<p>儘管黃金市場持續改善，價格維持在每盎司 4500 美元以上，但彭博情報的高級市場分析師邁克·麥克隆警告投資者，1 月份達到的高點可能意味着一個世代的頂峯。</p>
<p>週三，黃金價格攀升至近兩週來的最高點。</p>
<p>這一上漲受到美元走弱和美國總統唐納德·特朗普暗示與伊朗的衝突可能在兩到三週內緩和的推動。</p>
<p>美元下跌 0.2% 使得以美元計價的商品對持有其他貨幣的人變得更便宜。</p>
<p><strong>黃金的世代頂峯與角色轉變</strong></p>
<p>根據麥克隆四月份的金屬展望，黃金面臨着重大挑戰。</p>
<p>這一障礙歸因於該金屬在年初的投機性上漲過度。</p>
<p>他在 Kitco.com 的報道中表示：“到二月底，該金屬相對於彭博商品現貨指數達到了歷史最高水平，並且與其 60 個月移動平均線的溢價是自 1980 年以來的最高。”</p>
<p>我們的結論是，黃金在 2025 年的拋物線式上漲——自 1979 年以來的最佳年份——預示了伊朗戰爭，而 2026 年的高點可能會反映 1980 年代的情況。那一年的高點約為每盎司 850 美元，直到 2008 年才被打破。</p>
<p>麥克隆指出，黃金正在掙扎，因為其角色已從避險資產轉變為風險資產，受到投機動能的影響。</p>
<p>他強調了這一變化，指出貴金屬的 180 天波動率目前是標準普爾 500 指數的兩倍多，並且達到了自 2006 年以來的最高季度水平。</p>
<p><strong>戰爭與鷹派政策推動最陡月度下降</strong></p>
<p>麥克隆對黃金持謹慎態度，預計其將錄得自 1980 年代以來最顯著的月度下降。</p>
<p>現貨黃金最後的報價為每盎司 4612.70 美元，反映出 3 月份下降了 12.5%。</p>
<p>在撰寫時，COMEX 黃金價格上漲 0.6%，報每桶 4705.50 美元，曾達到每盎司 4751.26 美元，為兩週以來的最高水平。</p>
<p>黃金經歷了自 2008 年 10 月以來最劇烈的月度下降，3 月份下跌超過 11%。</p>
<p>這一急劇下跌是由於對鷹派貨幣政策的預期增加，以及在 2 月 28 日伊朗戰爭爆發後，美元成為首選避險資產。</p>
<p>因此，交易員們基本上消除了今年美聯儲降息的可能性，這與衝突開始前預計的兩次降息形成了顯著對比。</p>
<p>較高的利率對黃金需求造成壓力，因為貴金屬是一種無收益資產。</p>
<p><strong>白銀展望</strong></p>
<p>此外，麥克隆建議，白銀在 1 月份飆升至每盎司 120 美元，連同黃金的表現，可能標誌着一個歷史高點。</p>
<p>他的分析強調，白銀與石油和銅的價格比率在第一季度達到了前所未有的高點。</p>
<p>COMEX 上的白銀合約最後報每盎司 74.440 美元，比前一交易日下跌 0.7%。</p>
<p>麥克隆雖然對貴金屬總體持悲觀態度，但強調與伊朗的持續衝突帶來了巨大的不確定性。</p>
<p>他指出，貴金屬價格的方向將由衝突的發展決定。</p>
<p>如果衝突持續或停火，可能會使黃金維持在每盎司 5000 美元以上，但如果出現伊朗的進攻投降跡象和安全的霍爾木茲海峽，可能會施壓回落至 4000 美元。</p>

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<p>黃金價格已飆升至每盎司超過 4,500 美元，但分析師 Mike McGlone 警告稱，這可能表明一個世代的高峰。近期的上漲受到美元走弱和伊朗衝突可能緩和的推動。McGlone 指出，黃金的波動性增加，可能面臨自 1980 年代以來最大的月度下跌，原因是鷹派貨幣政策。他還建議，白銀近期的飆升可能意味着歷史高峰。貴金屬的未來將取決於伊朗持續的衝突，價格可能在每盎司 4,000 美元到 5,000 美元之間波動</p>

<p>Despite the gold market's continued improvement with prices sustaining above $4,500 per ounce, Mike McGlone, senior market analyst at Bloomberg Intelligence cautions investors that the high reached in January might signify a generational peak.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管黃金市場持續改善，價格維持在每盎司 4500 美元以上，但彭博情報的高級市場分析師邁克·麥克隆警告投資者，1 月份達到的高點可能意味着一個世代的頂峯。</p>
</div><p>Gold prices climbed to a nearly two-week high on Wednesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>週三，黃金價格攀升至近兩週來的最高點。</p>
</div><p>This increase was driven by a weaker dollar and US President Donald Trump's suggestion that the conflict with Iran might de-escalate within two to three weeks.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一上漲受到美元走弱和美國總統唐納德·特朗普暗示與伊朗的衝突可能在兩到三週內緩和的推動。</p>
</div><p>A 0.2% decline in the US dollar resulted in greenback-denominated commodities becoming cheaper for those holding other currencies.</p>
<div class="lb-trans"><p>美元下跌 0.2% 使得以美元計價的商品對持有其他貨幣的人變得更便宜。</p>
</div><p><strong>Gold's generational peak and shifting role</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>黃金的世代頂峯與角色轉變</strong></p>
</div><p>According to McGlone’s April metals outlook, gold is facing a significant challenge.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據麥克隆四月份的金屬展望，黃金面臨着重大挑戰。</p>
</div><p>This hurdle is attributed to the metal's overextended speculative run earlier in the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一障礙歸因於該金屬在年初的投機性上漲過度。</p>
</div><p>“At the end of February, the metal stretched to its highest-ever level versus the Bloomberg Commodity Spot Index and its greatest premium to its 60-month moving average since 1980,” he was quoted as saying in a Kitco.com report.</p>
<div class="lb-trans"><p>他在 Kitco.com 的報道中表示：“到二月底，該金屬相對於彭博商品現貨指數達到了歷史最高水平，並且與其 60 個月移動平均線的溢價是自 1980 年以來的最高。”</p>
</div><p>Our takeaway is that gold's parabolic 2025 rally—the best year since 1979—was prescient of the Iran war, and the 2026 high may mirror the 1980s. The peak that year, at about $850 an ounce, held until 2008.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們的結論是，黃金在 2025 年的拋物線式上漲——自 1979 年以來的最佳年份——預示了伊朗戰爭，而 2026 年的高點可能會反映 1980 年代的情況。那一年的高點約為每盎司 850 美元，直到 2008 年才被打破。</p>
</div><p>Gold is struggling because its role has shifted from a safe-haven asset to a risk asset due to speculative momentum, according to McGlone.</p>
<div class="lb-trans"><p>麥克隆指出，黃金正在掙扎，因為其角色已從避險資產轉變為風險資產，受到投機動能的影響。</p>
</div><p>He highlighted this change, noting that the precious metal's 180-day volatility is currently more than double that of the S&amp;P 500 and is at its highest quarterly level since 2006.</p>
<div class="lb-trans"><p>他強調了這一變化，指出貴金屬的 180 天波動率目前是標準普爾 500 指數的兩倍多，並且達到了自 2006 年以來的最高季度水平。</p>
</div><p><strong>War and hawkish policy drive steepest monthly decline</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>戰爭與鷹派政策推動最陡月度下降</strong></p>
</div><p>McGlone maintains a cautious outlook on gold, which is poised to record its most significant monthly decline since the 1980s.</p>
<div class="lb-trans"><p>麥克隆對黃金持謹慎態度，預計其將錄得自 1980 年代以來最顯著的月度下降。</p>
</div><p>Spot gold was last valued at $4,612.70 an ounce, reflecting a 12.5% decrease for March.</p>
<div class="lb-trans"><p>現貨黃金最後的報價為每盎司 4612.70 美元，反映出 3 月份下降了 12.5%。</p>
</div><p>At the time of writing, COMEX gold prices were 0.6% higher at $4,705.50 per barrel, and had hit $4,751.26 per ounce, its highest level in more than two weeks.</p>
<div class="lb-trans"><p>在撰寫時，COMEX 黃金價格上漲 0.6%，報每桶 4705.50 美元，曾達到每盎司 4751.26 美元，為兩週以來的最高水平。</p>
</div><p>Gold experienced its sharpest monthly decline since October 2008, falling more than 11% in March.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金經歷了自 2008 年 10 月以來最劇烈的月度下降，3 月份下跌超過 11%。</p>
</div><p>This steep drop was driven by increasing expectations for hawkish monetary policy and the dollar's emergence as the preferred safe-haven asset following the outbreak of the Iran war on February 28.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一急劇下跌是由於對鷹派貨幣政策的預期增加，以及在 2 月 28 日伊朗戰爭爆發後，美元成為首選避險資產。</p>
</div><p>Consequently, traders have largely eliminated the possibility of a US Federal Reserve rate cut this year, a significant shift from the two expected cuts before the conflict began.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，交易員們基本上消除了今年美聯儲降息的可能性，這與衝突開始前預計的兩次降息形成了顯著對比。</p>
</div><p>Higher interest rates weigh on gold demand as the precious metal is a non-yielding asset.</p>
<div class="lb-trans"><p>較高的利率對黃金需求造成壓力，因為貴金屬是一種無收益資產。</p>
</div><p><strong>Silver outlook</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>白銀展望</strong></p>
</div><p>Additionally, McGlone suggested that silver's January surge to $120 an ounce, alongside gold's performance, might mark a historic peak.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，麥克隆建議，白銀在 1 月份飆升至每盎司 120 美元，連同黃金的表現，可能標誌着一個歷史高點。</p>
</div><p>His analysis highlighted that the silver-to-oil and silver-to-copper price ratios reached unprecedented highs during the first quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>他的分析強調，白銀與石油和銅的價格比率在第一季度達到了前所未有的高點。</p>
</div><p>The silver contract on COMEX was last at $74.440 per ounce, down 0.7% from the previous close.</p>
<div class="lb-trans"><p>COMEX 上的白銀合約最後報每盎司 74.440 美元，比前一交易日下跌 0.7%。</p>
</div><p>McGlone, while generally pessimistic about precious metals, highlighted that the ongoing conflict with Iran introduces substantial uncertainty.</p>
<div class="lb-trans"><p>麥克隆雖然對貴金屬總體持悲觀態度，但強調與伊朗的持續衝突帶來了巨大的不確定性。</p>
</div><p>The direction of precious metal prices, he noted, will be determined by the progression of the conflict.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，貴金屬價格的方向將由衝突的發展決定。</p>
</div><p>A protracted conflict or ceasefire could sustain gold above $5,000 an ounce, but signs of Iran's offensive capitulation and a secure Strait may pressure reversion toward $4,000.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果衝突持續或停火，可能會使黃金維持在每盎司 5000 美元以上，但如果出現伊朗的進攻投降跡象和安全的霍爾木茲海峽，可能會施壓回落至 4000 美元。</p>
</div>

分析師警告稱，黃金的爆炸性上漲可能標誌着一代人的高點