《大行》摩通視網易為數碼娛樂首選 予「增持」評級

摩根大通發表研究報告指出，在未來 12 個月中，對中國數位娛樂公司的偏好順序分別為網易-S(09999.HK)> 嗶哩嗶哩-W(09626.HK)> 快手-W(01024.HK)，其中予網易和嗶哩嗶哩「增持」評級，快手「中性」評級。並重申網易為行業首選，雖然短期內催化劑有限，但認為其目前 2026 年預測市盈率為 13 倍，較 5 年平均水平有 25% 折讓，對比 2026 至 2027 年預測經營溢利增長 17% 屬吸引水平。

該行又認為，嗶哩嗶哩是近期市場風險偏好型股票。除了其快速的利潤成長外，即將推出的全新暫停螢幕廣告 (2026 年 4 月)，以及從 2026 年第二季開始的新遊戲發佈週期，也是推動股價上漲的主要催化劑。

摩通對快手的評級為「中性」，並認為投資者主要關注點將集中在 Kling AI 的競爭對手 (例如，最新推出的新型影片生成模型 Happy Horse）上。但對 Kling AI 在快手的單獨估值顯示其股價有潛在上漲空間。