<div id="readability-page-1"><div id="conimg_0"> <p>近期古裝劇《逐玉》成為城中熱話，該劇在愛奇藝、Netflix 同步上線後，迅速在收視排行榜上奪冠，熱度遠超同期陸劇。除了收視獲佳績，據內媒報道，《逐玉》更以約 4 億元（人民幣，下同）的總投資，撬動預計逾 8 億元的綜合收益，為資本市場的現象級佳作。然而，在流量背後，該劇出品方之一、昔日「影視一哥」華誼兄弟正身陷連續八年虧損、瀕臨退市的絕境，急盼憑藉此劇力挽狂瀾，為公司續命。</p><h2>華誼面臨退市風險</h2><p>2018 年至 2024 年，華誼兄弟的淨虧損分別為 11.69 億元、39.78 億元、10.48 億元、2.46 億元、9.81 億元、5.39 億元和 2.85 億元，7 年累計虧損 82.46 億元。不幸的是，內媒預計華誼 2025 年將再次錄得虧損，金額介乎 2.89 億至 4.07 億元，意味自 2018 年起，公司已連續 8 年錄得虧損。比連年虧損更為嚴峻的是其淨資產狀況，根據公告顯示，公司 2025 年期末淨資產初步測算在-9400 萬元至 +6300 萬元之間，已觸及負值邊緣。根據深圳證券交易所的上市規則，若經審計後的年報顯示淨資產為負，公司股票將面臨退市風險警示。換言之，昔日的行業龍頭已命懸一線。</p><h2>演員片酬僅佔總投資 2%</h2><p>在此背景下，內媒分析，總投資額約 4 億元的《逐玉》，被華誼兄弟視為翻身的關鍵一搏。據悉，該劇由浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司（下稱「浩瀚影視」）出品，而華誼兄弟持有其 49.25% 股權，為第一大股東。</p><p>值得注意的是，該劇嚴格控制片酬，將大部分資金用在製作上。據內媒披露，主演張凌赫、田曦薇等一眾演員的總片酬僅約 800 萬元，只佔總投資的 2%。在當下動輒數千萬片酬的流量演員市場中，此舉堪稱「白菜價」。</p><h2>《逐玉》華誼利潤 1.5 億</h2><p>該劇採取「雙平台聯播」及「全球同步上線」的發行策略，於今年 3 月在騰訊視頻、愛奇藝及 Netflix 等平台同步播出。劇集播出後，在內地主流平台熱度值屢創新高，雲合數據顯示其單日市佔率曾一度突破 41%，海外市場亦反應熱烈，連續霸榜香港 Netflix 第一位。</p><p>據行業模型測算，預計《逐玉》的國內播放分賬、廣告植入及海外版權等綜合收益有望突破 8 億元，即投資回報率接近 100%。按股權比例計算，該收益可為華誼兄弟帶來約 0.8 億至 1.5 億元的淨利潤。雖然這筆錢對於數十億元的年度虧損而言只是杯水車薪，但在退市警報高懸的當下，任何一筆進賬都至關重要。</p><h2>明星股東隱身幕後 坐享千萬分紅</h2><p>《逐玉》的成功，不僅讓華誼看到一線生機，亦令一眾明星股東在幕後穩賺一筆。在浩瀚影視的股東名單中，除了控股的華誼兄弟及持股 21.9% 的愛奇藝關聯公司外，還包括李晨、Angelababy（楊穎）、馮紹峰、陳赫、鄭愷、杜淳 6 位明星股東，各持有約 2.4% 股權，事因 2015 年華誼以 7.56 億元收購剛成立 1 日的浩瀚影視 70% 股權，將一眾流量藝人與公司利益深度捆綁。</p><p>如今《逐玉》爆紅，意味著該 6 位明星無需親身參演，僅憑股東身份便能坐享分紅。若按收益預測及持股比例估算，每位明星股東的理論分紅或高達 1200 萬元左右，收益甚至超過部分演員接拍一部劇的片酬。</p><h2>長遠困境未解 一劇難救華誼</h2><p>儘管《逐玉》帶來了可觀的短期收益，但市場及業內人士普遍認為，單靠一部爆款劇集，難以從根本上扭轉華誼兄弟的困局。近年來，華誼在核心的電影業務上表現乏力，缺乏新的票房爆款，劇集業務亦表現不穩。同時，面對騰訊、字節跳動等資金雄厚的互聯網平台夾擊，傳統影視公司的生存空間備受擠壓。</p><p>公司雖已嘗試佈局短劇、AI 輔助製作等新賽道，但短期內難見成效。內媒引述市場分析指出，對華誼而言，尋求資本重組或被大型流媒體平台併購，或許是比獨立掙扎更現實的出路。華誼兄弟的最終命運，仍有待 4 月底披露的 2025 年報作實。</p> </div></div>

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<p>華誼兄弟因連續八年虧損，面臨退市危機。其出品的古裝劇《逐玉》在愛奇藝和 Netflix 上線後，迅速成為熱播劇，預計帶來逾 8 億元收益。華誼希望藉此劇扭轉頹勢，然而公司淨資產已接近負值，若年報顯示淨資產為負，將面臨退市風險。該劇總投資約 4 億元，演員片酬僅佔 2%。</p>

- 古裝劇《逐玉》迅速奪冠，投資約 4 億元，預期收益逾 8 億元。  
- 華誼兄弟面臨退市風險，連續八年虧損累計達 82.46 億元。  
- 儘管《逐玉》短期內帶來收益，華誼的長期困境仍未解決。

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