摩根大通市場情報團隊宣佈轉為&#34;戰術性看多&#34;立場，預計標普 500 指數將突破 7000 點關口，理由是伊朗重開霍爾木茲海峽以及停火協議有望延續，有望觸發一輪類似 “對等關税” 政策轉向後的風險資產重估行情。
摩根大通市場情報部門負責人 Andrew Tyler 表示，標普 500 指數 7000 點&#34;感覺觸手可及&#34;，市場情緒的好轉、科技股估值的階段性回調以及機構和 CTA 的極度看空倉位，共同構成推動指數上行的三重動力。
據華爾街見聞此前文章，3 月 25 日，摩根大通市場情報部門稱，結束三週美股 “戰術性看跌” 策略，轉為 “中性” 立場；並正探索重新做多黃金，對市場底部的把握相對精準。
然而，這一樂觀判斷並非沒有雜音。高盛 Delta One 業務負責人持相反立場，認為此輪上漲更像是空頭回補的技術性反彈，而非值得追漲的趨勢行情。建議客户趁反彈逢高減倉，提示市場仍面臨潛在的再度升級風險。
<h2 style="text-align: left">戰術轉向背後的核心假設</h2>
此番看多轉向，建立在兩個關鍵前提之上：一是伊朗開放霍爾木茲海峽，二是交戰雙方能夠在兩週後續籤停火協議。
Andrew Tyler 指出，若上述條件成立，市場大概率將此次停火視為衝突的事實性終結，即便各地區的經濟損傷仍將持續顯現。但鑑於停火協議全天內雙方均出現反覆違約，&#34;這是一個慷慨的假設&#34;。
霍爾木茲海峽通量正常化將對能源市場和通脹走勢產生直接影響。
近期油價仍可能因殘留的地緣政治風險溢價而保持相對高位，但能源衝擊對通脹和消費端的負面傳導&#34;需要時間才能在數據中體現&#34;。建議投資者密切跟蹤就業與消費數據。
<h2 style="text-align: left">資產配置路線圖：美元走弱，股票上漲，看空能源</h2>
在資產層面，債券收益率預計下行，油價及能源價格料將大幅回落，美元走弱，信用利差收窄，權益資產全面上漲。
權益資產內部，小盤股漲幅領先，其次為納斯達克 100 和標普 500。板塊層面，科技股與週期股優先，&#34;科技七巨頭&#34;和半導體股被認為具備&#34;爆發式上漲&#34;潛力。週期股中，消費板塊近期上行空間最大，尤其是房屋建築商和零售商等可選消費標的。
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金融股方面，摩根大通認為，若特朗普促成協議或政策轉向，疊加宏觀環境改善、強勁盈利預期、收益率曲線牛市陡峭化以及偏低的持倉水平，該板塊有望開啓數週的持續性反彈。
貴金屬有望受益於美元貶值實現強勁反彈，礦業股亦可能受益於近期金屬關税政策調整。能源股是做空的核心標的。地域分佈上，預計將迎來&#34;全面普漲&#34;，亞太區領漲，依次為拉美、歐盟、美國，新興市場優於發達市場。
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<h2 style="text-align: left">機構倉位極度看空，構成反彈燃料</h2>
機構投資者的悲觀程度已與去年四月相當，這一超賣狀態本身即為反彈提供了技術支撐。
具體指標顯示：
<blockquote>
對沖基金淨槓桿率較 12 個月高點下跌 25 個百分點，屬歷史最大跌幅之列；
對沖基金對 ETF 的賣空規模達到約 2 個標準差水平；
散户連續 8 個交易日中有 7 日淨賣出個股，社交媒體情緒指標處於過去一年的第 3 百分位；
信用 ETF 遭到拋售，而短期國債 ETF 則受到資金追捧，二者合力觸及約-2 個標準差；
美國戰術倉位監測指標（TPM）的四周變化在 3 月 20 日跌至-2.9z，隨後在月底反彈至-1.6z。
</blockquote>
歷史數據顯示，當摩根大通美國戰術倉位監測指標（TPM）4 周變化觸及-2.5 個標準差或更低時，標普 500 後續 4 周平均回報為 +4.1%，3 個月平均回報為 +8.2%。
當對沖基金淨槓桿率下降超過 20 個百分點時（2018 年 12 月底、2023 年 5 月初、2023 年 10 月下旬、2025 年 4 月初），市場隨後出現反彈。
不過，需要注意的是，美國 TPM 絕對水平仍高於歷史大底時的讀數；對沖基金淨槓桿率絕對值仍位於 5 年曆史的第 34 百分位，高於此前多次市場底部；市場對衰退和滯脹的擔憂尚未實質性升温。
<h2 style="text-align: left">盈利季提供基本面支撐</h2>
對 Q1 盈利季持樂觀態度，認為這將進一步為股市上漲提供基本面背書。
預測 Q1 季報將呈現：營收同比增長 9.7%，盈利同比增長 13.0%，淨利潤率為 13.2%。
作為參照，Q4 營收同比增長 9.4%，盈利同比增長 13.9%，為 2022 年 Q2 以來最高營收增速，同時創下連續第五個季度實現兩位數盈利增長，淨利潤率接近歷史高位約 14%。
維持標普 2026 年底 7200 點目標，對應每股盈利 315 美元；2027 年每股盈利預期為 355 美元。
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伊朗稱談判基礎遭破壞，霍爾木茲海峽再度關閉；白宮宣布美伊首輪會談11日在巴基斯坦舉行，局勢走向引人關注，你認為會談能順利推進嗎？

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霍爾木茲再閉，美伊和談懸而未決

摩根大通

標普 500 ETF - Vanguard

標普 500 ETF - iShares

標普 500 指數

標普 500 指數股票型基金

此番轉向的前提假設是伊朗開放霍爾木茲海峽以及兩週後續籤停火協議。在此基礎上，市場情緒好轉、科技股估值修復以及機構極度看空倉位，構成推動指數上行的三重動力，有望觸發一輪類似 “對等關税” 政策轉向後的風險資產重估行情。

- 摩根大通轉為"戰術性看多"，預測標普 500 指數突破 7000 點。  
- 此外，樂觀基於伊朗重開霍爾木茲海峽及停火協議續簽的預期。  
- 高盛則警告上漲可能只是技術性反彈，需關注市場潛在風險。

預測 “見底” 後，摩根大通交易台轉向 “戰術性做多”：看好標普 500 突破 7000 點