<p>這家中國生物科技公司為其自身免疫藥物設立了一個獨立的 “新公司”，超越了傳統外部授權交易可能帶來的收益。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/04/02023555/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_2-4-2026_10356_thebambooworks.com_-1024x681.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/04/02023555/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_2-4-2026_10356_thebambooworks.com_-1024x681.jpeg"/></p>
<p><em>圖片來源：Bamboo Works</em></p>
<h4><strong>關鍵要點：</strong></h4>
<ul>
<li>國際藥物權利於 2024 年轉讓給新的美國實體，獲得了預付款和股權份額。</li>
<li>這家獨立公司現在正在出售給 <strong>吉利德科學</strong>，為 Keymed 帶來了豐厚的利潤，此外還有不斷增長的產品收入。</li>
</ul>
<p>不到兩年前，一家中國生物科技公司將一款實驗性免疫療法藥物剝離成一家獨立公司，以加快產品的進展。這個決定現在將帶來可觀的回報。</p>
<p><strong>Keymed Biosciences Inc.</strong> (2162.HK) 通過所謂的新公司取得了成功，這是一家設立在海外的公司，專門用於將臨牀資產貨幣化。這種方法已成為全球化中國有前景藥物管線的關鍵但有爭議的途徑，形成了今年第一季度超過 600 億美元的外向交易浪潮的一部分。</p>
<p>此次交易的核心藥物旨在重置免疫系統，以阻止身體攻擊健康細胞。Keymed 於 2024 年 11 月將該資產的權利轉讓給了一個獨立實體 Ouro Medicines，保留了 15% 的股份。在 3 月底，製藥跨國公司 <strong>吉利德科學</strong> (GILD.US) 同意收購這家美國註冊公司，標誌着中國製藥公司首次完成從設立到退出的完整新公司週期。</p>
<p>Keymed 在一份 聲明 中表示，Ouro Medicines 的交易金額高達 21.75 億美元，其中包括 16.75 億美元的預付款和高達 5 億美元的潛在里程碑付款。</p>
<p>根據其股份，中國生物科技公司預計將獲得約 2.5 億美元的預付款和高達 7000 萬美元的里程碑付款，最高收益約為 3.2 億美元。根據協議，Keymed 將放棄其在 Ouro Medicines 的股權，但將保留對候選藥物 CM336/OM336 銷售的特許權收入。</p>
<p>當 Ouro Medicines 成立時，Keymed 授予該公司在大中華區以外開發、生產和銷售其免疫療法藥物的獨佔權，預付款為 1600 萬美元，並有額外的短期付款。從頭到尾，Ouro Medicines 的存在時間僅約為 16 個月。</p>
<p>新公司模式與標準授權模型不同，海外藥物管線的權利被授予由國際資本和運營團隊領導的新公司。資產的原始開發者獲得股權作為回報。新公司可以將全部資源集中在開發目標藥物上，避免努力的稀釋。</p>
<p>原始開發者通常不會獲得大額的預付款，但他們保留對其發現的股份，並在一定程度上參與決策。在 Ouro Medicines 的案例中，Keymed 從初始交易中獲得了現金支付，並在吉利德收購後超出了標準授權交易的預期回報，提升了其股權價值。</p>
<p>Ouro Medicines 的核心資產是一種雙特異性 T 細胞連接器（TCE），針對 BCMA 和 CD3 抗原，由 Keymed 獨立開發。它通過招募 T 細胞選擇性地殺死病變細胞，目前正在進行針對原發性輕鏈澱粉樣變病和多發性骨髓瘤的第一和第二階段臨牀試驗。美國食品藥品監督管理局（FDA）已授予該療法快速通道和孤兒藥地位。同時，吉利德的首席醫學官 Dietmar Berger 將該療法描述為一種差異化的方法，具有提供長期控制自身免疫疾病的潛力。</p>
<h4><strong>市場進展</strong></h4>
<p>Keymed 在 2025 年慶祝了其成立 10 週年，並在商業上取得了飛躍。2025 年 3 月 26 日發佈的 年度業績 顯示，2025 年收入增長 67%，達到約 7.2 億元人民幣（1.05 億美元），其中約 3.15 億元來自產品銷售，4.02 億元來自外部授權和合作安排。</p>
<p>Stapokibart 是該公司用於治療炎症性疾病的單克隆抗體，於 2025 年上市，並從今年起完全納入中國的醫療保障計劃，適用於中重度特應性皮炎、慢性鼻竇炎和季節性過敏性鼻炎患者。該產品是中國首個國內開發的此類藥物，現已準備進行銷售推廣，在被納入國家藥品報銷名單之前已獲得 3.15 億元的收入。</p>
<p>儘管如此，Keymed 的淨虧損在 2025 年上升了 1%，達到 5.23 億元人民幣，主要由於銷售成本增加，而研發費用下降了 2%，約為 7.2 億元人民幣。該公司目前有超過 50 個藥物項目在進行中，其中五分之一已進入臨牀階段，包括五種雙特異性抗體和兩種抗體藥物偶聯物（ADCs）。</p>
<p>截至去年年底，該公司現金儲備約為 19.6 億元人民幣，預計來自各種授權交易的收益將進一步充實其資金。除了 Ouro 的收益外，Keymed 與阿斯利康授權的 ADC 管線在今年 2 月進入針對胃癌的第三階段試驗後獲得了 4500 萬美元的里程碑付款。</p>
<p>在盈利和收購消息發佈後，Keymed 在香港的股價連續四個交易日上漲，累計上漲 20%，將其市值提升至 180 億港元（23 億美元），儘管更廣泛的市場因中東局勢的影響而下滑。</p>
<p>Keymed 目前的市銷率約為 22 倍，高於另一家專注於自身免疫疾病的製藥公司 <strong>RemeGen</strong> (9995.HK) 的 15 倍。這一溢價表明投資者對 Keymed 藥物組合的長期前景更有信心。</p>
<p><em>要訂閲 Bamboo Works 每週免費的新聞通訊，請點擊</em> 這裏</p>
<p><strong><em>Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付費的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性的編輯。</em></strong></p>

康方生物

易方達恆生港股通創新藥ETF

易方達滬深300醫藥ETF

<p>Keymed Biosciences Inc. 已將其自身免疫藥物剝離為一家新公司 Ouro Medicines，該公司將以高達 21.75 億美元的價格出售給吉利德科學。Keymed 將從這筆交易中獲得約 3.2 億美元，包括預付款和里程碑付款。這標誌着 Keymed 的一個重要成就，因為這是中國製藥公司首次完成完整的新公司週期。該藥物目前正在進行臨牀試驗，針對自身免疫疾病，並已獲得 FDA 快速通道和孤兒藥資格。儘管淨虧損略有增加，Keymed 的收入在 2025 年增長了 67%</p>

<p><em>The Chinese biotech set up a separate &#34;NewCo&#34; company for its autoimmune drug, beating the likely proceeds from a conventional out-licensing deal</em></p>
<div class="lb-trans"><p>這家中國生物科技公司為其自身免疫藥物設立了一個獨立的 “新公司”，超越了傳統外部授權交易可能帶來的收益。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/04/02023555/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_2-4-2026_10356_thebambooworks.com_-1024x681.jpeg" alt="" original-src="https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/04/02023555/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_2-4-2026_10356_thebambooworks.com_-1024x681.jpeg"/></p>
<p><em>image credit: Bamboo Works</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Bamboo Works</em></p>
</div><h4><strong>Key Takeaways:</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>關鍵要點：</strong></h4>
</div><ul>
<li>International drug rights were transferred to the new U.S.-based entity for an upfront fee and equity stake back in 2024</li>
<li>The independent firm is now being sold on to Gilead Sciences, delivering a windfall profit for Keymed on top of rising product revenues</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>國際藥物權利於 2024 年轉讓給新的美國實體，獲得了預付款和股權份額。</li>
<li>這家獨立公司現在正在出售給 <strong>吉利德科學</strong>，為 Keymed 帶來了豐厚的利潤，此外還有不斷增長的產品收入。</li>
</ul>
</div><p>Less than two years ago, a Chinese biotech hived off an experimental immunotherapy drug into a standalone company to fast-track the product's progress. That decision is now set to deliver a substantial payoff.</p>
<div class="lb-trans"><p>不到兩年前，一家中國生物科技公司將一款實驗性免疫療法藥物剝離成一家獨立公司，以加快產品的進展。這個決定現在將帶來可觀的回報。</p>
</div><p><strong>Keymed Biosciences Inc.</strong> (2162.HK) scored its success through a so-called NewCo, a firm set up overseas for the express purpose of monetizing a clinical asset. This approach has become a key but controversial route for globalizing China's promising drug pipelines, forming one strand of a wave of outbound deals that exceeded $60 billion in the first quarter of this year alone.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Keymed Biosciences Inc.</strong> (2162.HK) 通過所謂的新公司取得了成功，這是一家設立在海外的公司，專門用於將臨牀資產貨幣化。這種方法已成為全球化中國有前景藥物管線的關鍵但有爭議的途徑，形成了今年第一季度超過 600 億美元的外向交易浪潮的一部分。</p>
</div><p>The drug at the center of this latest transaction is designed to reset the immune system to stop the body attacking healthy cells. Keymed had transferred rights to the asset into a separate entity, Ouro Medicines, in November 2024, retaining a 15% stake. In late March, pharmaceutical multinational <strong>Gilead Sciences</strong> (GILD.US) agreed to buy the U.S.-incorporated company, marking the first complete NewCo cycle from set-up to exit by a Chinese drugmaker.</p>
<div class="lb-trans"><p>此次交易的核心藥物旨在重置免疫系統，以阻止身體攻擊健康細胞。Keymed 於 2024 年 11 月將該資產的權利轉讓給了一個獨立實體 Ouro Medicines，保留了 15% 的股份。在 3 月底，製藥跨國公司 <strong>吉利德科學</strong> (GILD.US) 同意收購這家美國註冊公司，標誌着中國製藥公司首次完成從設立到退出的完整新公司週期。</p>
</div><p>Keymed said in a statement that Ouro Medicines would change hands for up to $2.175 billion, including an upfront payment of $1.675 billion and potential milestone payments of up to $500 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>Keymed 在一份 聲明 中表示，Ouro Medicines 的交易金額高達 21.75 億美元，其中包括 16.75 億美元的預付款和高達 5 億美元的潛在里程碑付款。</p>
</div><p>Based on its stake, the Chinese biotech is in line for about $250 million upfront and as much as $70 million in milestone payments, for maximum proceeds of roughly $320 million. Under the deal, Keymed will relinquish its equity interest in Ouro Medicines but will retain rights to royalties on sales of the candidate drug, CM336/OM336.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據其股份，中國生物科技公司預計將獲得約 2.5 億美元的預付款和高達 7000 萬美元的里程碑付款，最高收益約為 3.2 億美元。根據協議，Keymed 將放棄其在 Ouro Medicines 的股權，但將保留對候選藥物 CM336/OM336 銷售的特許權收入。</p>
</div><p>When Ouro Medicines was set up, Keymed granted the company exclusive rights to develop, produce and sell its immunotherapy drug outside Greater China, for $16 million upfront and additional near-term payments. From start to finish, Ouro Medicines will have existed for only about 16 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>當 Ouro Medicines 成立時，Keymed 授予該公司在大中華區以外開發、生產和銷售其免疫療法藥物的獨佔權，預付款為 1600 萬美元，並有額外的短期付款。從頭到尾，Ouro Medicines 的存在時間僅約為 16 個月。</p>
</div><p>The NewCo method differs from standard licensing models in that overseas rights to drug pipelines are granted to a new company led by international capital and operating teams. The original developer of the assets gets an equity stake in return. The new vehicle can then concentrate its entire resources on developing a target drug, avoiding dilution of effort.</p>
<div class="lb-trans"><p>新公司模式與標準授權模型不同，海外藥物管線的權利被授予由國際資本和運營團隊領導的新公司。資產的原始開發者獲得股權作為回報。新公司可以將全部資源集中在開發目標藥物上，避免努力的稀釋。</p>
</div><p>The originators rarely get big upfront sums, but they keep a stake in their discovery and can participate to some extent in decision-making. In the case of Ouro Medicines, Keymed got a cash payment from the initial transaction and ultimately exceeded the likely returns from a standard licensing deal after the Gilead acquisition boosted its equity value.</p>
<div class="lb-trans"><p>原始開發者通常不會獲得大額的預付款，但他們保留對其發現的股份，並在一定程度上參與決策。在 Ouro Medicines 的案例中，Keymed 從初始交易中獲得了現金支付，並在吉利德收購後超出了標準授權交易的預期回報，提升了其股權價值。</p>
</div><p>The core asset of Ouro Medicines is a bispecific T-cell engager (TCE) targeting BCMA and CD3 antigens that Keymed developed independently. It works by recruiting T cells to selectively kill diseased cells and is currently undergoing Phase One and Two clinical trials as a treatment for primary light-chain amyloidosis, a bone marrow disorder, and multiple myeloma. The U.S. Food and Drug Administration (FDA) has granted the therapy Fast Track and Orphan Drug status. Meanwhile, Gilead's Chief Medical Officer Dietmar Berger described the therapy as a differentiated approach with the potential to offer long-lasting control of autoimmune diseases.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ouro Medicines 的核心資產是一種雙特異性 T 細胞連接器（TCE），針對 BCMA 和 CD3 抗原，由 Keymed 獨立開發。它通過招募 T 細胞選擇性地殺死病變細胞，目前正在進行針對原發性輕鏈澱粉樣變病和多發性骨髓瘤的第一和第二階段臨牀試驗。美國食品藥品監督管理局（FDA）已授予該療法快速通道和孤兒藥地位。同時，吉利德的首席醫學官 Dietmar Berger 將該療法描述為一種差異化的方法，具有提供長期控制自身免疫疾病的潛力。</p>
</div><h4><strong>Market inroads</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>市場進展</strong></h4>
</div><p>Keymed marked its 10th anniversary in 2025 and made a leap forward commercially. Annual results issued on March 26 show that revenues rose 67% in 2025 to around 720 million yuan ($105 million), including about 315 million yuan in product sales and 402 million yuan from external licensing and collaboration arrangements.</p>
<div class="lb-trans"><p>Keymed 在 2025 年慶祝了其成立 10 週年，並在商業上取得了飛躍。2025 年 3 月 26 日發佈的 年度業績 顯示，2025 年收入增長 67%，達到約 7.2 億元人民幣（1.05 億美元），其中約 3.15 億元來自產品銷售，4.02 億元來自外部授權和合作安排。</p>
</div><p>Stapokibart, the company's monoclonal antibody to treat inflammatory conditions, hit the market in 2025 and has been fully included from this year in China's medical coverage scheme for sufferers of moderate-to-severe atopic dermatitis, chronic rhinosinusitis and seasonal allergic rhinitis. The product is China's first such drug to have been domestically developed and is now set for a sales push, having earned 315 million yuan even before it was accepted into the national drug reimbursement list.</p>
<div class="lb-trans"><p>Stapokibart 是該公司用於治療炎症性疾病的單克隆抗體，於 2025 年上市，並從今年起完全納入中國的醫療保障計劃，適用於中重度特應性皮炎、慢性鼻竇炎和季節性過敏性鼻炎患者。該產品是中國首個國內開發的此類藥物，現已準備進行銷售推廣，在被納入國家藥品報銷名單之前已獲得 3.15 億元的收入。</p>
</div><p>Still, Keymed's net loss edged up 1% to 523 million yuan in 2025, mainly due to increased sales costs, while R&amp;D expenses fell 2% to approximately 720 million yuan. The company has more than 50 drug projects underway, with a fifth of those already in clinical stages, including five bispecific antibodies and two antibody-drug conjugates (ADCs).</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，Keymed 的淨虧損在 2025 年上升了 1%，達到 5.23 億元人民幣，主要由於銷售成本增加，而研發費用下降了 2%，約為 7.2 億元人民幣。該公司目前有超過 50 個藥物項目在進行中，其中五分之一已進入臨牀階段，包括五種雙特異性抗體和兩種抗體藥物偶聯物（ADCs）。</p>
</div><p>The company held cash reserves of around 1.96 billion yuan by the end of last year, and proceeds from various licensing deals are now expected to swell its coffers. Aside from the Ouro proceeds, a Keymed ADC pipeline licensed to AstraZeneca earned a $45 million milestone payment in February this year after entering a Phase Three trial for use against gastric cancer.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至去年年底，該公司現金儲備約為 19.6 億元人民幣，預計來自各種授權交易的收益將進一步充實其資金。除了 Ouro 的收益外，Keymed 與阿斯利康授權的 ADC 管線在今年 2 月進入針對胃癌的第三階段試驗後獲得了 4500 萬美元的里程碑付款。</p>
</div><p>Keymed's Hong Kong share price rose for four straight sessions after the earnings and acquisition news, achieving a cumulative rise of 20% that boosted its market value to HK$18 billion ($2.3 billion), even as the wider market was sliding on worries about the impact of Middle East tensions.</p>
<div class="lb-trans"><p>在盈利和收購消息發佈後，Keymed 在香港的股價連續四個交易日上漲，累計上漲 20%，將其市值提升至 180 億港元（23 億美元），儘管更廣泛的市場因中東局勢的影響而下滑。</p>
</div><p>Keymed is currently trading at a price-to-sales ratio of about 22 times, above the 15 times for <strong>RemeGen</strong> (9995.HK), another drugmaker focused on autoimmune diseases. The premium suggests investors have greater confidence in the long-term prospects for Keymed's drug portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>Keymed 目前的市銷率約為 22 倍，高於另一家專注於自身免疫疾病的製藥公司 <strong>RemeGen</strong> (9995.HK) 的 15 倍。這一溢價表明投資者對 Keymed 藥物組合的長期前景更有信心。</p>
</div><p><em>To subscribe to Bamboo Works weekly free newsletter, click</em> here</p>
<div class="lb-trans"><p><em>要訂閲 Bamboo Works 每週免費的新聞通訊，請點擊</em> 這裏</p>
</div><p><strong><em>Benzinga Disclaimer: This article is from an unpaid external contributor. It does not represent Benzinga’s reporting and has not been edited for content or accuracy.</em></strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><em>Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付費的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性的編輯。</em></strong></p>
</div>

A Healthy Return: Drug Spin-off Nets Keymed Up To $320M

benzinga_article

創新藥

鵬華上證科創板生物醫藥ETF

華安恆生生物科技ETF

平安中證醫療創新ETF

國泰中證生物醫藥ETF

方正富邦中證醫藥及醫療器械創新ETF

華夏中證生物科技主題ETF

易方達中證生物科技主題ETF

華夏恆生生物科技ETF(QDII)

天弘國證生物醫藥ETF

生物科技ETF基金

華寶恆生港股通創新藥精選ETF

科創醫藥ETF工銀

富國恆生港股通創新藥及醫療保健ETF

華夏上證科創板生物醫藥ETF

吉利德科學

華夏醫藥ETF

博時恆生港股通創新藥精選ETF

招商中證生物科技主題ETF

南方恆生生物科技ETF(QDII)

健康回報：藥物剝離為 Keymed 帶來高達 3.2 億美元的收益