<p>美股在 3 月最後一個交易日強勢反彈，但分析師警告，這波漲勢未必值得追進。</p>
<p>本週二，受特朗普政府可能尋求結束美伊軍事衝突的消息提振，道瓊斯工業平均指數大漲 1125 點，漲幅 2.49%；納斯達克綜合指數飆升 3.83%；標普 500 指數上漲 2.91%。科技股和通信服務板塊是此番上漲的主要驅動力。然而，這一漲勢發生於市場極度震盪的背景之下——3 月，布倫特原油期貨單月漲幅高達 63.3%，創 1988 年有記錄以來最大單月漲幅，國際油價收於每桶 118.35 美元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6a32dc7f-e259-4365-b241-d187172e1e70.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="626" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6a32dc7f-e259-4365-b241-d187172e1e70.png"/></p>
<p>Natixis Investment Managers Solutions 投資組合策略師 Garrett Melson 直言：<strong>&#34;我認為這波反彈並不值得真正相信。&#34;他同時指出，月末和季末節點本身就容易出現放大的市場波動。嘉信理財研究中心宏觀研究與策略主管 Kevin Gordon 則表示：&#34;今天的行情完美詮釋了當下這種劇烈搖擺的市場環境——一切都可以瞬間逆轉。&#34;</strong></p>
<div>
<h2 id="b47bb836">伊朗局勢出現緩和信號，但不確定性猶存</h2>
</div>
<p>此番反彈的直接導火索，是有關美伊衝突或將降温的多方消息。</p>
<p>據新華社報道，特朗普正在考慮停止對伊朗的軍事打擊，即便霍爾木茲海峽仍處於德黑蘭控制之下。與此同時，伊朗總統佩澤希齊揚表示，伊朗有結束戰爭的 “必要意願”，前提是對方滿足伊方訴求，特別是作出不再侵略的必要保證。</p>
<p>然而，Gordon 指出，外界目前仍嚴重缺乏關於中東能源基礎設施受損程度的準確信息，未來將採取何種安全保障措施亦不明朗。Melson 也補充稱，即便特朗普設法為衝突尋找&#34;退出通道&#34;，也不能保證油價會迅速回落：&#34;我們正在與'油價衝擊時鐘'賽跑。&#34;</p>
<div>
<h2 id="fd7fa80c">市場焦慮從通脹轉向增長</h2>
</div>
<p>債券市場的走勢揭示了投資者心態的微妙轉變。</p>
<p>週二，10 年期美國國債收益率降至 4.310%，低於上週五創下的 2026 年高點 4.439%。在約 30 萬億美元的國債市場上，資金正從&#34;通脹擔憂&#34;向&#34;增長憂慮&#34;轉移。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/eb1bcf1f-5a7e-4951-b29b-40925b7a2151.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="677" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/eb1bcf1f-5a7e-4951-b29b-40925b7a2151.png"/></p>
<p>Melson 表示：&#34;市場正在翻篇，從擔心通脹轉向更擔心經濟增長。&#34;他指出，衝突爆發最初四周，美聯儲可能因通脹壓力被迫加息的擔憂始終籠罩市場，而如今歷史性的油價飆升對經濟的實質性傷害才是核心矛盾。他警告，若每加侖 4 美元的汽油價格持續存在，或更高的油價開始侵蝕企業利潤率，華爾街將不得不修正當前按兵不動的預測立場。</p>
<div>
<h2 id="c466d867">估值改善背後，盈利預期尚未下調</h2>
</div>
<p>股市在 3 月經歷了顯著調整。除標普 500 指數勉強守住未跌入技術性熊市區間（即較近期高點下跌至少 10%）外，另外三大主要股指均在月內觸及修正區域。富國銀行證券和摩根大通近期也相繼下調了對標普 500 指數的年末目標價。</p>
<p>FactSet 高級盈利分析師 John Butters 的數據顯示，截至上週五，標普 500 指數的 12 個月市盈率已從去年 12 月的 22 倍降至 19.9 倍，估值壓力有所緩解。與此同時，受能源板塊盈利預期提升帶動，一季度整體盈利增長預期小幅上調至 13%，高於此前一週的 12.8%。</p>
<p>不過，Melson 指出，當前估值改善的前提是華爾街迄今尚未實質性下調盈利預期——這一情況與美聯儲的觀望態度如出一轍。一旦高油價對企業利潤的衝擊開始顯現，這一前提將面臨考驗。</p>


美國 WTI 原油 ETF

道瓊斯工業平均分紅 ETF - Invesco

油氣服務 ETF - Market Vectors

<p>美股 3 月末強勢反彈，道指單日暴漲 1125 點，但分析師直言 “不值得相信”。“今天的行情完美詮釋了當下這種劇烈搖擺的市場環境——一切都可以瞬間逆轉。” 布倫特原油單月狂飆 63.3%，創 35 年最大漲幅，市場焦慮已從通脹轉向增長。一旦高油價衝擊企業利潤，這場反彈或將不堪一擊。</p>

- 美股在 3 月最後一個交易日反彈，納斯達克漲 3.83%。
- 特朗普可能結束美伊衝突帶來市場提振，但分析師警告反彈不值得信賴。
- 投資者情緒轉向對經濟增長的擔憂，盈利預期未下調面臨考驗。

美股 3 月收官日大漲，分析師直言” 這波反彈不值得相信”