早餐 | 美股指數收創階段新高！存儲帶動芯片指數連續七日跑贏大盤

市場概述以黎會談計劃提振美伊維持停火希望，美股再漲，三大美股指收創一個多月新高，標普和納指七連漲；存儲芯片股帶動芯片指數漲超 2%、連續七日跑贏大盤，閃迪漲超 9%；在 CEO 股東信確認公司 AI 領域潛力並提供 AI 投入依據後，亞馬遜收漲 5.6%、領漲科技巨頭；而軟件股逆市重挫，微軟在 “科技七巨頭” 中獨跌，ServiceNow 跌近 8%，Palatir 跌超 7%。以總理稱指示與黎巴嫩談判後，美債收益率盤中轉降、刷新日低；美元指數加速下跌、逼近四周低位，四連陰；離岸人民幣轉漲、並漲破 6.83 靠近三年高位；比特幣重上 7.2 萬美元、較日低漲近 3%。大宗商品中，原油反彈，盤中美油漲近 9%、布油漲 5%，但在以總理指示與黎談判後，回吐過半漲幅；金銀續漲，盤中現貨黃金漲近 2%、現貨白銀漲超 4%；倫鎳回落超 2%，倫銅跌落三週高位，倫鋁兩連陰。亞洲時段，A 股三大股指縮量下跌，算力硬件逆勢走強，恆科指跌超 2%，AI 大模型股盤中拉昇，智譜漲 7%。要聞中國“杭州六小龍第一股”來了：羣核科技4 月 9 日啓動招股，擬4 月 17 日港交所掛牌。中遠海控：暫未考慮恢復霍爾木茲海峽通行，中東航線運力佔比較小。海外以色列總理指示儘快啓動與黎巴嫩直接談判，稱解除真主黨武裝前不會在黎停戰；特朗普要求以減少對黎打擊、稱對與伊達成和平協議 “非常樂觀”；伊朗稱為再發生衝突做好準備，伊方將赴巴基斯坦談判但停火必須包括黎；報道稱以黎下週在美談判，伊朗在黎停火前不會與美和談。伊朗最高領袖：伊朗不尋求戰爭也不會放棄權利，霍爾木茲海峽的管理將進入新階段；特朗普警告伊不要收海峽通行費，要求北約國家承諾保障海峽安全。美國Q4實際GDP年化季環比增長終值下修至 0.5%，經濟超預期放緩；美聯儲青睞通脹指標2 月核心 PCE同比增 3%、低於前值，消費者支出環比幾無增長。報道：OpenAI預計今年廣告收入達 25 億美元，到 2030 年將飆升至 1000 億美元。深度綁定：谷歌與英特爾擴大 AI 芯片合作，承諾採用 Xeon 處理器。亞馬遜股東信披露一季度 AI 年化營收超 150 億美元，自研芯片規模翻倍至 200 億，若對外銷售，芯片年化營收或達 500 億。CoreWeave拿下 Meta210 億美元大單，鎖定至 2032 年算力供應。市場收報歐美股市：標普 500 指數漲 0.62%，報 6824.66 點，道指收漲 0.58%，報 48185.80 點，納指收漲 0.83%，報 22822.417 點。歐洲 STOXX 600 指數跌 0.15%，報 612.59 點。A 股：上證指數收跌 0.72%，報 3966.17 點。深證成指收跌 0.33%，報 13996.27 點。創業板指收跌 0.73%，報 3323.30 點。債市：到債市尾盤，美國十年期國債收益率約為 4.28%，日內降約 1 個基點；兩年期美債收益率約為 3.77%，日內降約 2 個基點。商品：WTI 5 月原油期貨收漲 3.66%，報 97.87 美元/桶。布倫特 6 月原油期貨收漲 1.23%，報 95.92 美元。COMEX 6 月黃金期貨收漲 0.85%，報 4818 美元/盎司。COMEX 5 月白銀期貨收漲約 1.4%，報 76.438 美元/盎司。LME 期鎳收跌約 1.2%，報 17088 美元/噸。LME 期銅收跌約 0.2%，報 12682 美元/噸。LME 期鋁收跌約 0.3%，報 3444 美元/噸。要聞詳情全球重磅中國“杭州六小龍第一股”來了！羣核科技於4 月 9 日啓動招股，計劃 4 月 17 日在港交所掛牌，將成為 “全球空間智能第一股”，亦是 “杭州六小龍” 中首家上市公司。公司旗下擁有空間設計平台酷家樂，2025 年實現營收 8.2 億元、經調整淨利潤 5710 萬元，首次實現盈利。中遠海控：暫未考慮恢復霍爾木茲海峽通行，中東航線運力佔比較小。中遠海控在業績説明會上表示，中東局勢對公司收入端影響有限，暫未考慮恢復霍爾木茲海峽通行。此前，公司已通過多式聯運轉運方式恢復中東六國新訂艙業務。海外伊朗最高領袖：伊朗不尋求戰爭也不會放棄權利，霍爾木茲海峽的管理將進入新階段。穆傑塔巴·哈梅內伊表示，伊朗民族已經在當前這場戰爭中取得 “決定性勝利”，伊朗不會放過任何侵略者，將追究戰爭損失賠償。石油巨頭向白宮抗議：如果伊朗可以收費，那新加坡和土耳其也可以。石油行業正密集遊説特朗普政府，強烈反對允許伊朗對霍爾木茲海峽徵收通行費，特朗普甚至考慮與伊朗 “合資經營” 該海峽。業界警告，此舉不僅大幅推高能源成本、面臨制裁違規風險，更將動搖全球自由航行秩序，引發馬六甲等關鍵水道效仿。報道：伊朗每天允許不超過 15 艘船隻通過霍爾木茲海峽。據新華社，據塔斯社援引一名伊朗消息人士的話報道，在當前停火狀態下，伊朗每天允許不超過 15 艘船隻通過霍爾木茲海峽。伊朗總統稱，以色列對黎巴嫩的空襲違反停火協議，將使談判失去任何意義。伊朗副外長加里布阿巴迪表示，伊朗代表團將前往巴基斯坦參與談判。以色列總理指示儘快啓動與黎巴嫩直接談判，特朗普要求以減少對黎打擊，伊朗稱為再發生衝突做好準備。特朗普稱對很快與伊達成和平協議 “非常樂觀”，要求以在黎軍事行動 “更低調”。以總理重申停火不含黎，稱解除真主黨武裝前不會在黎停戰。報道稱，以黎下週在美談判；黎方提議臨時停火為與以對話創造條件；美以均認為停火協議不覆蓋黎，但以方同意成為有助力夥伴。伊朗副外長稱，伊代表團將赴巴基斯坦談判，停火必須包括黎巴嫩，美國必須阻止以色列繼續襲擊黎；伊朗週三晚差點對以方停火違規採取報復行動，在巴基斯坦傳訊美方將約束以方後作罷。伊外長稱，霍爾木茲海峽安全通行可通過相關指引實現。伊總統：以侵犯黎公然違背停火協議，若侵略持續，談判將失去意義。特朗普週四在社交媒體發文，警告伊朗不要收霍爾木茲海峽通行費，稱若收費，最好停下來；無論有無伊朗幫助，波斯灣的石油都會開始流動。週四與北約秘書長呂特會晤時，特朗普要求北約成員國就保障霍爾木茲海峽安全作出承諾。消息人士稱伊朗在黎巴嫩實現停火前不會與美國和談。特朗普週三稱，10 項停戰條款是 “假新聞”，美軍將 “繼續駐紮在伊朗境內及其周邊”。特朗普一邊否認媒體披露的伊朗 10 項停戰條款，一邊警告美軍將持續部署至協議得到 “完全遵守”，否則戰火將以 “前所未有的規模” 重燃，將 “更大、更強、更猛烈”。停火協議達成不足 24 小時，進程已岌岌可危。美國 Q4實際GDP年化季環比增長終值下修至 0.5%，經濟超預期放緩。四季度實際 GDP 年化季環比終值為 0.5%，低於市場預期的 0.7%，也低於初值的 0.7%。經濟增速不及預期，難以改變美聯儲持續觀望的預期。美聯儲青睞的通脹指標美國 2 月核心 PCE 物價指數同比增長 3%，低於前值3.1%，消費者支出環比幾無增長。美國 2 月服務業通脹顯著放緩，但非耐用品價格跳升構成潛在擾動。消費數據內部分化明顯：實際支出僅微增 0.1%，近乎停滯，而個人收入意外下降 0.1%，儲蓄率驟降至 4.0%。消費者正動用儲蓄維持支出，增長可持續性存疑。報道：OpenAI 預計今年廣告收入達 25 億美元，到 2030 年將飆升至 1000 億美元。OpenAI 正將廣告業務從邊緣探索升級為核心戰略，預計 2026 年廣告收入達 25 億美元，2030 年目標突破 1000 億美元。這一增長建立在每週 27.5 億活躍用户及從巨頭手中切分廣告份額的假設之上。廣告提速折射出算力成本壓力下的商業化焦慮，但也引發商業利益與用户信任的拉鋸。深度綁定！谷歌與英特爾擴大 AI 芯片合作，承諾採用 Xeon 處理器。谷歌擴大與英特爾合作，將 Xeon 6 引入 AI 訓練與推理，標誌 CPU 在 AI 基礎設施中重新崛起，應對智能體時代算力瓶頸。此舉為英特爾切入英偉達主導格局提供新機會，同時疊加美國政府入股、產業資本支持及先進製程推進，市場信心修復。谷歌在強化合作的同時，仍堅持 TPU 與自研 CPU 戰略，多元佈局加速 AI 算力競爭升級。無懼產能瓶頸！亞馬遜一季度 AI 年化營收超 150 億美元，自研芯片規模翻倍至 200 億。亞馬遜 CEO Andy Jassy 在年度股東信中披露，公司 AI 佈局商業回報加速：芯片業務年化營收超 200 億美元，AWS 雲業務 AI 收入年化運行率突破 150 億美元，均為首次公開。芯片業務因自研芯片需求旺盛，若獨立運營規模或達 500 億美元。亞馬遜考慮對外銷售自研 AI芯片，年化營收規模或達 500 億美元。亞馬遜 CEO Andy Jassy 在年度股東信中披露，公司芯片部門年化營收已超 200 億美元，若對外銷售可達 500 億美元。亞馬遜此前僅通過 AWS"租用"芯片算力，未來或直接出售 Trainium 芯片機架。CoreWeave 拿下 Meta210 億美元大單，鎖定至 2032 年算力供應。Meta 與 CoreWeave 簽署新協議，涵蓋 2027 年至 2032 年，金額達 210 億美元。因此 CoreWeave 將擺脱高度依賴微軟的局面，客户多元化程度提升。微軟今年資本開支計劃達 1150 億至 1350 億美元，是 2025 年的兩倍。目前 Meta 的 AI 模型競爭承壓，CoreWeave 預計雙方合作將持續深化。隨後 CoreWeave 擬發行 12.5 億美元、2031 年到期的債券募資。研報精選美元正在崩潰嗎？八大關鍵指標揭示令人擔憂的真相。美國聯邦債務突破 39 萬億美元、利息支出超 1.2 萬億美元，疊加美聯儲重啓擴表與貨幣再寬鬆，財政與貨幣雙重壓力加劇。與此同時，10 年期美債收益率上行、貨幣供應擴張、CPI 爭議加大，黃金創歷史新高。八大核心指標共同指向同一趨勢：債務驅動與貨幣超發正持續侵蝕美元購買力，美元體系面臨系統性挑戰。Semianalysis：智能體火爆，CPU 成為新的 “AI 瓶頸”。CPU 已賣空！知名半導體分析機構 SemiAnalysis 首席 Dylan Patel 指出，由於 AI 工作負載的範式正在從簡單的文本生成向複雜的 “智能體（Agents）” 和 “強化學習（RL）” 演進，CPU 正面臨極其嚴重的產能短缺。HappyHorse 實測：是否超越 Seedance2.0 黑馬？AI 視頻圈突現神秘"黑馬"HappyHorse，在 Artificial Analysis 權威榜單橫掃 Text/Image-to-Video 多項第一。國聯民生證券發佈實測，認為其將"高畫質、同步音頻"做到極致，成片感強，但複雜動作和分鏡控制還不如 Seedance。Anthropic 爆發意味着什麼？美銀：只要大模型繼續狂奔，賣鏟子和租算力的就穩賺不賠！美銀證券指出，Anthropic 年化營收大增破 300 億美元，企業客户需求的加速擴張；不僅直接利好其主要雲計算合作伙伴亞馬遜 AWS 和谷歌雲，更為"AI 資本開支持續高企"這一核心投資邏輯提供了強有力的現實背書。當 “智能體時代” 來臨：傳統企業的轉型、軟件企業的末日與華爾街的 “低估”。隨着企業軟件核心用户向 AI 智能體轉移，Box CEO Aaron Levie 等行業專家指出，未來軟件必須全面為智能體重構。這意味着，企業級軟件的邏輯，正在從 “人類使用工具” 演變為 “智能體調用系統”。然而，由於大型企業的合規摩擦與 IT 預算體系的僵化，AI 在真實商業環境中的滲透速度或將不及預期，但其最終爆發的市場規模，將遠遠超出當前資本市場的測算。國內宏觀張瑜：這三個條件滿足兩個，中國央行大概率加息。張瑜提出"236"法則判斷央行加息臨界點：核心 CPI 破 2%、CPI 破 3%、PPI 破 6%，三者滿足其二則大概率加息。即便在油價維持 120 美元、豬價大漲等極端假設下，當前 CPI 和 PPI 均難觸及關鍵邊界，滯脹風險仍可控。國內公司阿里一季報有何期待？即時零售虧損有望減半，雲業務增速或突破 40%。三大投行財報前夕齊聲看多阿里：雲業務增速有望突破 40%，即時零售減虧路線圖清晰，Qwen 大模型加速滲透企業端。摩根士丹利、滙豐、野村目標價區間 172 至 200 美元，較當前股價潛在上行超 40%，三家機構共識——AI 變現與減虧邏輯均被市場嚴重低估。緊跟阿里百度，騰訊也漲價了！雲服務 “漲價潮” 還在繼續。騰訊雲宣佈自 5 月 9 日起對 AI 算力、容器服務等產品統一提價 5%，成為繼阿里雲、百度智能雲之後又一漲價的頭部廠商。此前網宿科技、優刻得等中小廠商已率先提價，漲價路徑從行業邊緣向龍頭全面擴散。AI 算力需求激增與芯片短缺為提價提供支撐。華為 AI 眼鏡，即將發佈。華為終端 BG CEO 何剛近日發佈帶有 “HUAWEI AI Glasses” 水印的圖片，引發市場對華為新款 AI 眼鏡將於 4 月亮相的預期。該產品或將依託鴻蒙系統，聯動小藝 AI 助手，強化端側 AI 佈局。特斯拉重啓廉價車計劃？報道稱其正開發小型電動 SUV，擬落地中國生產。特斯拉正秘密推進一款全新小型廉價電動 SUV，計劃在中國生產、並可能擴展至歐美市場。該車型尺寸更小、單電機 + 小電池、售價低於 Model 3，主打成本下探與銷量修復。此舉被視為在自動駕駛押注受阻背景下，向大眾市場的戰略回擺。“券業一哥” 率先報喜，中信證券一季度歸母淨利突破百億，營收增長 41%，淨利增長超 54%。光伏設備出口面臨管制？板塊重挫，多家上市公司回應傳聞。針對光伏設備出口管制傳聞，4 月 9 日光伏設備板塊大幅下挫。多家相關上市公司回應稱，未收到任何明確的出口限制文件或通知，當前海外訂單及日常業務運轉正常。海外宏觀哈塞特：對沃什 5 月就任美聯儲主席 “有信心”，不認為鮑威爾會留在董事會。白宮經濟顧問哈塞特表示，對沃什 5 月出任美聯儲主席 “高度有信心”，並預計鮑威爾屆時不會留在美聯儲董事會。但鮑威爾此前表示，在相關刑事調查結束前不會離開美聯儲。目前該調查遭遇司法阻力，一名法官維持了對傳票的禁令。沃什若要在 5 月就任，須在鮑威爾任期屆滿前完成確認程序，相關法律糾紛能否解決尚不確定。認定 “戰爭走向結束的開始”！對沖基金以 2020 年來最快的速度 “平掉美股空倉”。對沖基金正以新冠疫情以來最快速度狂踩 “空頭剎車”——特朗普宣佈美伊停火後，高盛披露，基金經理大規模平倉美股空頭，涉及主要指數及 ETF，規模有望追平 2020 年疫情初期。高盛合夥人 Flood 直言：“凍結階段已過，軋空階段開啓。”停火也攔不住美股散户賣出。停火消息引發市場反彈，但美國散户投資者選擇了賣出。摩根大通認為，散户行為模式已發生根本性轉變——從此前的"逢跌買入"，演變為如今的"逢漲減倉"，防禦傾向持續強化。本週散户整體交易活動極度低迷，活躍度僅處於歷史 1.2% 分位。美伊停火之際，特朗普再次將矛頭指向格陵蘭。在美伊停火協議脆弱之際，特朗普再度公開抨擊北約並重啓格陵蘭島領土爭議。他發文稱："北約在我們需要他們的時候不在，如果我們再次需要他們，他們也不會在"，並隨即寫道："還記得格陵蘭島嗎？那塊大而管理糟糕的冰！"北約秘書長回應稱，特朗普對多個北約成員國的失望"顯然存在"。68 艘空油輪正駛入，美國 4 月原油出口或創紀錄，中東戰事引發搶油潮。受霍爾木茲海峽動盪影響，亞洲買家轉向北美，推動美國 4 月原油出口量預計創 520 萬桶/日新高。當前駛向美國港口的空載油輪數量已從戰前水平驟升至 68 艘，約為去年同期均值的兩倍有餘。出口激增加劇了美國國內通脹，使承諾降油價的特朗普政府深陷政治兩難。沙特披露戰火衝擊能源命脈：輸送日損失 70 萬桶、產能日減近 60 萬桶。據沙特官媒，連接波斯灣與紅海重要通道的沙特東西向輸油管道遭到一次襲擊，導致輸送能力損失約 70 萬桶/日，該管道承擔繞開霍爾木茲海峽出口原油的關鍵功能；除了核心上游油田設施，襲擊還波及利雅得、延布等地的多座關鍵煉廠，以及一家天然氣處理設施。儘管土耳其和俄羅斯大舉拋售，全球央行 2 月依然淨購金 27 噸。世界黃金協會數據顯示，2 月全球央行淨購金 27 噸，較 1 月回升，與 2025 年月均水平持平。波蘭以 20 噸領跑，中國、烏茲別克斯坦、哈薩克斯坦等延續增持。土耳其和俄羅斯為當月最大賣家，但土耳其央行行長表示 3 月約 50 噸的動用屬掉期操作，到期後將歸還儲備。非洲央行購金意願升温。東買西賣！美國 3 月領跌拖累全球黃金 ETF，亞洲創季度流入紀錄。3 月全球實物黃金 ETF 單月淨流出 120 億美元，創有史以來最大單月流出紀錄——北美一地豪甩 130 億美元，九個月連續流入勢頭戛然而止。然而亞洲逆勢狂買，單季淨流入 140 億美元同創歷史紀錄，中國貢獻 80 億美元。東西方資金的激烈博弈之下，全球淨流入大趨勢仍頑強延續至第七個季度。覆盤 70 年代滯脹期，千金難買 “黃金坑”。美伊衝突持續發酵，霍爾木茲海峽封鎖推升油價，滯脹預期急速升温，黃金階段性承壓。覆盤 20 世紀兩次石油危機，黃金在危機初期慣遭流動性衝擊短暫下挫，卻在滯脹邏輯驅動下屢創歷史新高，呈典型"先抑後揚"走勢。黃金中長期配置窗口正悄然開啓。IMF 總裁：IMF 因伊朗戰爭而下調全球經濟增速預期。鑑於中東衝突的諸多不確定性，IMF 將在下週發佈的《世界經濟展望》報告中提出一系列情景預測。但 IMF 總裁格奧爾基耶娃表示，即便在最樂觀的情景下，該組織也將下調經濟增長預測。IMF 可以確定的是，增長將會放緩，即便這次和平是持久的。如果通脹預期面臨脱錨風險、並可能引發代價高昂的通脹螺旋，那麼央行就應當果斷出手加息。海外公司Anthropic 募資未達預期，只因員工 “惜售” 老股，投資者 “有錢買不到”。Anthropic 近期完成員工股權轉讓，但實際募資規模遠不及投資者預備的 60 億美元。其核心原因是公司營收暴漲且有望年內 IPO，員工看好發展前景而 “惜售” 老股，傾向持股待漲。這導致投資者 “有錢買不到”，凸顯了頭部 AI 公司股權的極度稀缺性。詳細拆解 Kalshi——當 “萬物皆可交易”。美銀表示，Kalshi 是美國增長最快的預測市場平台，擁有 CFTC 聯邦監管牌照，周交易量從 1 億美元飆升至 30 億美元，佔美國市場份額逾 90%。其增長以 2024 年大選為突破口，體育賽事合約（佔成交約 80%）成為核心驅動力。平台同步運營 B2C 應用與 B2B 交易所，手續費模式理論上具備高利潤率，年化收入約 15 億美元，估值達 220 億美元。加密資產正成為第二增長曲線，機構化佈局亦在推進。1 年合約已成往事，三星、SK 海力士非 3~5 年長期訂單不賣。三星電子與 SK 海力士正掀起一場存儲行業的商業模式革命——徹底拋棄沿用多年的季度短期合約，強推 3 至 5 年長期供應協議（LTA）。微軟、谷歌等科技巨頭將被納入鎖價鎖量的長期框架，存儲週期性暴跌的"魔咒"有望就此打破。測試階段 “工程問題” 很正常！大摩：蘋果摺疊機 “大概率不會延遲發佈”。大摩報告指出，供應鏈核查顯示蘋果零部件訂單未出現任何調整，首款可摺疊 iPhone 的 9 月發佈計劃大概率維持不變。該行表示，EVT 階段出現工程問題屬研發正常環節，此次鉸鏈相關問題預計可在夏季量產前解決。歷史經驗表明，測試階段的技術障礙通常不影響最終發佈時間。谷歌 CEO 深度對話：10 年 CEO 生涯低谷、反轉和後悔的事。谷歌十年 CEO 皮查伊：Transformer 誕生於谷歌卻成就了 OpenAI，內部早期版 ChatGPT"毒性太強"不敢發佈。AI“價值增長曲線極其陡峭”，2026 年資本支出將達 1800 億美元，晶圓產能將成最大掣肘。2027 年穀歌業務預測將全面交給 AI，太空數據中心已小規模啓動。今日要聞前瞻中國 3 月 CPI。美國 3 月 CPI。美國 2 月工廠訂單和耐用品訂單。美國 4 月密歇根大學消費者信心和通脹預期。