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鈷價回升、新能源需求擴張雙輪驅動，華友鈷業交出上市以來最佳成績單。
華友鈷業發佈 2025 年年度報告，報告期內公司實現營業收入 810.19 億元，同比增長 32.94%；歸屬於上市公司股東的淨利潤 61.10 億元，同比增長 47.07%，創公司成立以來歷史最高水平。
總資產達 1,594.38 億元，同比增長 16.73%；歸母淨資產 482.95 億元，同比增長 30.72%。
業績強勁增長的背後，主要供應國出口管制政策推動鈷價大幅回升，疊加全球新能源汽車市場持續高增長——據 EVTank 數據，2025 年全球新能源汽車銷量同比增長 29.1%，全球鋰離子電池出貨量同比增長 47.6%。
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<h2>營收結構穩健，利潤質量持續改善</h2>
從季度節奏來看，華友鈷業的營收和利潤呈現逐季走強態勢：第四季度營業收入達 220.78 億元，歸母淨利潤達 18.94 億元，均為全年最高單季水平。
全年扣除非經常性損益後淨利潤為 57.93 億元，同比增長 52.64%，高於歸母淨利潤增速，顯示業績含金量較高。
主要財務指標同步改善：
資產負債率由 2024 年的 64.38% 降至 61.85%；利息保障倍數由 2.91 倍提升至 4.28 倍，增幅達 48.62%；EBITDA 全部債務比由 0.21 升至 0.25，償債能力和經營安全邊際均有所增強。加權平均淨資產收益率為 13.70%，較上年增加 2.01 個百分點。
<h2 style="text-align: left">鈷價強勁反彈，供應格局逆轉提振業績</h2>
鈷價回升是 2025 年華友鈷業業績躍升的核心催化劑之一。
據國際鈷業協會數據，2025 年全球鈷有效供應量約 12 萬噸，受主要供應國出口管制政策影響較上年大幅下降；而全球鈷需求量約 21.4 萬噸，同比增長 4.4%。
供需格局從此前的結構性過剩轉向供應緊張，推動鈷價進入供應主導的上漲週期。
據 USGS 數據，2024 年剛果（金）鈷礦產量佔全球 75%，供應端的高度集中使得政策性擾動對價格影響尤為顯著。華友鈷業作為在非洲深度佈局鈷、銅資源開發的企業，其資源業務直接受益於這一價格修復行情。
<h2 style="text-align: left">鋰電材料結構分化，三元材料長期邏輯強化</h2>
2025 年鋰電正極材料市場呈現明顯結構性分化。
據 ICC 鑫欏鋰電數據，磷酸鐵鋰產量為 393.8 萬噸，同比增長 63.0%，憑藉成本優勢主導儲能及中低端車型市場；三元材料產量為 103.3 萬噸，同比增長 7.4%，增速相對平緩，但在高端性能市場持續佔據主導地位。
華友鈷業的新能源業務和新材料業務均聚焦三元路線。公司三元前驅體產品已大規模應用於特斯拉、大眾、寶馬、現代、Stellantis、通用、福特等高端電動汽車供應鏈，並與特斯拉簽訂供貨框架協議。
公司判斷，隨着大圓柱電池、固態電池產業化加速，以及具身智能、低空經濟等新興場景興起，市場對高能量密度正極材料的需求將持續擴張，為三元材料開闢新的增長空間。
<h2 style="text-align: left">鎳價低位震盪，政策變量主導供需預期</h2>
鎳業務方面，據 INSG 數據，2025 年全球鎳供應量 381 萬噸，需求量 360 萬噸，供過於求格局延續，全年鎳價主要在底部區間震盪，年底受印尼 RKAB 配額政策收緊預期影響出現大幅反彈。
華友鈷業印尼鎳鈷資源開發是其上游資源佈局的戰略核心，主要產品為粗製氫氧化鎳、高冰鎳等鎳中間品。
印尼 RKAB 配額等政策動向已成為全球鎳供需平衡的關鍵變量，對公司資源業務成本與產量規劃均構成直接影響。展望未來，公司認為高鎳三元電池及鎳基合金的新興應用需求將為鎳行業帶來新的發展機遇。
<h2 style="text-align: left">碳酸鋰 V 型反轉，&#34;雙輪驅動&#34;夯實鋰需求底部</h2>
碳酸鋰方面，據 Mysteel 數據，2025 年全球碳酸鋰供應量約 178 萬噸，需求量約 167.8 萬噸，過剩量約 10.3 萬噸，過剩壓力主要集中於上半年。
下半年隨儲能需求快速放量，市場供需格局明顯改善，全年價格走出先抑後揚的 V 型軌跡。
華友鈷業的鋰業務涵蓋自有礦山採選礦及初級加工，主要產品包括鋰輝石精礦、透鋰長石精礦及硫酸鋰，並作為國內生產鋰鹽的原料供應上游產業鏈。
公司判斷，動力電池與儲能&#34;雙輪驅動&#34;的需求格局將為碳酸鋰提供長期且堅實的支撐。

華友鈷業

華友鈷業 2025 年實現營收 810.19 億元，同比增長 32.94%；歸母淨利潤 61.10 億元，同比增長 47.07%，創公司成立以來歷史最高水平。業績驅動力是主要供應國出口管制政策推動鈷價大幅回升，疊加鋰電正極材料需求增長。

華友鈷業 2025 年營收同比增長 33%，鈷價回升助推淨利潤增 47%，創歷史新高｜財報見聞