強勁的美國就業數據使得美聯儲的工作更加輕鬆

[華盛頓] 最新的美國就業數據可能會讓聯邦儲備委員會的工作變得更輕鬆，至少在目前是這樣。

在去年的大部分時間裏，聯邦儲備委員會一直處於觀望狀態，因為它評估了唐納德·特朗普總統實施的廣泛政策變化對經濟的影響，這些變化重塑了全球貿易並顛覆了勞動力市場。

美以與伊朗的戰爭威脅進一步將政策制定者推入僵局。戰爭可能會推高能源價格，從而加劇通貨膨脹，但也可能削弱經濟。這可能使中央銀行的兩個任務——穩定價格和充分就業——相互衝突。

然而，三月份的就業報告表明，勞動力市場仍然相對健康。就業增長大幅超出預期，失業率——這是聯邦儲備官員目前特別關注的指標——降至 4.3%。

這種穩定性應該給政策制定者一些喘息的空間，以便專注於他們任務中的通貨膨脹方面，這可能意味着他們暫時將利率保持不變。

聯邦儲備委員會原本就預計將在本月底的下次會議上維持利率不變，投資者也逐漸推遲了他們對政策制定者何時，甚至是否會再次降息的預期。

就業數據增加了投資者對未來降息的懷疑：在報告發布後，敏感於利率預期變化的兩年期國債收益率大幅上升。期貨市場的價格表明，聯邦儲備委員會預計至少到明年中期才會降息。

不過，就業數據僅反映了截至三月初的勞動力市場狀況，那時戰爭剛開始擾亂全球能源市場。從那時起，戰爭進一步擾亂了供應並推高了商品價格，例如汽油和肥料的價格。運輸成本也有所上升。

因此，未來幾個月的整體通貨膨脹將會更高。消費者面臨某些商品的費用增加，預計也會在一定程度上減少支出。

長期衝突將加大經濟影響。官員們擔心消費者的退縮程度，因為消費者支出大約佔國家經濟增長的三分之二。

企業在消化去年的關税衝擊時，招聘速度放緩。儘管他們尚未大量裁員，但任何進一步擠壓他們利潤空間的因素都可能改變這一點。

但增長和勞動力市場並不是政策制定者唯一關心的問題。他們還擔心通貨膨脹，通貨膨脹率在過去五年中一直高於他們 2% 的目標。這種擔憂使得官員們是否能避免對即將到來的價格上漲做出反應變得複雜，這一策略在過去曾被採用，基於這樣的預期：由此帶來的經濟增長打擊將超過任何持久的通貨膨脹問題。

“你可以經歷一系列這樣的供應衝擊，這可能導致公眾——企業、定價者、家庭——開始預期未來會有更高的通貨膨脹。為什麼他們不這樣想呢？” 聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾本週在一次活動中表示。

儘管存在這種風險，鮑威爾並沒有傳達出立即採取行動的緊迫感，而是表示聯邦儲備委員會的政策 “處於一個良好的位置，讓我們等待看看結果如何。”

紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯與鮑威爾關係密切，本週也表達了類似的觀點，他警告説，衝突 “可能導致大規模的供應衝擊，產生明顯的影響，同時推高通貨膨脹——通過中間成本和商品價格的激增——並抑制經濟活動。”

威廉姆斯承認其中一些 “已經開始顯現”，但他表示預計戰爭引發的通貨膨脹激增將是短暫的。

他預測失業率將下降，通貨膨脹率將在年底時約為 2.75%。聯邦儲備委員會首選的通貨膨脹指標——個人消費支出價格指數，截至一月份為 2.8%。NYTIMES