《大行》里昂降順豐同城目標價至 13 元 料定價進取影響利潤率

里昂發表研究報告指，順豐同城 (09699.HK) 2025 年銷售額增長 45%，淨利潤增長 110% 至 2.78 億元人民幣，符合盈利預告。儘管基數較高，該行預期在主要客户市場份額增加及與順豐合作加強下，收入增長仍可維持 20% 以上水平。

不過，增長或需以較慢的利潤率復甦為代價，因順豐同城可能需要採取相對進取的定價策略。該行預期人才招募將導致今年股份支付開支維持高位。

該行將 2026 及 2027 年淨利潤預測分別下調 24% 及 11%，因預期定價會更加進取。目標價由 16.2 港元下調至 13 港元，基於其增長潛力維持「跑贏大市」評級。