《大行》摩通視毛戈平為中國美妝板塊首選股 維持「增持」評級

摩根大通報告指，毛戈平 (01318.HK) 去年業績強勁，銷售及盈利分別年增 30% 及 37%，勝公司指引。管理層對 2026 年仍充滿信心，銷售及盈利增長目標均為 30%，計劃新增 20 至 30 家門市，同店銷售增長目標 12%。

該行指出，毛戈平毛利率高達 84%，原材料價格上漲對盈利影響有限。會員增長潛力龐大，其中線下會員人數達 640 萬 (目標客户羣 4,000 萬)，線上會員人數達 1,560 萬 (目標客户羣 3 億至 4 億)。公司對併購機會保持靈活，以建立多品牌組合。

摩通又認為，公司今年增長能見度穩健，首季表現強勁，主要受惠於其在體驗式消費趨勢中的最佳定位、門店網絡擴張路線圖清晰及品牌知名度提升等。

摩通大致維持對毛戈平 2026 及 2027 年盈利預測，目標價 130 元，對應 2027 年預測市盈率 31 倍，維持「增持」評級，並視其為中國美妝板塊的首選股。