《大行》花旗降順豐同城目標價至 20 元籲買入 料配送業務健康增長

花旗研究報告指，順豐同城 (09699.HK) 2025 年業績強勁。該行預期受節日效應及主要客户持續擴張帶動，今年首季同城配送業務將保持健康勢頭，按季輕微增長。由於第二至第三季食品配送業務的基數較高，去年騎手隊伍擴張應可支持產能，從而帶動各個業務合理增長。

另外，順豐同城今年上半年，最後一哩路配送 (last-mile delivery) 或受順豐與抖音電商退貨服務協議到期，以及次季電商包裹基數較高所拖累，但進入下半年影響或減退。

基於強大執行力及 AI 賦能，管理層認為中期利潤率目標 3% 可提前實現，而近期本地服務 AI 代理人更活躍，或為公司提供另一個重要流量入口，以捕捉日益增長的即時零售需求。

該行將順豐同城 2026 至 27 年收入預測分別上調 3.1% 及 3.2%，各至 276 億及 325 億元人民幣 (下同)，以反映同城配送及最後一哩路配送業務健康增長，並將同期經調整利潤預測上調 12% 及 2%，至 5.46 億元及 7.53 億元，基於經營槓桿改善及持續利用 AI；目標價由 22 港元降至 20 港元，重申「買入」評級。