《大行》花旗維持阿里巴巴「買入」評級 目標價 199 元

花旗發表研究報告指，該行於 4 月 1 日舉辦「2026 年創新先鋒企業日」活動，並邀請阿里巴巴 (09988.HK) 管理層參與會議。會上重點討論包括 AI 及雲端戰略、近期加價及雲端市場格局、雲端利潤率改善動力、即時零售更新，以及 AI 在電子商務的應用。該行認為，憑藉其全棧能力，阿里巴巴在中國互聯網板塊中擁有最強的 AI 競爭優勢。雖然外賣及即時零售競爭仍然激烈，但該行預期相關業務虧損將按季收窄。

該行引述阿里巴巴管理層指，集團在 AI 領域的關鍵差異化在於全面的全棧能力、生態系統的強大，以及涵蓋硬件、平台及應用的垂直整合 AI 基礎設施。這種整合方式有助實現從代幣生成、分銷到最終商業化的更快及更高效變現週期。管理層預期，模型即服務 (MaaS) 收入將成為實現集團五年 1,000 億美元收入目標的主要動力。

該行予阿里巴巴 (BABA.US) 美股目標價 200 美元，H 股目標價 199 港元，維持「買入」評級。