瑪尼婭·斯艾妮撰文4 月 1 日（路透社）——據彭博新聞週三報道，埃隆·馬斯克的 SpaceX 已秘密申報可能創紀錄的美國上市，將重點放在 IPO 相關企業通常需要經歷的一系列步驟上，以便其股票開始交易。從申報到市場首秀，IPO 時間範圍可能在三到六個月之間，具體取決於監管審查的速度和市場條件。美國證券交易委員會（SEC）允許公司進行秘密申報，讓發行人可以選擇是在初稿中私下提交還是從一開始就公開提交。初步申報在 IPO 前的幾個月，公司會聘請一組銀行，稱為承銷商，來運行流程，幫助評估需求並設定發行潛在規模的預期。隨後公司進入沉默期，限制公眾交流以避免在定價前影響投資者需求。這些銀行準備招股説明書，通常由高調發行人秘密提交，以便 SEC 可以私下審核是否存在任何問題或漏洞，同時保持敏感細節（如財務狀況、競爭情況）不對外公開。緊接着是註冊聲明的公開提交，包含招股説明書，這一過程可能需要幾周到幾個月，其形式為適用於美國註冊公司的 S-1 以及尋求美國上市的外國發行人的 F-1。在這一階段，潛在投資者能夠詳細瞭解公司的業務、風險因素、主要支持者和股東，以及公司選擇的交易所和股票代碼。路演啓動與營銷當發行規模決定後，會提交修訂註冊聲明，稱為 S-1/A 或 F-1/A，披露擬發行股票數量以及指示價格區間。籌資額是指發行規模，通過公司或其現有投資者提供的股票數量乘以指示價格區間的上限來計算。在這一階段，公司在 IPO 中的潛在估值被揭示。接下來是路演，公司高管和承銷商向投資者進行推介並測試需求。如果早期需求強勁，一些發行人會提交第二份 S-1/A 或 F-1/A，增加發行的股票數量或提高價格區間。相反，如果需求疲軟，發行人可能會減少股票數量或降低價格區間。定價與市場首秀一旦承銷商關閉賬本並設定最終股價，發行過程被視為定價完成，標誌着發行銷售過程的結束。公司可能會根據需求調整發行規模，出售更多或更少的股票，定價高於或低於指示區間。承銷商隨後根據需求和關係，將股票分配給機構投資者，通常優先考慮長期持有人。他們還可能行使所謂的綠鞋選擇權，允許他們向市場出售額外股票以滿足超額需求並支持股票在早期交易中的表現。一些發行包括基石投資者，通常是承諾在上市之前購買股票的大型機構買家，提供早期需求和對發行的信心。定價後第二天，股票開始在交易所交易，首秀通常根據開盤價與 IPO 價的比對來評估，以顯示投資者需求的強度。IPO 觀察者不僅在首秀日，還密切跟蹤股票在首秀後幾周的表現。公司內部人士通常會受到鎖定期的限制，通常為 90 至 180 天，該鎖定期禁止他們出售股票。
