《大行》大摩升嗶哩嗶哩目標價至 31 美元 上調至「增持」評級

摩根士丹利發表研究報告，將嗶哩嗶哩－W(BILI.US) 投資評級由「與大市同步」上調至「增持」，目標價由 25 美元上調至 31 美元，主要由於遊戲管線能見度提升、人工智能應用持續帶來正面影響，以及近期股價回調後估值更具吸引力。

該行預期，嗶哩嗶哩遊戲業務將於 2026 年下半年進入新的上升週期，受惠三款新遊戲推出，其中以《三國：王道天下》(San Wang) 貢獻最大，預計年化流水達 17 億元人民幣，將於第四季推出。該行認為，市場對 2027 年遊戲收入 68 億元人民幣的預測尚未完全反映新遊戲貢獻，尤其是近期股價回調後。

報告指，嗶哩嗶哩在 AI 應用方面受惠於多個領域：一) 通過更有效識別及推廣優質內容，帶動日活躍用户及使用時長增長；二) 創作者效率提升及內容供應增加；三) AI 輔助編碼降低成本；四) AI 應用程式成為平台新興廣告客户羣。該行上調嗶哩嗶哩 2027 至 2028 年手遊收入預測 17%，每股盈利預測上調 2% 至 3%。