《大行》瑞銀升金風科技目標價至 26.9 元 評級「買入」

瑞銀髮表研究報告指，金風科技 (02208.HK) 去年第四季業績受減值虧損影響遜預期，但風機業務前景仍然樂觀。去年全年純利 28 億元人民幣，按年升 49%；第四季純利 1.9 億元人民幣，按年升 178%，但按季跌 83%，低於市場預期，主要由於風電場業務錄得 11 億元人民幣減值虧損。

該行表示，受惠於風電行業反內卷帶動平均售價提升，以及海外出貨量增加，去年毛利率為 8.95%，按年升 3.9 個百分點。雖然中東衝突導致海外航運及原材料成本短期波動，對今年毛利率構成壓力，但該行預測 2027 至 2030 年毛利率可達 12% 至 15%，對長期毛利率前景保持樂觀。

該行下調金風科技 2026 至 2028 年每股盈利預測 10% 至 18%，主要反映風電場業務盈利下降及中東衝突帶來的短期毛利率壓力。將目標價由 25 港元上調至 26.9 港元，相當於風力渦輪機業務 2027 年預測市盈率 10 倍及風力發電業務市賬率 2 倍，維持「買入」評級。