於美聯儲聯邦基金利率目標 3.50% 至 3.75% 的範圍內。美聯儲的購買穩定了市場“一旦美聯儲通過月度國庫券購買再次擴展其資產負債表，這確實為回購市場帶來了穩定，” 賓夕法尼亞州布林莫爾信託公司固定收益主管 Jim Barnes 説。他表示：“通常在季度末，你會預期利率有異常飆升或上行壓力。美聯儲的額外購買大大緩解了這些季度末及年度末的擔憂。” 去年 12 月，美聯儲開始購買短期國庫券，稱之為 “儲備管理購買”，旨在提高流動性並保證美聯儲對隔夜利率的控制權。在這一計劃下，美聯儲每月購買約 400 億美元的國庫券。這些購買大幅減少了私人投資者可獲得的國庫券淨供應量，推高了價格，降低了收益率。分析師表示，供應量的減少幫助緩解了融資市場的壓力並保持了隔夜回購利率的穩定。美聯儲政策變化緩解壓力美聯儲還在 12 月開始減少——隨後基本停止——其資產負債表的被動縮減，逆轉了其長期量化緊縮計劃的一部分。政策制定者表示，去年流動性收緊的跡象，當回購利率週期性上升時，是促使這一調整的原因。過去幾年中，在季度和年度末資金市場出現過零星的波動。2023 年回購利率大部分時間高於平均水平，在 2024 年最後幾天尤其波動。較為劇烈的情況發生在 2019 年 9 月，當時銀行儲備的急劇下降與公司税支付截止日期以及大量國庫結算活動同時發生，導致回購利率飆升。紐約 SMBC 日興證券利率戰略負責人 Joseph Abate 表示，從峯值水平回撤的國庫券供應量也幫助緩解了對回購利率的上升壓力。去年，美國財政部為了重建其現金餘額大幅提高了國庫券發行量，該餘額在債務上限僵局期間因無法發行新債而被耗盡。當國會提高債務上限後，財政部需要迅速補充其現金賬户，這在當時導致了更緊張的市場條件。當新的國庫證券發行時，諸如經紀商、銀行和貨幣市場基金等投資者必須在結算日向美國財政部支付現金。這些現金被轉移到美聯儲的財政部一般賬户，暫時減少了銀行系統中的可用儲備量。隨着儲備減少，在回購市場借款現金可能變得更昂貴，從而推高回購利率。
