<p>（第一財經）4 月 1 日——知識圖譜科技股份有限公司，通常被稱為智譜 AI，在中國人工智能開發商表示其去年收入翻了一番多後，股價大幅上漲。其大部分收入來自本地部署。</p>
<p>智譜 [HKG: 2513] 今天上午 10:45 在香港上漲了 27%，達到每股 878 港元（112.01 美元）。自 1 月 8 日上市以來，股價已飆升超過七倍。</p>
<p>該公司在昨日發佈的財務報告中表示，截至 12 月 31 日的 12 個月內，收入同比增長 132%，達到 7.24 億元人民幣（9900 萬美元）。本地部署佔總收入的 74%。</p>
<p>智譜的淨虧損擴大了 60%，達到 47 億元人民幣（6.46 億美元）。其毛利潤增長了 69%，達到 2.97 億元人民幣，但毛利率從 56% 降至 41%，主要受到低毛利雲部署業務比例增加的拖累。</p>
<p>智譜的開放平台和 API 業務的年化經常性收入達到了約 17 億元人民幣，過去 12 個月增長了 60 倍，首席執行官張鵬在財報電話會議上表示。推理方面的工程優化使得 “服務即模型” 平台的毛利率從 3.3% 提升至 19%，高於行業平均水平，他補充道。</p>
<p>張鵬強調，智譜將繼續走 “中國的 Anthropic” 之路，API 收入是結構性長期趨勢的起點，並指出行業需要一個簡單且經濟的商業模式。</p>
<p>張鵬表示，智譜的 API 定價自去年底以來上漲了 83%，但需求仍然超過供應。在競爭激烈的市場中，客户繼續接受價格上漲，這驗證了公司的領先模型能力。</p>
<p>智譜指出，來自企業通用大語言模型的收入為 3.66 億元人民幣，開放平台和應用程序接口業務幾乎增長到 1.9 億元人民幣，企業 AI 代理部分的收入則激增 249%，達到 1.66 億元人民幣。</p>
<p>該公司表示，中國前十家互聯網公司中有九家與智譜的 GLM 模型深度集成，並補充稱，截至本月，該平台擁有超過 400 萬註冊企業和開發者用户，服務於 218 個國家和地區的客户。</p>
<p>獨立的 LLM 開發者在快速技術迭代的時期具有固有優勢，因為大型科技公司受資源限制，無法在所有用例中保持競爭力，並將繼續從一流的外部供應商那裏獲取技術，他指出。</p>
<p>關於 OpenClaw 驅動的行業價格上漲是否代表持久趨勢或週期性繁榮，智譜董事長劉德斌表示，受模型能力提升和用户需求變化驅動的量價增長是可持續的。公司的 API 價格飆升，但代幣消耗和用户增長仍然迅速，他補充道。</p>
<p>未來的代幣定價將變得分層：低複雜度、輕量級任務將趨向於低成本甚至免費的廣告支持模型，而高複雜度、高可靠性的代幣將保持持續的定價能力，客户將關注投資回報而非單價，劉表示。在未來兩到三年內，行業的核心增長動力可能是標準化 API 能力的規模化推廣，雲 LLM 成本將繼續下降，AI 計算將越來越集中在雲端。</p>
<p>編輯：馬丁·卡迪耶夫</p>

國內大模型頭部企業智譜發布2025年全年業績，全年營收超7.24億元，年增132%，綜合毛利率達41% ，坐穩國內收入規模最大大模型公司地位。強勁業績疊加GLM-5持續放量，企業級客戶突破2萬家，市場信心高漲，帶動盤中股價持續走高。智譜這波業績超預期，你認為這是估值重塑的起點，還是短期情緒的助推？現在入場還是等回調？歡迎留言討論！

<p>國內大模型頭部企業智譜發布2025年全年業績，全年營收超7.24億元，年增132%，綜合毛利率達41% ，坐穩國內收入規模最大大模型公司地位。強勁業績疊加GLM-5持續放量，企業級客戶突破2萬家，市場信心高漲，帶動盤中股價持續走高。</p><p>智譜這波業績超預期，你認為這是估值重塑的起點，還是短期情緒的助推？現在入場還是等回調？歡迎留言討論！</p>

智譜營收暴增132%！這波AI行情又來了？

智譜

<p>智譜 AI 的股價上漲了 27%，達到 878 港元，此前該公司報告截至 12 月 31 日的財年收入增長 132%，達到 7.24 億元人民幣。儘管淨虧損擴大至 47 億元人民幣，但毛利潤增長了 69%，達到 2.97 億元人民幣。其開放平台和 API 業務的年化經常性收入達到了 17 億元人民幣，增長了 60 倍。智譜的首席執行官強調了簡單商業模式的必要性，並指出 API 定價上漲了 83%，需求仍然超過供應。該公司旨在繼續在人工智能領域保持增長軌跡</p>

<p>(Yicai) April 1 -- Shares of Knowledge Atlas Technology Joint Stock, better known as Zhipu AI, surged after the Chinese artificial intelligence developer said it more than doubled revenue last year, with on-premises deployment making up most of the income.</p>
<div class="lb-trans"><p>（第一財經）4 月 1 日——知識圖譜科技股份有限公司，通常被稱為智譜 AI，在中國人工智能開發商表示其去年收入翻了一番多後，股價大幅上漲。其大部分收入來自本地部署。</p>
</div><p>Zhipu [HKG: 2513] soared 27 percent to HKD878 (USD112.01) a share as of 10.45 a.m. in Hong Kong today. The stock has skyrocketed more than seven times in value since its first day of trading on Jan. 8.</p>
<div class="lb-trans"><p>智譜 [HKG: 2513] 今天上午 10:45 在香港上漲了 27%，達到每股 878 港元（112.01 美元）。自 1 月 8 日上市以來，股價已飆升超過七倍。</p>
</div><p>Revenue climbed 132 percent to CNY724 million (USD99 million) in the 12 months ended Dec. 31 from the previous year, the Beijing-based firm said in a financial report released yesterday. On-premises deployment accounted for 74 percent of the total.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司在昨日發佈的財務報告中表示，截至 12 月 31 日的 12 個月內，收入同比增長 132%，達到 7.24 億元人民幣（9900 萬美元）。本地部署佔總收入的 74%。</p>
</div><p>Zhipu's net loss widened 60 percent to CNY4.7 billion (USD646 million). Its gross profit jumped 69 percent to CNY297 million, but the gross profit margin fell to 41 percent from 56 percent, dragged down by a higher share of lower-margin cloud deployment business.</p>
<div class="lb-trans"><p>智譜的淨虧損擴大了 60%，達到 47 億元人民幣（6.46 億美元）。其毛利潤增長了 69%，達到 2.97 億元人民幣，但毛利率從 56% 降至 41%，主要受到低毛利雲部署業務比例增加的拖累。</p>
</div><p>The annualized recurring revenue of Zhipu's open platform and API business reached about CNY1.7 billion, a 60-fold increase over the past 12 months, Chief Executive Zhang Peng said at an earnings conference call. Engineering optimizations on the inference side lifted the Model-as-a-Service platform's gross margin to 19 percent from 3.3 percent, above the industry average, he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>智譜的開放平台和 API 業務的年化經常性收入達到了約 17 億元人民幣，過去 12 個月增長了 60 倍，首席執行官張鵬在財報電話會議上表示。推理方面的工程優化使得 “服務即模型” 平台的毛利率從 3.3% 提升至 19%，高於行業平均水平，他補充道。</p>
</div><p>Zhipu would continue on its path as &#34;China's Anthropic,&#34; with API revenue as the starting point of a structural, long-term trend, Zhang stressed, noting that the industry needs a simple and economical business model.</p>
<div class="lb-trans"><p>張鵬強調，智譜將繼續走 “中國的 Anthropic” 之路，API 收入是結構性長期趨勢的起點，並指出行業需要一個簡單且經濟的商業模式。</p>
</div><p>Zhipu's API pricing has surged 83 percent since the end of last year, yet demand still outstrips supply, Zhang said. Customers continue to accept the price increases in a competitive market crowded with compute-based API providers, which validates the company's leading model capabilities, he pointed out.</p>
<div class="lb-trans"><p>張鵬表示，智譜的 API 定價自去年底以來上漲了 83%，但需求仍然超過供應。在競爭激烈的市場中，客户繼續接受價格上漲，這驗證了公司的領先模型能力。</p>
</div><p>Income from enterprise general-purpose large language models was CNY366 million, from the open platform and application programming interface business almost quadrupled to CNY190 million, and from the enterprise AI agent segment jumped 249 percent to CNY166 million, Zhipu noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>智譜指出，來自企業通用大語言模型的收入為 3.66 億元人民幣，開放平台和應用程序接口業務幾乎增長到 1.9 億元人民幣，企業 AI 代理部分的收入則激增 249%，達到 1.66 億元人民幣。</p>
</div><p>Nine of China's top ten internet firms are deeply integrated with Zhipu's GLM models, the company said, adding that the platform had more than four million registered corporate and developer users as of this month, serving customers in over 218 countries and regions.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司表示，中國前十家互聯網公司中有九家與智譜的 GLM 模型深度集成，並補充稱，截至本月，該平台擁有超過 400 萬註冊企業和開發者用户，服務於 218 個國家和地區的客户。</p>
</div><p>Independent LLM developers hold an inherent advantage in a period of rapid technological iteration, as large tech companies, constrained by resources, cannot remain competitive across all use cases and will continue to source technology from best-in-class external vendors, he noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>獨立的 LLM 開發者在快速技術迭代的時期具有固有優勢，因為大型科技公司受資源限制，無法在所有用例中保持競爭力，並將繼續從一流的外部供應商那裏獲取技術，他指出。</p>
</div><p>Regarding whether OpenClaw-driven price increases across the industry represent a lasting trend or a cyclical boom, Zhipu Chairman Liu Debing said volume-price growth is sustainable, driven by improved model capabilities and shifting user demand. The company's API prices soared, but token consumption and user growth remained rapid, he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>關於 OpenClaw 驅動的行業價格上漲是否代表持久趨勢或週期性繁榮，智譜董事長劉德斌表示，受模型能力提升和用户需求變化驅動的量價增長是可持續的。公司的 API 價格飆升，但代幣消耗和用户增長仍然迅速，他補充道。</p>
</div><p>Future token pricing will become tiered: low-complexity, lightweight tasks will tend toward low-cost or even free, ad-supported models, while high-complexity, high-reliability tokens will command sustained pricing power, with customers focused on return on investment rather than unit price, according to Liu. Over the next two to three years, the industry's core growth driver will likely be the scaled rollout of standardized API capabilities, with cloud LLM costs continuing to fall and AI compute increasingly concentrated in the cloud, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>未來的代幣定價將變得分層：低複雜度、輕量級任務將趨向於低成本甚至免費的廣告支持模型，而高複雜度、高可靠性的代幣將保持持續的定價能力，客户將關注投資回報而非單價，劉表示。在未來兩到三年內，行業的核心增長動力可能是標準化 API 能力的規模化推廣，雲 LLM 成本將繼續下降，AI 計算將越來越集中在雲端。</p>
</div><p>Editor: Martin Kadiev</p>
<div class="lb-trans"><p>編輯：馬丁·卡迪耶夫</p>
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智譜的股票大漲，因為這家中國人工智能初創公司的年度收入增長超過一倍