<p>（第一財經）4 月 3 日——拜耳的製藥部門目標到 2030 年實現 30% 的運營利潤率，並在 2027 年恢復中個位數的收入增長，因為這家德國製藥公司希望超越對老舊專利產品的壓力，並加深中國在其全球創新戰略中的角色。</p>
<p>拜耳在最近的製藥媒體日上提出了這些目標，製藥部門負責人斯特凡·奧爾裏希表示，該業務在經歷了管線進展的創紀錄年份後，正進入一個新階段。</p>
<p>這一推動至關重要，因為拜耳試圖抵消關鍵傳統藥物的下降，同時圍繞新資產構建增長。根據發佈的信息，該部門在 2025 年的特殊項目前的 EBITDA 利潤率為 25.4%，到 2030 年還有約五個百分點的提升空間。</p>
<p>同一文件顯示，血液稀釋劑 Xarelto 在 2025 年的銷售額下降了 33%，約為 23 億歐元（27 億美元），預計在 2026 年將進一步下降 35% 至 40%，而視網膜疾病治療藥物 Eylea 預計在同一時期將收縮 20% 至 25%。</p>
<p>奧爾裏希表示，管線執行將支撐復甦。拜耳在 2025 年報告了五項監管批准和六項積極的三期臨牀試驗結果。他説：“對於我們這樣規模的公司來説，這是前所未有的。” 他補充説，2025 年標誌着該業務 “韌性階段” 的結束，預計將在 2027 年恢復增長。公司強調了五個業務增長驅動因素：達洛魯胺（前列腺癌）、芬雷諾（心力衰竭和慢性腎病）、阿克拉米迪斯（轉甲狀腺素介導的澱粉樣心肌病）、艾林贊坦（與更年期相關的血管運動症狀）和阿松德西安（複發性中風）。</p>
<p>中國在這一戰略中佔據核心地位。奧爾裏希表示：“今天的中國顯然是全球第二大生物製藥市場。它已成為全球製藥創新的重要來源，這與過去大相徑庭。”</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://imgcn.yicaiglobal.com/src/image/2026/04/115947487763141.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://imgcn.yicaiglobal.com/src/image/2026/04/115947487763141.jpg"/></p>
<p><strong>中國：從市場到創新節點</strong></p>
<p>拜耳在中國的近期舉措，包括擴展其孵化器和創新中心網絡，反映了這一更廣泛的轉變，即將中國從主要作為商業市場轉變為科學、合作伙伴關係和全球相關開發工作的來源。</p>
<p>在過去一年中，阿柏利昔單抗 8 毫克（以 Eylea HD 銷售）獲得了用於一種眼病——新生血管性年齡相關性黃斑變性——的批准，通過在北京招標中的早期參與，商業化進程提前了三到六個月。達洛魯胺（以 Nubeqa 銷售）自 2021 年以來在中國獲得了三個批准適應症。</p>
<p>在患者獲取方面，奧爾裏希表示，目標是 “不僅僅是快速批准，而是首先確保患者的快速獲取。” 芬雷諾（以 Kerendia 銷售）在國內首次批准後六個月被納入中國國家報銷清單，這一報銷週期異常快速，心力衰竭適應症的申請也已提交。拜耳的發佈還表示，芬雷諾在包括中國在內的其他市場的心力衰竭申請正在審查中。</p>
<p>拜耳的中國研發中心完成了全球首個針對拉羅替尼（以 Vitrakvi 銷售）的全腫瘤研究的患者招募，突顯了中國在大規模開展複雜跨國試驗方面的能力。</p>
<p>關於競爭，奧爾裏希表示：“這不僅僅是地方競爭。他們在許多方面是我們的地方合作伙伴。” 他提到與地方生物技術公司和學術機構的合作，包括清華大學和北京大學。拜耳表示，它與這兩所大學建立了長期關係，並在中國支持了 100 多個聯合研究項目。</p>
<p>拜耳還強調在中國的開放創新，而不是主要依賴外部授權交易。奧爾裏希表示，拜耳 Co.Lab 中國和拜耳 E-Town 開放創新中心形成了一個 “雙重創新引擎”，一個專注於早期發現和創業，另一個則在生物製藥價值鏈中進行整合和轉化。</p>
<p>在 3 月，拜耳歡迎 Abalone Bio 的加入，使拜耳 Co.Lab 中國的初創企業數量在短短一年多的時間內達到了 12 個，突顯了其作為全球生物技術創新中心的活力。他補充説，拜耳 Co.Lab 上海在將中國生物技術公司與拜耳的全球專業知識和投資網絡連接方面發揮了重要作用。拜耳位於北京的拜耳 E-Town 開放創新中心於去年 11 月開幕，旨在將源自中國的創新與全球開發路徑在更早階段連接起來。</p>
<p>人工智能是這一努力的另一個支柱。拜耳正在將人工智能整合到其研發價值鏈中，並目標到 2030 年實現研發生產力提高 40%。奧爾裏希表示：“我們繼續投資，明確關注早期科學和突破性技術，包括數字健康和人工智能驅動的藥物發現，中國在這些領域已發展出非常強大的能力，而全球合作至關重要。”</p>
<p>然而，在整個行業中，來自人工智能驅動的效率提升的財務收益仍然不均衡，反映出對這些改善能多快轉化為可衡量回報的不確定性。</p>
<p><strong>管線：對中國及其他地區的關鍵資產</strong></p>
<p>拜耳近期的增長前景依賴於五個主要資產：達洛魯胺、芬雷諾、阿克拉米迪斯、艾林贊坦和阿松德西安。其中，阿松德西安被視為一個重要的晚期候選藥物。這種 XI 因子抑制劑最近在二次中風預防的三期試驗中完成，顯示出減少複發性缺血性中風的效果。該化合物還獲得了美國食品和藥物管理局的快速通道認證。</p>
<p>這一特徵在中國尤其相關，因為中風發生率仍然很高，幫助醫生改變護理標準，以預防複發性中風，同時在與抗血小板治療結合時限制出血。Oelrich 表示：“這正是醫生在這個領域幾十年來一直在努力解決的權衡。”</p>
<p>達洛魯胺和芬雷諾酮繼續支持拜耳現有的商業基礎，在中國均有既定或擴展的市場地位。其他資產處於不同的發展和市場滲透階段，反映出產品組合的更廣泛變化，而不僅僅是簡單的量驅動反彈。</p>
<p>編輯：Emmi Laine</p>

BAYN

拜耳(ADR)

美國制藥 ETF - iShares

<p>拜耳的製藥部門目標到 2030 年實現 30% 的運營利潤率，並計劃從 2027 年開始實現中個位數的收入增長，重點關注中國的創新。該公司正從舊產品轉向新資產，關鍵藥物如 Xarelto 和 Eylea 的銷售大幅下降。拜耳強調中國作為生物製藥創新中心的角色，增強合作伙伴關係和研究能力。該公司還計劃整合人工智能，以在 2030 年前提高研發生產力 40%，同時強調五個關鍵的業務增長驅動因素</p>

<p>(Yicai) April 3 -- Bayer's pharmaceuticals division is targeting a 30 percent operating margin by 2030 and a return to mid-single-digit revenue growth from 2027, as the German drugmaker seeks to move beyond pressure on older patent-exposed products and deepen China’s role in its global innovation strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>（第一財經）4 月 3 日——拜耳的製藥部門目標到 2030 年實現 30% 的運營利潤率，並在 2027 年恢復中個位數的收入增長，因為這家德國製藥公司希望超越對老舊專利產品的壓力，並加深中國在其全球創新戰略中的角色。</p>
</div><p>Bayer set out the targets at its recent Pharma Media Day, where Stefan Oelrich, head of the Leverkusen-headquartered company’s pharmaceuticals division, said the business was entering a new phase after a record year for pipeline progress.</p>
<div class="lb-trans"><p>拜耳在最近的製藥媒體日上提出了這些目標，製藥部門負責人斯特凡·奧爾裏希表示，該業務在經歷了管線進展的創紀錄年份後，正進入一個新階段。</p>
</div><p>The push matters because Bayer is trying to offset declines in key legacy medicines while building growth around newer assets. According to the release, the division’s EBITDA margin before special items was 25.4 percent in 2025, leaving about five percentage points to close by 2030.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一推動至關重要，因為拜耳試圖抵消關鍵傳統藥物的下降，同時圍繞新資產構建增長。根據發佈的信息，該部門在 2025 年的特殊項目前的 EBITDA 利潤率為 25.4%，到 2030 年還有約五個百分點的提升空間。</p>
</div><p>The same document said sales of blood thinner Xarelto fell 33 percent in 2025 to about EUR2.3 billion (USD2.7 billion) and are projected to drop a further 35 percent to 40 percent in 2026, while retinal disease treatment Eylea is expected to contract 20 percent to 25 percent over the same period.</p>
<div class="lb-trans"><p>同一文件顯示，血液稀釋劑 Xarelto 在 2025 年的銷售額下降了 33%，約為 23 億歐元（27 億美元），預計在 2026 年將進一步下降 35% 至 40%，而視網膜疾病治療藥物 Eylea 預計在同一時期將收縮 20% 至 25%。</p>
</div><p>Oelrich said pipeline execution would underpin the recovery. Bayer reported five regulatory approvals and six positive Phase III readouts in 2025. “This is unheard of for a company of our size,” he said, adding that 2025 marked the end of the business’s “resilience phase” ahead of a return to growth from 2027. The company highlighted five growth drivers for the business: darolutamide (prostate cancer), finerenone (heart failure and chronic kidney disease), acoramidis (transthyretin-mediated amyloid cardiomyopathy), elinzanetant (vasomotor symptoms associated with menopause), and asundexian (recurrent stroke).</p>
<div class="lb-trans"><p>奧爾裏希表示，管線執行將支撐復甦。拜耳在 2025 年報告了五項監管批准和六項積極的三期臨牀試驗結果。他説：“對於我們這樣規模的公司來説，這是前所未有的。” 他補充説，2025 年標誌着該業務 “韌性階段” 的結束，預計將在 2027 年恢復增長。公司強調了五個業務增長驅動因素：達洛魯胺（前列腺癌）、芬雷諾（心力衰竭和慢性腎病）、阿克拉米迪斯（轉甲狀腺素介導的澱粉樣心肌病）、艾林贊坦（與更年期相關的血管運動症狀）和阿松德西安（複發性中風）。</p>
</div><p>China is central to that strategy. “China today is clearly the world’s second-largest biopharmaceutical market. It has emerged as an important global source of pharmaceutical innovation, which is very different from the past,” Oelrich said.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國在這一戰略中佔據核心地位。奧爾裏希表示：“今天的中國顯然是全球第二大生物製藥市場。它已成為全球製藥創新的重要來源，這與過去大相徑庭。”</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://imgcn.yicaiglobal.com/src/image/2026/04/115947487763141.jpg" alt="" original-src="https://imgcn.yicaiglobal.com/src/image/2026/04/115947487763141.jpg"/></p>
<p><strong>China: From Market to Innovation Node</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>中國：從市場到創新節點</strong></p>
</div><p>Bayer’s recent moves in China, including expansion of its incubator and innovation-center network, reflect that broader shift from treating the country mainly as a commercial market to positioning it as a source of science, partnerships, and globally relevant development work.</p>
<div class="lb-trans"><p>拜耳在中國的近期舉措，包括擴展其孵化器和創新中心網絡，反映了這一更廣泛的轉變，即將中國從主要作為商業市場轉變為科學、合作伙伴關係和全球相關開發工作的來源。</p>
</div><p>During the past year, aflibercept 8 mg, sold as Eylea HD, was approved for an eye disease called neovascular age-related macular degeneration, with commercialization accelerated by three to six months through early engagement in Beijing tendering. Darolutamide, sold as Nubeqa, has secured three approved indications in China since 2021.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去一年中，阿柏利昔單抗 8 毫克（以 Eylea HD 銷售）獲得了用於一種眼病——新生血管性年齡相關性黃斑變性——的批准，通過在北京招標中的早期參與，商業化進程提前了三到六個月。達洛魯胺（以 Nubeqa 銷售）自 2021 年以來在中國獲得了三個批准適應症。</p>
</div><p>On patient access, Oelrich said the goal is “not just fast approval, but first and foremost, fast access to patients.” Finerenone, sold as Kerendia, was included in China’s national reimbursement list six months after initial domestic approval, an unusually fast reimbursement cycle, and an application for its heart failure indication has since been filed. Bayer’s release also said that finerenone applications in heart failure in additional markets, including China, are under review.</p>
<div class="lb-trans"><p>在患者獲取方面，奧爾裏希表示，目標是 “不僅僅是快速批准，而是首先確保患者的快速獲取。” 芬雷諾（以 Kerendia 銷售）在國內首次批准後六個月被納入中國國家報銷清單，這一報銷週期異常快速，心力衰竭適應症的申請也已提交。拜耳的發佈還表示，芬雷諾在包括中國在內的其他市場的心力衰竭申請正在審查中。</p>
</div><p>Bayer’s China research and development center completed the first global patient enrollment for a pan-tumor study of larotrectinib, sold as Vitrakvi, underscoring the country’s capacity to run complex multinational trials at scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>拜耳的中國研發中心完成了全球首個針對拉羅替尼（以 Vitrakvi 銷售）的全腫瘤研究的患者招募，突顯了中國在大規模開展複雜跨國試驗方面的能力。</p>
</div><p>On competition, Oelrich said, “It’s not just local competition. They are local partners to us in many ways,” citing collaborations with local biotech companies and academic institutions, including Tsinghua University and Peking University. Bayer has said it has built long-term ties with both universities and has supported more than 100 joint research projects in China.</p>
<div class="lb-trans"><p>關於競爭，奧爾裏希表示：“這不僅僅是地方競爭。他們在許多方面是我們的地方合作伙伴。” 他提到與地方生物技術公司和學術機構的合作，包括清華大學和北京大學。拜耳表示，它與這兩所大學建立了長期關係，並在中國支持了 100 多個聯合研究項目。</p>
</div><p>Bayer is also emphasizing open innovation in China rather than relying primarily on out-licensing deals. Together, Bayer Co.Lab China and the Bayer E-Town Open Innovation Center form a &#34;dual innovation engine,&#34; Oelrich said, where one focuses on early discovery and entrepreneurship, and the other integration and translation across the biopharmaceutical value chain.</p>
<div class="lb-trans"><p>拜耳還強調在中國的開放創新，而不是主要依賴外部授權交易。奧爾裏希表示，拜耳 Co.Lab 中國和拜耳 E-Town 開放創新中心形成了一個 “雙重創新引擎”，一個專注於早期發現和創業，另一個則在生物製藥價值鏈中進行整合和轉化。</p>
</div><p>In March, Bayer welcomed Abalone Bio, bringing the number of startups at Bayer Co.Lab China to 12 in just over a year, underscoring its vitality as a global biotech innovation hub, he added, referring to Bayer Co.Lab Shanghai’s role in connecting Chinese biotech firms with Bayer’s global expertise and investor networks. Bayer’s Beijing-based Bayer E-Town Open Innovation Center, which opened last November, is intended to connect innovation originating in China with global development pathways at an earlier stage.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 3 月，拜耳歡迎 Abalone Bio 的加入，使拜耳 Co.Lab 中國的初創企業數量在短短一年多的時間內達到了 12 個，突顯了其作為全球生物技術創新中心的活力。他補充説，拜耳 Co.Lab 上海在將中國生物技術公司與拜耳的全球專業知識和投資網絡連接方面發揮了重要作用。拜耳位於北京的拜耳 E-Town 開放創新中心於去年 11 月開幕，旨在將源自中國的創新與全球開發路徑在更早階段連接起來。</p>
</div><p>Artificial intelligence is another pillar of the effort. Bayer is integrating AI across its research and development value chain and is targeting a 40 percent improvement in research and development productivity by 2030. “We continue to invest with a clear focus on early-stage science and breakthrough technologies, including digital health and AI-enabled drug discovery, where China has developed very strong capabilities and where global collaboration is essential,” Oelrich said.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能是這一努力的另一個支柱。拜耳正在將人工智能整合到其研發價值鏈中，並目標到 2030 年實現研發生產力提高 40%。奧爾裏希表示：“我們繼續投資，明確關注早期科學和突破性技術，包括數字健康和人工智能驅動的藥物發現，中國在這些領域已發展出非常強大的能力，而全球合作至關重要。”</p>
</div><p>Across the industry, however, financial benefits from AI-led efficiency gains remain uneven, reflecting uncertainty about how quickly such improvements can translate into measurable returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在整個行業中，來自人工智能驅動的效率提升的財務收益仍然不均衡，反映出對這些改善能多快轉化為可衡量回報的不確定性。</p>
</div><p><strong>Pipeline: Key Assets for China and Beyond</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>管線：對中國及其他地區的關鍵資產</strong></p>
</div><p>Bayer’s near-term growth outlook is anchored in five main assets: darolutamide, finerenone, acoramidis, elinzanetant, and asundexian. Among them, asundexian is viewed as an important late-stage candidate. The factor XIa inhibitor recently completed a Phase III trial in secondary stroke prevention, showing reduced recurrent ischemic stroke. The compound has also received fast-track designation from the US Food and Drug Administration.</p>
<div class="lb-trans"><p>拜耳近期的增長前景依賴於五個主要資產：達洛魯胺、芬雷諾、阿克拉米迪斯、艾林贊坦和阿松德西安。其中，阿松德西安被視為一個重要的晚期候選藥物。這種 XI 因子抑制劑最近在二次中風預防的三期試驗中完成，顯示出減少複發性缺血性中風的效果。該化合物還獲得了美國食品和藥物管理局的快速通道認證。</p>
</div><p>That profile could be especially relevant in China, where stroke incidence remains high, helping doctors to change the standard of care to prevent recurring strokes while also limiting bleeding when added to antiplatelet therapy. “That is exactly the trade-off physicians have been struggling with in this field for decades,” Oelrich said.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一特徵在中國尤其相關，因為中風發生率仍然很高，幫助醫生改變護理標準，以預防複發性中風，同時在與抗血小板治療結合時限制出血。Oelrich 表示：“這正是醫生在這個領域幾十年來一直在努力解決的權衡。”</p>
</div><p>Darolutamide and finerenone continue to support Bayer’s existing commercial base, both with established or expanding positions in China. Other assets are at different stages of development and market penetration, reflecting a broader shift in product mix rather than a simple volume-driven rebound.</p>
<div class="lb-trans"><p>達洛魯胺和芬雷諾酮繼續支持拜耳現有的商業基礎，在中國均有既定或擴展的市場地位。其他資產處於不同的發展和市場滲透階段，反映出產品組合的更廣泛變化，而不僅僅是簡單的量驅動反彈。</p>
</div><p>Editor: Emmi Laine</p>
<div class="lb-trans"><p>編輯：Emmi Laine</p>
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拜耳加大對中國創新的投資，製藥部門瞄準 30% 的利潤率