<p>中國農業銀行 H 股（(HK:1288)）已召開第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
<h3>季末促銷 - TipRanks 50% 折扣</h3>
<ul>
<li>解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策</li>
<li>發現表現優異的股票投資理念，並升級為市場領先者的投資組合，使用智能投資者精選</li>
</ul>
<p>中國農業銀行最新的財報電話會議整體語氣積極，平衡了穩健的業績與對宏觀和行業逆風的坦誠承認。管理層強調了穩定的利潤增長、強勁的資本和撥備，以及在農村、普惠、綠色和科技金融方面的戰略進展，同時指出了利潤率壓力、資產質量的局部壓力和債券市場的不確定性。</p>
<h2>穩定的盈利能力和強勁的資本指標</h2>
<p>該行報告淨利潤為 2920 億元人民幣，同比增長 3.3%，營業收入為 7250 億元人民幣，同比增長 2.1%。儘管利潤率受到壓縮，盈利能力比率依然保持韌性，淨利差為 1.28%，資產回報率為 0.63%，股本回報率超過 10%，資本充足率為 17.39%。</p>
<h2>資產負債表顯著增長</h2>
<p>管理層強調了強大的規模擴張，總資產攀升至 48.8 萬億元人民幣，同比增長 12.8%。貸款餘額達到 27.13 萬億元人民幣，增加了 2.23 萬億元人民幣，而存款增長 7.7%，貸款增長約 8.9%，顯示出穩健的融資和貸款勢頭。</p>
<h2>高撥備覆蓋率和改善的資產質量</h2>
<p>該行繼續建立緩衝，撥備超過 1 萬億元人民幣，新增撥備 396 億元人民幣，覆蓋率達到約 292.5%。資產質量指標顯示逐步改善，不良貸款率為 1.27%，關注類貸款為 1.39%，逾期貸款為 1.25%，延續了多年的積極趨勢。</p>
<h2>主導農村和農業業務</h2>
<p>中國農業銀行強調其作為中國農村貸款機構的核心身份，擁有 22800 個網點，其中 56% 位於縣和鄉鎮地區。在第十四個五年規劃期間，縣級貸款餘額翻了一番，農民貸款增長至 1.84 萬億元人民幣，縣存款增加了 1.23 萬億元人民幣，鞏固了其基層融資基礎。</p>
<h2>在普惠、綠色和科技金融方面的領導地位</h2>
<p>普惠金融、綠色貸款和科技相關信貸成為定義性增長支柱，普惠金融貸款達到 4.35 萬億元人民幣，同比增長 20.9%。科技金融貸款達到 4.7 萬億元人民幣，同比增長 20.1%，而綠色金融貸款攀升至 5.93 萬億元人民幣，同比增長 18.7%，使該行在政策導向的貸款中處於領先地位。</p>
<h2>財富管理規模和擴展</h2>
<p>財富業務正成為關鍵的增長引擎，個人客户管理的資產接近中等人民幣 20 萬億元的範圍。財富管理收入達到 357 億元人民幣，顧問團隊擴展至約 119,000 人，增加約 6,000 人，支持更深入的交叉銷售和費用收入多樣化。</p>
<h2>資本市場表現和股東回報</h2>
<p>自上市以來，該行為 A 股和 H 股提供了約 12% 和 10% 的年化回報，三年總回報分別約為 48% 和 41%。董事會提議每股派發最終股息 1.30 元人民幣，全年派息率約為 30%，摺合每股約 2.495 港元的年度總股息。</p>
<h2>國際和跨境業務擴展</h2>
<p>管理層強調在服務全球客户方面穩步進展，國際結算量同比增長約 8%。跨境人民幣結算達到 3.82 萬億元人民幣，同比增長 8.7%，而更廣泛的跨境互動業務上升至 1180 億美元，同比增長 13%，得益於覆蓋 18 個國家和 21 個海外實體的業務佈局。</p>
<h2>積極的債券市場操作和投資管理</h2>
<p>該行將人民幣債券投資增加了 2.4 萬億元人民幣，利用其在國內市場的規模。承銷和投資活動超過 3.7 萬億元人民幣，同比大幅增長，而綠色債券發行總額為 660 億元人民幣，綠色債券持有量增長 37%，使投資與可持續發展主題保持一致。</p>
<h2>技術和人工智能的應用推動效率</h2>
<p>數字化正在重塑運營，農業電子貸款餘額達到 6.8 萬億元人民幣，同比增長 18.7%。人工智能工具將前線處理時間縮短至約 176 秒，並現在自動準備大多數小企業調查報告，在風險控制、反欺詐和客户服務方面進一步應用。</p>
<h2>儘管規模龐大，收入和利潤增長温和</h2>
<p>儘管資產負債表規模龐大，收入增長依然温和，反映出行業普遍的利潤率壓力和謹慎定價。淨利潤增長 3.3%，營業收入增長 2.1%，表明規模效益部分被較低的收益和更具競爭力、受監管的利率環境所抵消。</p>
<h2>零售和普惠領域的壓力點</h2>
<p>在資產質量的表面改善之下，管理層承認某些普惠零售產品的不良貸款形成上升。中小企業貸款也顯示出較高的風險，不良貸款形成率為 1.54%，這表明對小型借款人的支持承受着集中信貸壓力，需要更嚴格的風險管理。</p>
<h2>對房地產風險的謹慎態度</h2>
<p>該行對房地產行業保持謹慎態度，專注於項目特定的風險評估，而非廣泛擴張。管理層指出對預售資金和地方隱性債務的監管趨緊，並重申偏好基於規則的市場導向解決方案，以管理持續的行業風險。</p>
<h2>債券和交易收入的宏觀和市場不確定性</h2>
<p>展望未來，管理層警告稱，潛在的收益率曲線陡峭化和不太寬鬆的政策可能會加劇債券市場的波動。他們強調了積極管理久期和信用的必要性，這意味着即使銀行依賴於費用和佣金，債券和交易收入可能變得不那麼可預測。</p>
<h2>運營和披露覆雜性</h2>
<p>此次電話會議還暴露了一些披露挑戰，描述性術語與數值指標之間偶爾存在不一致。這種翻譯或報告差距可能會使投資者分析變得複雜，並強調了更清晰、更標準化地傳達關鍵績效指標的重要性。</p>
<h2>前瞻性指引和 2026 年展望</h2>
<p>對於 2026 年，管理層表示淨利息收入和盈利能力將繼續向上，貸款增長大致與 2025 年的擴張保持一致。他們的目標是實現超過 1 萬億人民幣的縣級貸款增長，增加對農民的貸款，強勁的消費和中小企業融資，科技和綠色貸款保持兩位數的持續增長，資產質量穩定，資本充足，並持續投資於數字化、人工智能和跨境能力。</p>
<p>中國農業銀行的財報電話會議描繪了一家巨頭利用其規模推動戰略優先事項的圖景，從農村金融到綠色和科技信貸，同時謹慎應對零售、中小企業、房地產和債券市場的風險。對於投資者而言，這個故事是穩健但並不驚豔的增長，得到了厚實的撥備、穩健的分紅和在不確定的宏觀環境中保持的紀律性立場的支持。</p>

招商中證銀行AH價格優選ETF

華安中證銀行ETF

華夏金融ETF

中證銀行ETF

農業銀行

華寶中證銀行ETF

華夏中證銀行ETF

富國中證800銀行ETF

南方中證銀行ETF

<p>中國農業銀行報告第四季度淨利潤為 2920 億元人民幣，同比增長 3.3%；營業收入為 7250 億元人民幣，增長 2.1%。該行強調農村和普惠金融的穩步增長，總資產上升至 48.8 萬億元人民幣。儘管面臨利差壓力，盈利能力指標依然強勁。該行的財富管理業務正在擴展，並提議每股派發最終股息 1.30 元人民幣。管理層承認在資產質量方面面臨挑戰，特別是在零售和中小企業貸款方面，同時對房地產風險保持謹慎態度</p>

<p>Agricultural Bank of China Class H ((HK:1288)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國農業銀行 H 股（(HK:1288)）已召開第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
</div><h3>End of Quarter Sale - 50% Off TipRanks</h3>
<div class="lb-trans"><h3>季末促銷 - TipRanks 50% 折扣</h3>
</div><ul>
<li>Unlock hedge fund-level data and powerful investing tools for smarter, sharper decisions</li>
<li>Discover top-performing stock ideas and upgrade to a portfolio of market leaders with Smart Investor Picks</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策</li>
<li>發現表現優異的股票投資理念，並升級為市場領先者的投資組合，使用智能投資者精選</li>
</ul>
</div><p>Agricultural Bank of China’s latest earnings call struck an overall constructive tone, balancing solid results with a frank acknowledgment of macro and sector headwinds. Management highlighted steady profit growth, robust capital and provisioning, and strategic advances in rural, inclusive, green and technology finance, while flagging margin pressure, pockets of asset-quality stress and bond-market uncertainty.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國農業銀行最新的財報電話會議整體語氣積極，平衡了穩健的業績與對宏觀和行業逆風的坦誠承認。管理層強調了穩定的利潤增長、強勁的資本和撥備，以及在農村、普惠、綠色和科技金融方面的戰略進展，同時指出了利潤率壓力、資產質量的局部壓力和債券市場的不確定性。</p>
</div><h2>Stable profitability and strong capital metrics</h2>
<div class="lb-trans"><h2>穩定的盈利能力和強勁的資本指標</h2>
</div><p>The bank reported net profit of RMB 292 billion, up 3.3% year on year, on operating income of RMB 725 billion, up 2.1%. Profitability ratios remained resilient despite margin compression, with a net interest margin of 1.28%, return on assets of 0.63%, return on equity above 10% and a capital adequacy ratio of 17.39%.</p>
<div class="lb-trans"><p>該行報告淨利潤為 2920 億元人民幣，同比增長 3.3%，營業收入為 7250 億元人民幣，同比增長 2.1%。儘管利潤率受到壓縮，盈利能力比率依然保持韌性，淨利差為 1.28%，資產回報率為 0.63%，股本回報率超過 10%，資本充足率為 17.39%。</p>
</div><h2>Significant balance sheet growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資產負債表顯著增長</h2>
</div><p>Management underscored powerful scale expansion, as total assets climbed to RMB 48.8 trillion, a 12.8% increase versus last year. Loan balances reached RMB 27.13 trillion, rising by RMB 2.23 trillion, while deposits grew 7.7% and loans about 8.9%, demonstrating solid funding and lending momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層強調了強大的規模擴張，總資產攀升至 48.8 萬億元人民幣，同比增長 12.8%。貸款餘額達到 27.13 萬億元人民幣，增加了 2.23 萬億元人民幣，而存款增長 7.7%，貸款增長約 8.9%，顯示出穩健的融資和貸款勢頭。</p>
</div><h2>High provision coverage and improving asset quality</h2>
<div class="lb-trans"><h2>高撥備覆蓋率和改善的資產質量</h2>
</div><p>The bank continued to build buffers, with provisions exceeding RMB 1 trillion after an additional RMB 39.6 billion, pushing coverage to roughly 292.5%. Asset quality indicators showed gradual improvement, with the NPL ratio at 1.27%, special-mention loans at 1.39% and overdue loans at 1.25%, extending a multi-year positive trend.</p>
<div class="lb-trans"><p>該行繼續建立緩衝，撥備超過 1 萬億元人民幣，新增撥備 396 億元人民幣，覆蓋率達到約 292.5%。資產質量指標顯示逐步改善，不良貸款率為 1.27%，關注類貸款為 1.39%，逾期貸款為 1.25%，延續了多年的積極趨勢。</p>
</div><h2>Dominant rural and agricultural franchise</h2>
<div class="lb-trans"><h2>主導農村和農業業務</h2>
</div><p>Agricultural Bank leaned into its core identity as China’s rural lender, highlighting 22,800 outlets with 56% in county and township areas. County-level loan balances have doubled during the 14th Five-Year Plan, farmer loans have quadrupled to RMB 1.84 trillion and county deposits increased by RMB 1.23 trillion, reinforcing its grassroots funding base.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國農業銀行強調其作為中國農村貸款機構的核心身份，擁有 22800 個網點，其中 56% 位於縣和鄉鎮地區。在第十四個五年規劃期間，縣級貸款餘額翻了一番，農民貸款增長至 1.84 萬億元人民幣，縣存款增加了 1.23 萬億元人民幣，鞏固了其基層融資基礎。</p>
</div><h2>Leadership in inclusive, green and technology finance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在普惠、綠色和科技金融方面的領導地位</h2>
</div><p>Inclusive finance, green lending and tech-related credit emerged as defining growth pillars, with inclusive finance loans at RMB 4.35 trillion, up 20.9%. Technology finance loans reached RMB 4.7 trillion, up 20.1%, while green finance loans climbed to RMB 5.93 trillion, up 18.7%, positioning the bank as a leader in policy-aligned lending.</p>
<div class="lb-trans"><p>普惠金融、綠色貸款和科技相關信貸成為定義性增長支柱，普惠金融貸款達到 4.35 萬億元人民幣，同比增長 20.9%。科技金融貸款達到 4.7 萬億元人民幣，同比增長 20.1%，而綠色金融貸款攀升至 5.93 萬億元人民幣，同比增長 18.7%，使該行在政策導向的貸款中處於領先地位。</p>
</div><h2>Wealth management scale and expansion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>財富管理規模和擴展</h2>
</div><p>The wealth business is becoming a key growth engine, with personal client assets under management approaching the mid-RMB-20 trillion range. Wealth management income hit RMB 35.7 billion and the adviser force expanded to about 119,000, up roughly 6,000, supporting deeper cross-selling and fee-income diversification.</p>
<div class="lb-trans"><p>財富業務正成為關鍵的增長引擎，個人客户管理的資產接近中等人民幣 20 萬億元的範圍。財富管理收入達到 357 億元人民幣，顧問團隊擴展至約 119,000 人，增加約 6,000 人，支持更深入的交叉銷售和費用收入多樣化。</p>
</div><h2>Capital markets performance and shareholder returns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資本市場表現和股東回報</h2>
</div><p>Since listing, the bank has delivered annualized returns of about 12% for A shares and 10% for H shares, with three-year total returns around 48% and 41%, respectively. The board proposed a final dividend of RMB 1.30 per share and a full-year payout ratio of roughly 30%, translating into a total annual dividend of about HKD 2.495 per share.</p>
<div class="lb-trans"><p>自上市以來，該行為 A 股和 H 股提供了約 12% 和 10% 的年化回報，三年總回報分別約為 48% 和 41%。董事會提議每股派發最終股息 1.30 元人民幣，全年派息率約為 30%，摺合每股約 2.495 港元的年度總股息。</p>
</div><h2>International and cross-border business expansion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>國際和跨境業務擴展</h2>
</div><p>Management highlighted steady progress in serving clients going global, with international settlement volumes growing around 8% year on year. Cross-border RMB settlement reached RMB 3.82 trillion, up 8.7%, while broader cross-border interplay business rose to USD 118 billion, up 13%, supported by a footprint spanning 18 countries and 21 overseas entities.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層強調在服務全球客户方面穩步進展，國際結算量同比增長約 8%。跨境人民幣結算達到 3.82 萬億元人民幣，同比增長 8.7%，而更廣泛的跨境互動業務上升至 1180 億美元，同比增長 13%，得益於覆蓋 18 個國家和 21 個海外實體的業務佈局。</p>
</div><h2>Active bond market operations and investment management</h2>
<div class="lb-trans"><h2>積極的債券市場操作和投資管理</h2>
</div><p>The bank increased its RMB bond investments by RMB 2.4 trillion, leveraging its scale in the domestic market. Underwriting and investment activity surpassed RMB 3.7 trillion, up sharply year on year, while green bond issuance totaled RMB 66 billion and green bond holdings grew 37%, aligning investment with sustainability themes.</p>
<div class="lb-trans"><p>該行將人民幣債券投資增加了 2.4 萬億元人民幣，利用其在國內市場的規模。承銷和投資活動超過 3.7 萬億元人民幣，同比大幅增長，而綠色債券發行總額為 660 億元人民幣，綠色債券持有量增長 37%，使投資與可持續發展主題保持一致。</p>
</div><h2>Technology and AI adoption driving efficiency</h2>
<div class="lb-trans"><h2>技術和人工智能的應用推動效率</h2>
</div><p>Digitalization is reshaping operations, with agriculture e-loan balances reaching RMB 6.8 trillion, up 18.7% year on year. AI tools have cut frontline handling time to about 176 seconds and now automatically prepare most small-enterprise investigation reports, with further applications in risk control, anti-fraud and customer service.</p>
<div class="lb-trans"><p>數字化正在重塑運營，農業電子貸款餘額達到 6.8 萬億元人民幣，同比增長 18.7%。人工智能工具將前線處理時間縮短至約 176 秒，並現在自動準備大多數小企業調查報告，在風險控制、反欺詐和客户服務方面進一步應用。</p>
</div><h2>Modest income and profit growth despite scale</h2>
<div class="lb-trans"><h2>儘管規模龐大，收入和利潤增長温和</h2>
</div><p>Despite the sheer size of its balance sheet, income growth remained modest, reflecting sector-wide margin pressure and cautious pricing. Net profit rose 3.3% and operating income 2.1%, indicating that scale benefits are being partly offset by lower yields and a more competitive, regulated rate environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管資產負債表規模龐大，收入增長依然温和，反映出行業普遍的利潤率壓力和謹慎定價。淨利潤增長 3.3%，營業收入增長 2.1%，表明規模效益部分被較低的收益和更具競爭力、受監管的利率環境所抵消。</p>
</div><h2>Stress pockets in retail and inclusive segments</h2>
<div class="lb-trans"><h2>零售和普惠領域的壓力點</h2>
</div><p>Beneath the headline improvement in asset quality, management acknowledged rising NPL formation in some inclusive retail products. SME lending also showed elevated risk, with NPL formation of 1.54%, signaling that support for smaller borrowers carries concentrated credit pressure that will require tighter risk management.</p>
<div class="lb-trans"><p>在資產質量的表面改善之下，管理層承認某些普惠零售產品的不良貸款形成上升。中小企業貸款也顯示出較高的風險，不良貸款形成率為 1.54%，這表明對小型借款人的支持承受着集中信貸壓力，需要更嚴格的風險管理。</p>
</div><h2>Cautious stance on real estate exposure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>對房地產風險的謹慎態度</h2>
</div><p>The bank maintained a guarded approach to the property sector, focusing on project-specific risk assessment rather than broad expansion. Management pointed to tighter oversight of presale funds and local implicit debts and reiterated a preference for rule-based, market-oriented solutions to manage lingering sector risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>該行對房地產行業保持謹慎態度，專注於項目特定的風險評估，而非廣泛擴張。管理層指出對預售資金和地方隱性債務的監管趨緊，並重申偏好基於規則的市場導向解決方案，以管理持續的行業風險。</p>
</div><h2>Macro and market uncertainty for bond and trading income</h2>
<div class="lb-trans"><h2>債券和交易收入的宏觀和市場不確定性</h2>
</div><p>Looking ahead, management warned that potential yield-curve steepening and less accommodative policy could fuel bond-market volatility. They stressed the need for active duration and credit management, implying that bond and trading income may become less predictable even as the bank leans on fees and commissions.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，管理層警告稱，潛在的收益率曲線陡峭化和不太寬鬆的政策可能會加劇債券市場的波動。他們強調了積極管理久期和信用的必要性，這意味着即使銀行依賴於費用和佣金，債券和交易收入可能變得不那麼可預測。</p>
</div><h2>Operational and disclosure complexity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>運營和披露覆雜性</h2>
</div><p>The call also exposed some disclosure challenges, with occasional inconsistencies between descriptive terms and numerical metrics. Such translation or reporting gaps could complicate investor analysis and underline the importance of clearer, more standardized communication of key performance indicators.</p>
<div class="lb-trans"><p>此次電話會議還暴露了一些披露挑戰，描述性術語與數值指標之間偶爾存在不一致。這種翻譯或報告差距可能會使投資者分析變得複雜，並強調了更清晰、更標準化地傳達關鍵績效指標的重要性。</p>
</div><h2>Forward-looking guidance and 2026 outlook</h2>
<div class="lb-trans"><h2>前瞻性指引和 2026 年展望</h2>
</div><p>For 2026, management signaled continued upward momentum in net interest income and profitability, supported by loan growth broadly in line with 2025’s expansion. They aim for over RMB 1 trillion of net county-level loan growth, higher farmer lending, robust consumer and SME finance, sustained double-digit growth in tech and green loans, stable asset quality, strong capital and ongoing investment in digital, AI and cross-border capabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 2026 年，管理層表示淨利息收入和盈利能力將繼續向上，貸款增長大致與 2025 年的擴張保持一致。他們的目標是實現超過 1 萬億人民幣的縣級貸款增長，增加對農民的貸款，強勁的消費和中小企業融資，科技和綠色貸款保持兩位數的持續增長，資產質量穩定，資本充足，並持續投資於數字化、人工智能和跨境能力。</p>
</div><p>Agricultural Bank of China’s earnings call painted the picture of a giant using its scale to push strategic priorities, from rural finance to green and tech credit, while carefully navigating risks in retail, SMEs, real estate and the bond market. For investors, the story is one of steady but not spectacular growth, backed by thick provisions, solid dividends and a disciplined stance in an uncertain macro environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國農業銀行的財報電話會議描繪了一家巨頭利用其規模推動戰略優先事項的圖景，從農村金融到綠色和科技信貸，同時謹慎應對零售、中小企業、房地產和債券市場的風險。對於投資者而言，這個故事是穩健但並不驚豔的增長，得到了厚實的撥備、穩健的分紅和在不確定的宏觀環境中保持的紀律性立場的支持。</p>
</div>

Agricultural Bank of China Signals Steady, Strategic Growth

Tip Ranks

中國農業銀行發出穩定和戰略性增長的信號