<p>拉丁美洲資產已成為新興市場投資者在日益動盪的全球背景下尋求避風港的選擇，得益於一系列石油出口國以及對中東緊張局勢的更大隔離。</p>
<p>該地區的貨幣，從巴西的雷亞爾到阿根廷的比索，是自伊朗戰爭開始以來在新興市場中對美元升值的少數貨幣之一。來自石油豐富的厄瓜多爾和哥倫比亞的美元債券在此期間表現優異，哥倫比亞的本幣債務也表現良好。</p>
<p>美國和伊朗在週末未能達成和平協議，這影響了市場情緒，並在週一提升了對避險資產的需求。由於對上週達成的停火協議能否維持缺乏明確的預期，交易員們預計拉丁美洲的投資在多種情境下將保持穩定。</p>
<p>“我們最有信心的交易集中在拉丁美洲，” RBC Bluebay 的高級新興市場投資組合經理在倫敦表示，舉例提到阿根廷、巴西和哥倫比亞。“針對那些受益於或至少對高能源價格更具韌性的主權和企業債務仍然是我們偏好的主題之一。”</p>
<p>這一觀點也得到了 Brandywine Global Investment Management 的支持，該公司管理着 440 億美元的全球固定收益資產。他一直在新興市場資產中持有超配頭寸，主要集中在拉丁美洲。</p>
<p>“該地區將受益於亞洲經濟體能源來源的多樣化，以及美國的重新關注，” McIntyre 表示，他一直偏好本幣債券。</p>
<p>一些領導人與特朗普政府的政治對齊影響了新興市場投資組合經理的決策，預計更為積極的美國立場——對委內瑞拉的尼古拉斯·馬杜羅的捕獲、對古巴的施壓——將對信用市場產生影響。</p>
<p>此外，拉丁美洲擁有世界上最高的實際利率，使其成為一個吸引人的目的地，投資者可以以低利率借入一種貨幣，並以較高利率投資另一種貨幣。</p>
<p>貝萊德投資研究所對硬貨幣新興市場債券持樂觀態度，指出一個關鍵指數 “偏向拉丁美洲的商品和能源出口國。” 該公司還看好與人工智能驅動的關鍵礦物需求上升相關的拉丁美洲股票，策略師們在一份報告中寫道。</p>
<p>股票的表現也優於新興市場同行。自戰爭開始以來，拉丁美洲股票的 MSCI 指數上漲了約 3%，而廣泛的開發中國家股票指數則下跌了約 4%。</p>
<p>“債務流動轉為負值，達到-22 億美元，但股票仍吸引了 14 億美元，表明商品支持和相對收益吸引力繼續為該地區提供緩衝，” 國際金融協會的高級經濟學家表示。</p>
<p>根據該組織的數據，拉丁美洲的資金外流在 3 月份佔新興市場資產總共 700 億美元撤資中的不到 10 億美元。</p>
<p>儘管如此，脆弱性依然存在。巴西的高利率繼續影響企業的資產負債表，導致越來越多的公司陷入困境。投資者面臨着幾國二元結果的總統選舉。哥倫比亞最近因財政問題被下調信用評級，而智利——一個能源進口國——的貨幣和債券表現滯後。</p>
<p>“該地區有贏家也有輸家，” AllianceBernstein 的新興市場債務投資組合經理表示。“即使停火協議維持，油價也可能保持高位，因此石油出口國是更大的贏家，” 他表示，偏好來自哥倫比亞、阿根廷和巴拿馬等地的主權債務。</p>
<p>本月早些時候，國際貨幣基金組織表示，由於新興市場對來自非銀行機構（如養老基金和對沖基金）的資金依賴增加，已變得更加脆弱於全球風險情緒的變化。</p>
<p>短期內，對沖的解除引發了該資產類別的劇烈反彈，但 RBC BlueBay 的 Kettle 對在停火能否維持並導致更廣泛的降級之前採取長期頭寸保持謹慎。</p>
<p>“過去幾周表現的一個關鍵啓示是，地緣政治衝擊在新興市場中造成了真正的分化，” Kettle 表示。</p>

iShares MSCI新興市場綜合因素ETF

iShares MSCI新興市場ETF

標普全球能源股指數 ETF - iShares

<p>拉丁美洲資產在全球波動中吸引了新興市場投資者，特別是由於石油出口和中東緊張局勢帶來的相對穩定。自伊朗戰爭開始以來，巴西雷亞爾和阿根廷比索等貨幣對美元有所升值。厄瓜多爾和哥倫比亞的美元債券表現良好，哥倫比亞的本幣債務也有所上漲。儘管存在一些脆弱性，如巴西的高利率和政治不確定性，但該地區因其高實際利率和能源價格韌性可能帶來的潛在收益而受到青睞</p>

<p>Latin American assets have emerged as a haven for emerging-market investors trying to navigate an increasingly volatile global backdrop, buoyed by a roster of oil exporters and greater insulation from tensions in the Middle East.</p>
<div class="lb-trans"><p>拉丁美洲資產已成為新興市場投資者在日益動盪的全球背景下尋求避風港的選擇，得益於一系列石油出口國以及對中東緊張局勢的更大隔離。</p>
</div><p>Currencies across the region, from Brazil’s real to Argentina’s , are among the few in emerging markets that have strengthened against the dollar since the start of the war in Iran. Dollar bonds from oil-rich Ecuador and Colombia have ranked among the top performers in the span, as has Colombia’s local-currency debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>該地區的貨幣，從巴西的雷亞爾到阿根廷的比索，是自伊朗戰爭開始以來在新興市場中對美元升值的少數貨幣之一。來自石油豐富的厄瓜多爾和哥倫比亞的美元債券在此期間表現優異，哥倫比亞的本幣債務也表現良好。</p>
</div><p>The US and Iran’s failure to strike a peace deal over the weekend is on market sentiment and lift demand for safe haven assets on Monday. With limited visibility on whether a ceasefire agreement reached last week will hold, traders have been expecting Latin American bets holding up under multiple scenarios.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國和伊朗在週末未能達成和平協議，這影響了市場情緒，並在週一提升了對避險資產的需求。由於對上週達成的停火協議能否維持缺乏明確的預期，交易員們預計拉丁美洲的投資在多種情境下將保持穩定。</p>
</div><p>“Our highest conviction trades have been centered around Latin America,” said , a senior emerging markets portfolio manager at RBC Bluebay in London, citing Argentina, Brazil and Colombia as examples. “Targeting sovereigns and corporates that either benefit from, or at least are more resilient to, higher energy prices remains one of our preferred themes.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們最有信心的交易集中在拉丁美洲，” RBC Bluebay 的高級新興市場投資組合經理在倫敦表示，舉例提到阿根廷、巴西和哥倫比亞。“針對那些受益於或至少對高能源價格更具韌性的主權和企業債務仍然是我們偏好的主題之一。”</p>
</div><p>The view is shared by , who helps oversee $44 billion in global fixed-income assets at Brandywine Global Investment Management. He has been holding an overweight position in emerging-market assets, primarily through Latin America.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一觀點也得到了 Brandywine Global Investment Management 的支持，該公司管理着 440 億美元的全球固定收益資產。他一直在新興市場資產中持有超配頭寸，主要集中在拉丁美洲。</p>
</div><p>“That region will benefit from the diversification of energy sources by Asian economies, as well as renewed interest from the US,” said McIntyre, who has been favoring local-currency bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>“該地區將受益於亞洲經濟體能源來源的多樣化，以及美國的重新關注，” McIntyre 表示，他一直偏好本幣債券。</p>
</div><p>The political alignment of some leaders with the Donald Trump administration has shaped how EM portfolio managers , with a more hands-on US stance — the capture of Venezuela’s Nicolas Maduro, the pressure campaign on Cuba — expected to have implications for credit markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些領導人與特朗普政府的政治對齊影響了新興市場投資組合經理的決策，預計更為積極的美國立場——對委內瑞拉的尼古拉斯·馬杜羅的捕獲、對古巴的施壓——將對信用市場產生影響。</p>
</div><p>On top of that, Latin America boasts some of the world’s highest real interest rates, making it an attractive destination for , who borrow in one currency with low rates and invest in another with higher ones.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，拉丁美洲擁有世界上最高的實際利率，使其成為一個吸引人的目的地，投資者可以以低利率借入一種貨幣，並以較高利率投資另一種貨幣。</p>
</div><p>BlackRock Investment Institute is positive on hard-currency emerging-market bonds, noting a key index “skews toward Latin American commodity and energy exporters.” The firm also likes Latin America stocks tied to themes such as rising demand for critical minerals driven by artificial intelligence, strategists including wrote in a note.</p>
<div class="lb-trans"><p>貝萊德投資研究所對硬貨幣新興市場債券持樂觀態度，指出一個關鍵指數 “偏向拉丁美洲的商品和能源出口國。” 該公司還看好與人工智能驅動的關鍵礦物需求上升相關的拉丁美洲股票，策略師們在一份報告中寫道。</p>
</div><p>Equities too are outperforming EM peers. An MSCI gauge of Latin American stocks is up about 3% since the war began, bucking losses of about 4% in the broad gauge for developing-world shares.</p>
<div class="lb-trans"><p>股票的表現也優於新興市場同行。自戰爭開始以來，拉丁美洲股票的 MSCI 指數上漲了約 3%，而廣泛的開發中國家股票指數則下跌了約 4%。</p>
</div><p>“Debt flows turned negative at -$2.2 billion, but equities still attracted $1.4 billion, suggesting that commodity support and relative carry appeal continued to cushion the region,” according to , senior economist at the Institute of International Finance.</p>
<div class="lb-trans"><p>“債務流動轉為負值，達到-22 億美元，但股票仍吸引了 14 億美元，表明商品支持和相對收益吸引力繼續為該地區提供緩衝，” 國際金融協會的高級經濟學家表示。</p>
</div><p>Outflows from Latin America made up less than $1 billion of a total of $70 billion withdrawals from emerging-market assets in March, according to data by the organization.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據該組織的數據，拉丁美洲的資金外流在 3 月份佔新興市場資產總共 700 億美元撤資中的不到 10 億美元。</p>
</div><p>Still, vulnerabilities remain. Brazil’s high interest rates continue to corporate balance sheets, pushing more and more companies into distress. Investors face coin-flip presidential elections with binary outcomes in several countries. Colombia recently had its credit score on fiscal concerns, while Chile — an energy importer — saw its currency and bonds lag.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，脆弱性依然存在。巴西的高利率繼續影響企業的資產負債表，導致越來越多的公司陷入困境。投資者面臨着幾國二元結果的總統選舉。哥倫比亞最近因財政問題被下調信用評級，而智利——一個能源進口國——的貨幣和債券表現滯後。</p>
</div><p>“There are winners and losers in the region,” said , an emerging markets debt portfolio manager at AllianceBernstein. “Oil prices are likely to stay high even with the ceasefire holding, so the oil exporters are the bigger winners,” said Butt, who favors sovereign debt from places including Colombia, Argentina and Panama.</p>
<div class="lb-trans"><p>“該地區有贏家也有輸家，” AllianceBernstein 的新興市場債務投資組合經理表示。“即使停火協議維持，油價也可能保持高位，因此石油出口國是更大的贏家，” 他表示，偏好來自哥倫比亞、阿根廷和巴拿馬等地的主權債務。</p>
</div><p>Earlier this month, the International Monetary Fund emerging markets have become more vulnerable to shifts in global risk sentiment due to its increased exposure to funding from non-bank institutions such as pension funds and hedge funds.</p>
<div class="lb-trans"><p>本月早些時候，國際貨幣基金組織表示，由於新興市場對來自非銀行機構（如養老基金和對沖基金）的資金依賴增加，已變得更加脆弱於全球風險情緒的變化。</p>
</div><p>In the short term, the unwinding of hedges has sparked sharp rallies across the asset class, but RBC BlueBay’s Kettle remains cautious about taking longer-term positions until there is clearer evidence the ceasefire will hold and lead to broader de-escalation.</p>
<div class="lb-trans"><p>短期內，對沖的解除引發了該資產類別的劇烈反彈，但 RBC BlueBay 的 Kettle 對在停火能否維持並導致更廣泛的降級之前採取長期頭寸保持謹慎。</p>
</div><p>“One key takeaway from the last few weeks of performance is that geopolitical shocks create real dispersion within EM,” Kettle said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“過去幾周表現的一個關鍵啓示是，地緣政治衝擊在新興市場中造成了真正的分化，” Kettle 表示。</p>
</div>

Oil-Rich Latin America Lures Traders Navigating War Jitters

Bloomberg

SPDR標普新興市場高股利ETF

Global X MSCI阿根廷ETF

美國油氣勘探與生產 ETF - iShares

Dimensional Emerging Markets Value ETF

Schwab新興市場股票ETF

Avantis Emerging Markets Value ETF

iShares MSCI Emerging Mkts Val Fac ETF

煉油公司指數 ETF - VanEck Vectors

Global X MSCI Colombia ETF

油氣服務 ETF - Market Vectors

美國石油設備與服務 ETF - iShares

標普油氣設備與服務 ETF - SPDR

WisdomTree新興市場高收益股票基金

能源業 ETF - Vanguard

iShares拉丁美洲40指數ETF

Vanguard富時新興市場指數ETF

Avantis Emerging Markets Equity ETF

iShares MSCI巴西指數ETF

iShares MSCI EM Ex-China

美國 WTI 原油 ETF

能源業 ETF - SPDR

SPDR新興市場投資組合ETF

西方石油

油氣開採 ETF - SPDR

美國布倫特原油期貨基金

2 倍做多彭博原油 ETF - ProShares

iShares安碩核心MSCI新興市場ETF

石油資源豐富的拉丁美洲吸引了在戰爭緊張局勢中尋找機會的交易員