<ul>
<li>中國股市的跌幅僅為其他亞洲市場的一半</li>
</ul><ul>
<li>全球市場動盪之際，中國的債券與人民幣保持穩健</li>
</ul><ul>
<li>穩定與經濟成為投資理由 - 投資者觀點</li>
</ul><p>由 Rae Wee 撰寫</p><p>新加坡，4 月 1 日（路透社）——隨着伊朗戰爭持續，中國在應對能源衝擊方面的準備使其金融市場在本月表現出色，全球投資者紛紛尋求增加其投資比例。</p><p>石油儲備和韌性的能源供應鏈是推動中國股票、債券和人民幣表現的背後關鍵因素，資金管理者和交易員表示，這些因素開始推動對經濟的積極看法，並促使他們購買科技和消費類公司。</p><p>自 2 月底美國和以色列對伊朗的戰爭幾乎完全停止了從波斯灣運送石油和天然氣以來，飆升的油價已顛覆了全球市場。在此期間，中國的滬深 300 指數 (.CSI300) 大約下降了 4.6%，而印度 (.NSEI)、日本 (.N225) 和韓國 (.KS11) 則出現超過 10% 的跌幅，同時標普 500 指數 (.SPX) 也出現近 8% 的下降。</p><p>人民幣是亞洲對美元最穩定的貨幣——三月份保持平穩——而中國的債券市場無可匹敵，在其他信貸市場下跌之際保持堅挺。</p><p>在一個投資者難以找到避風港的月份裏，中國的表現進一步增加了其作為短期避險和長期全球資產組合穩定器的吸引力。近年來投資組合遭遇衝擊，這一點顯得尤為重要。</p><p>“中國能源依賴的獨特性是其區分性的因素，” 德意志銀行私人銀行新興市場首席投資官 Jacky Tang 表示。</p><p>“正因為如此，投資者現階段更願意將資金配置到中國資產，而不是其他市場……他們意識到中國的韌性。”</p><p>唐浩表示，他的投資組合對中國略微傾斜，同時一些客户也在逐步將部分科技投資從日本和韓國轉向中國。</p><h3>穩健的經濟狀況如今顯得 ‘強勁’</h3><p>讓人意外的是，中國是通過霍爾木茲海峽進口石油的最大國，同時也是最能應對該水道關閉的國家之一。</p><p>國內生產、燃料出口凍結以及管道網絡使其能夠減少對海運進口的依賴，並從俄羅斯、中亞和緬甸採購石油和天然氣。</p><p>其電動汽車車隊規模堪比世界其他國家的總和，石油儲備估計可滿足七個月進口，電網幾乎完全不依賴進口資源，得益於國內煤炭及可再生能源。</p><p>同時，中國的通脹水平較低——這一經濟體能夠吸收更高的價格——而且最近的指標顯示情況有所改善。因此，相對於世界其他地區，中國原本穩定的增長前景突然顯得令人印象深刻。</p><p>“我們覺得，無論發生什麼，中國國內經濟將會保持強勁狀態，” 香港英維信投資公司投資總監 William Yuen 表示，他在上月增加了對科技和消費型企業的投資比例。</p><p>“經濟可能會有小幅波動，但與全球很多經濟體相比，由於經濟的多樣化和自足性，使其具備一定的緩衝能力。”</p><p>‘慢牛’</p><p>有其他吸引力的利好因素和行業。投資者已紛紛購買中國可再生能源產業的股票，這是對全球太陽能電池板、電池和綠色能源設備需求的押注，以減少對化石燃料的依賴。</p><p>大量家庭儲蓄存入銀行存款，從而對債券收益率形成了下行壓力。</p><p>投資者表示，他們相信中國當局將努力維持市場穩定，此前當局採取了針對市場穩定的監管措施，並在去年由國家投資基金售出股票，為股市下跌做好了充足準備。</p><p>“‘慢牛市場’ 仍然是主旋律，” Jefferies 全球股票策略總監 Christopher Wood 在一份報告中表示。</p><p>“目標顯然是：讓股市逐步取代正在萎縮的房地產市場，成為財富創造的主要來源。”</p><p>誠然，美國上市的中國交易所交易基金上月記錄了資金流出，而美元作為避險資產當月表現強勁。一些投資者也選擇在美國尋找庇護——一個淨能源出口國，或者關注馬來西亞和新加坡這些在亞洲提供某些保護的較小市場。</p><p>但對於關注美國以外市場的投資者而言，中國似乎更具吸引力。</p><p>“如果能源價格繼續上漲，對歐洲和日本的敏感性，這兩個市場是全球除美國外基準的另一大部分，可能成為一個令人擔憂的問題，” 摩根大通駐新加坡亞洲負責人及全球新興市場股票策略聯合主管 Rajiv Batra 説。</p><p>“這就是為什麼投資者將盡快消除任何負面或低配的中國頭寸。”</p>

滬深300

<ul>
<li>China stocks fall by half as much as Asian peers</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>中國股市的跌幅僅為其他亞洲市場的一半</li>
</ul></div><ul>
<li>Bonds and yuan steady while global markets roil</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>全球市場動盪之際，中國的債券與人民幣保持穩健</li>
</ul></div><ul>
<li>Stability, economy viewed as reasons to buy - investors</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>穩定與經濟成為投資理由 - 投資者觀點</li>
</ul></div><p>By Rae Wee</p>
<div class="lb-trans"><p>由 Rae Wee 撰寫</p></div><p>SINGAPORE, April 1 (Reuters) - China’s readiness for an energy shock has helped its financial markets to turn in a world-beating month and has global investors looking to boost their exposure as the Iran war drags on.</p>
<div class="lb-trans"><p>新加坡，4 月 1 日（路透社）——隨着伊朗戰爭持續，中國在應對能源衝擊方面的準備使其金融市場在本月表現出色，全球投資者紛紛尋求增加其投資比例。</p></div><p>Oil stockpiles and resilient energy supply chains have been behind the performance in stocks, bonds and the yuan and money managers and dealers say it is starting to drive a positive view about the economy and buying tech and consumer companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>石油儲備和韌性的能源供應鏈是推動中國股票、債券和人民幣表現的背後關鍵因素，資金管理者和交易員表示，這些因素開始推動對經濟的積極看法，並促使他們購買科技和消費類公司。</p></div><p>Since the U.S. and Israel’s war on Iran all but stopped the movement of oil and gas from the Persian Gulf late in February, soaring oil prices have upended global markets. Over that period, China’s benchmark CSI300 equity index (.CSI300) has fallen about 4.6%, compared with losses deeper than 10% in India (.NSEI) , Japan (.N225) and South Korea (.KS11) and an almost 8% decline for the S&amp;P 500 (.SPX) .</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2 月底美國和以色列對伊朗的戰爭幾乎完全停止了從波斯灣運送石油和天然氣以來，飆升的油價已顛覆了全球市場。在此期間，中國的滬深 300 指數 (.CSI300) 大約下降了 4.6%，而印度 (.NSEI)、日本 (.N225) 和韓國 (.KS11) 則出現超過 10% 的跌幅，同時標普 500 指數 (.SPX) 也出現近 8% 的下降。</p></div><p>The yuan is the steadiest in Asia against the dollar - remaining flat through March - and China’s debt market is without peer, holding firm as other credit markets have sunk.</p>
<div class="lb-trans"><p>人民幣是亞洲對美元最穩定的貨幣——三月份保持平穩——而中國的債券市場無可匹敵，在其他信貸市場下跌之際保持堅挺。</p></div><p>By holding up in a month where there have been few places for investors to hide, the moves have added to the case for owning China as both a short-term shelter and longer-run ballast for global portfolios, which have taken a drubbing of late.</p>
<div class="lb-trans"><p>在一個投資者難以找到避風港的月份裏，中國的表現進一步增加了其作為短期避險和長期全球資產組合穩定器的吸引力。近年來投資組合遭遇衝擊，這一點顯得尤為重要。</p></div><p>“The uniqueness of China’s energy dependence is the differentiation factor,” said Jacky Tang, chief investment officer for emerging markets at Deutsche Bank’s Private Bank.</p>
<div class="lb-trans"><p>“中國能源依賴的獨特性是其區分性的因素，” 德意志銀行私人銀行新興市場首席投資官 Jacky Tang 表示。</p></div><p>“Because of this, investors prefer to allocate to Chinese assets at this point relative to other markets … they realised the resilience.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“正因為如此，投資者現階段更願意將資金配置到中國資產，而不是其他市場……他們意識到中國的韌性。”</p></div><p>Tang said his portfolio was slightly overweight on China and that some clients were gradually switching some technology exposure to China from Japan and South Korea.</p>
<div class="lb-trans"><p>唐浩表示，他的投資組合對中國略微傾斜，同時一些客户也在逐步將部分科技投資從日本和韓國轉向中國。</p></div><h3>STEADY ECONOMY NOW LOOKS ‘ROBUST’</h3>
<div class="lb-trans"><h3>穩健的經濟狀況如今顯得 ‘強勁’</h3></div><p>Paradoxically, China is the world’s largest importer of oil that passes through the Strait of Hormuz and also one of the best placed to weather the waterway’s closure.</p>
<div class="lb-trans"><p>讓人意外的是，中國是通過霍爾木茲海峽進口石油的最大國，同時也是最能應對該水道關閉的國家之一。</p></div><p>Domestic production, a freeze on fuel exports and a pipeline network allow it to diversify away from seaborne imports and source oil and gas from Russia, central Asia and Myanmar.</p>
<div class="lb-trans"><p>國內生產、燃料出口凍結以及管道網絡使其能夠減少對海運進口的依賴，並從俄羅斯、中亞和緬甸採購石油和天然氣。</p></div><p>It also boasts an electric vehicle fleet about as large as the rest of the world’s combined, oil stockpiles estimated at seven months of imports and an electricity grid that is almost insulated from imports thanks to domestic coal and renewables.</p>
<div class="lb-trans"><p>其電動汽車車隊規模堪比世界其他國家的總和，石油儲備估計可滿足七個月進口，電網幾乎完全不依賴進口資源，得益於國內煤炭及可再生能源。</p></div><p>At the same time inflation is low - so the economy can absorb higher prices - while recent indicators have shown improvement. So relative to the rest of the world, what had been a steady growth outlook is suddenly looking impressive.</p>
<div class="lb-trans"><p>同時，中國的通脹水平較低——這一經濟體能夠吸收更高的價格——而且最近的指標顯示情況有所改善。因此，相對於世界其他地區，中國原本穩定的增長前景突然顯得令人印象深刻。</p></div><p>“We feel (the) domestic China economy is going to stay robust, whatever happens,” said William Yuen, a Hong Kong-based investment director at Invesco, who added some exposure to tech and consumer firms last month.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們覺得，無論發生什麼，中國國內經濟將會保持強勁狀態，” 香港英維信投資公司投資總監 William Yuen 表示，他在上月增加了對科技和消費型企業的投資比例。</p></div><p>“It may have its little ups and downs, but comparing to a lot of other economies in the world, there will be some sort of buffer given how diversified, how self-sustaining the economy has become.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“經濟可能會有小幅波動，但與全球很多經濟體相比，由於經濟的多樣化和自足性，使其具備一定的緩衝能力。”</p></div><p>‘SLOW BULL’</p>
<div class="lb-trans"><p>‘慢牛’</p></div><p>There are other attractive tailwinds and sectors. Investors have already scooped up stocks in China’s renewables industry, a bet on worldwide demand for solar panels, batteries and green energy equipment to reduce dependence on fossil fuels.</p>
<div class="lb-trans"><p>有其他吸引力的利好因素和行業。投資者已紛紛購買中國可再生能源產業的股票，這是對全球太陽能電池板、電池和綠色能源設備需求的押注，以減少對化石燃料的依賴。</p></div><p>The wall of household savings stashed in bank deposits has kept downward pressure on bond yields.</p>
<div class="lb-trans"><p>大量家庭儲蓄存入銀行存款，從而對債券收益率形成了下行壓力。</p></div><p>And investors say they believe Chinese authorities are standing by to keep things steady, citing a recent regulatory crackdown aimed at market stability and selling from state investment funds last year, leaving them ready to prop up stocks if they fall.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者表示，他們相信中國當局將努力維持市場穩定，此前當局採取了針對市場穩定的監管措施，並在去年由國家投資基金售出股票，為股市下跌做好了充足準備。</p></div><p>“The ‘slow bull market’ remains the mantra,” said Christopher Wood, Jefferies’ global head of equity strategy, in a note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“‘慢牛市場’ 仍然是主旋律，” Jefferies 全球股票策略總監 Christopher Wood 在一份報告中表示。</p></div><p>“The goal remains clear: For the stock market to replace the deflating property market as the main source of wealth generation.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“目標顯然是：讓股市逐步取代正在萎縮的房地產市場，成為財富創造的主要來源。”</p></div><p>To be sure, U.S.-listed Chinese exchange-traded funds recorded outflows last month and the dollar has also had a strong month as a safe haven. Some investors have also sought shelter in the U.S., a net energy exporter, or pointed to Malaysia and Singapore as smaller markets in Asia that offer some protection.</p>
<div class="lb-trans"><p>誠然，美國上市的中國交易所交易基金上月記錄了資金流出，而美元作為避險資產當月表現強勁。一些投資者也選擇在美國尋找庇護——一個淨能源出口國，或者關注馬來西亞和新加坡這些在亞洲提供某些保護的較小市場。</p></div><p>But for those focused outside the U.S., China seems to be calling.</p>
<div class="lb-trans"><p>但對於關注美國以外市場的投資者而言，中國似乎更具吸引力。</p></div><p>“If energy prices keep rising, the sensitivity within Europe and Japan, which are the other two big (pieces) in the global ex-U.S. benchmark, could become a worrying point,” said Rajiv Batra, head of Asia and co-head of global emerging markets equity strategy at J.P. Morgan in Singapore.</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果能源價格繼續上漲，對歐洲和日本的敏感性，這兩個市場是全球除美國外基準的另一大部分，可能成為一個令人擔憂的問題，” 摩根大通駐新加坡亞洲負責人及全球新興市場股票策略聯合主管 Rajiv Batra 説。</p></div><p>“That’s where investors will try to close any negative or underweight positioning as soon as possible on China.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“這就是為什麼投資者將盡快消除任何負面或低配的中國頭寸。”</p></div>

ANALYSIS-China was ready for an oil shock and now investors are the reaping rewards

- 中國股票較亞洲其他市場下跌幅度較小，CSI300 指數下降約 4.6%。  
- 人們認為，中國的穩定經濟和能源供應能力是吸引投資的原因。  
- 投資者正在逐步增加對中國科技和消費公司的投資。

分析：中國為石油衝擊做好準備，現在投資者正在收穫成果