《大行》大和下調騰訊目標價至 710 元 予「買入」評級

大和發表研究報告，將騰訊 (00700.HK) 目標價由 725 港元下調至 710 港元，相當預測市盈率 20.2 倍，予「買入」評級，對應 2026 年預測市盈率 20.2 倍。

該行表示，下調騰訊首季本地遊戲收入預測，以反映 2026 年春節較晚 (2 月 vs 2025 年 1 月) 導致收入確認窗口縮短，加上去年同期基數較高。然而，SensorTower 數據顯示本地遊戲流水按季增長約 12%，隨着時間性影響消退及新遊戲貢獻，預計遊戲收入將於第二季重新加速。國際遊戲方面，該行下調騰訊 2026 年增長預測，以反映整合效益正常化。

大和指，社交網絡收入預測下調，主要由於玩家支出持續轉向直接遊戲內充值及跨平台非手機渠道支付，此趨勢在新遊戲中更為明顯。AI 投資方面，2026 年計劃新增約 180 億元人民幣 AI 投資，主要影響營運開支，包括大模型研發、雲相關成本及元寶推廣費用。