<p>[北京] 根據路透社的一項調查，中國經濟在第一季度可能因強勁的出口恢復了一些動能，但預計在 2026 年剩餘時間內增長將放緩，因為中東危機威脅到企業利潤並削弱海外需求。</p>
<p>路透社對 50 位經濟學家的調查顯示，第一季度國內生產總值增長預計為 4.8%，較去年同期加快，較 2025 年 10 月至 12 月的三年低點 4.5% 有所上升。</p>
<p>預計第二季度增長將放緩至 4.7%，使 2026 年全年擴張降至 4.6%，低於去年的 5%。這一預測與官方目標 4.5% 至 5% 大致一致。</p>
<p>到目前為止，中國在伊朗戰爭中吸收了經濟衝擊，受到大量石油儲備、多元化能源結構和嚴格價格控制的緩衝。但經濟學家警告稱，持續上漲的油價已經提高了生產成本，並在國內需求疲軟的情況下擠壓了利潤。</p>
<p>他們補充道，如果衝突持續並削弱全球經濟，中國的出口這一增長關鍵支柱可能會受到影響。</p>
<p>摩根士丹利的分析師表示：“更高的油價將通過貿易條件衝擊和下游利潤擠壓影響中國經濟。”</p>
<p>“但與許多其他淨石油進口國不同，這些國家因能源短缺和高通脹下政策空間受限而面臨生產中斷，中國的形勢更好。”</p>
<p>儘管如此，壓力開始顯現。中國的出廠價格在 3 月份首次上漲，超過三年來的首次上漲，早期信號顯示能源驅動的成本壓力正在滲透到全球第二大經濟體，並威脅到已經微薄的企業利潤。</p>
<p>預計週二發佈的數據將顯示，中國的出口增長在 3 月份放緩，因為追逐人工智能驅動未來的買家面臨中東戰爭的嚴峻現實。</p>
<p>按季度計算，經濟在第一季度預計增長 1.3%，而第四季度增長為 1.2%。</p>
<p>政府計劃在 4 月 16 日（星期四）發佈第一季度 GDP 數據以及 3 月份的活動數據。</p>
<h2>温和刺激</h2>
<p>北京已設定 2026 年約佔 GDP 4% 的預算赤字，並計劃大量發行債券以支持增長，而中央銀行承諾保持政策寬鬆，儘管在通脹上升的情況下，降息的空間有限。</p>
<p>法國興業銀行的分析師表示：“隨着 2026 年增長目標設定在 4.5% 至 5% 之間，強勁的第一季度數據應能讓政策制定者在 4 月底的政治局會議上推遲重大刺激，儘管中東相關的能源風險存在。”</p>
<p>ruling Communist Party 的最高決策機構政治局預計將在本月晚些時候召開會議，以評估經濟前景。</p>
<p>政策制定者已承認強勁供應與疲弱需求之間存在 “嚴重” 失衡。他們發誓將在未來五年內 “顯著” 提高家庭消費在經濟中的比重，儘管尚未設定具體目標。</p>
<p>路透社調查的分析師預計，中央銀行將在 2026 年底之前保持基準一年期貸款市場報價利率不變，同時在第三季度將銀行的加權平均存款準備金率下調 20 個基點。</p>
<p>預計消費者通脹將在 2026 年加速至 1%，而 2025 年為零增長，之後在 2027 年穩定。路透社</p>

西方石油

英國石油

和順石油

<p>中國經濟預計在第一季度實現同比增長 4.8%，較三年來的低點 4.5% 有所反彈。然而，由於伊朗戰爭對企業利潤和海外需求的影響，全年增長預計將放緩至 4.6%。儘管經濟衝擊的影響有限，但更高的油價正在推高生產成本。政府計劃將預算赤字控制在約佔 GDP 的 4%，並通過發行債券來支持增長，而中央銀行預計將在 2026 年前維持當前的利率水平</p>

<p>[BEIJING] China’s economy likely regained some momentum in the first quarter on solid exports, but growth is expected to cool over the rest of 2026 as the Middle East crisis threatens to choke corporate profits and sap overseas demand, a Reuters poll showed.</p>
<div class="lb-trans"><p>[北京] 根據路透社的一項調查，中國經濟在第一季度可能因強勁的出口恢復了一些動能，但預計在 2026 年剩餘時間內增長將放緩，因為中東危機威脅到企業利潤並削弱海外需求。</p>
</div><p>Gross domestic product growth in Q1 is forecast at 4.8 per cent from a year earlier, quickening from a three-year low of 4.5 per cent in the October-to-December quarter, a Reuters poll of 50 economists showed.</p>
<div class="lb-trans"><p>路透社對 50 位經濟學家的調查顯示，第一季度國內生產總值增長預計為 4.8%，較去年同期加快，較 2025 年 10 月至 12 月的三年低點 4.5% 有所上升。</p>
</div><p>Growth is expected to slow to 4.7 per cent in Q2, dragging the full-year expansion to 4.6 per cent in 2026 from last year’s 5 per cent, according to the median forecast in the poll. This is broadly in line with the official target of 4.5 to 5 per cent.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計第二季度增長將放緩至 4.7%，使 2026 年全年擴張降至 4.6%，低於去年的 5%。這一預測與官方目標 4.5% 至 5% 大致一致。</p>
</div><p>China has so far absorbed the economic shock from the Iran war with limited disruption, cushioned by large oil reserves, a diversified energy mix and tight price controls. But economists warn that persistently higher oil prices are already lifting input costs and squeezing profits at a time when domestic demand remains weak.</p>
<div class="lb-trans"><p>到目前為止，中國在伊朗戰爭中吸收了經濟衝擊，受到大量石油儲備、多元化能源結構和嚴格價格控制的緩衝。但經濟學家警告稱，持續上漲的油價已經提高了生產成本，並在國內需求疲軟的情況下擠壓了利潤。</p>
</div><p>China’s exports, a key pillar of growth, could falter if the conflict drags on and undermines the global economy, they added.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們補充道，如果衝突持續並削弱全球經濟，中國的出口這一增長關鍵支柱可能會受到影響。</p>
</div><p>“Higher oil prices would hit China’s economy through terms of trade shock and downstream margin squeeze,” analysts at Morgan Stanley said.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利的分析師表示：“更高的油價將通過貿易條件衝擊和下游利潤擠壓影響中國經濟。”</p>
</div><p>“But unlike many other net oil-importing countries, which face production disruptions owing to energy shortage and constrained policy space amid elevated inflation, China is better positioned.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“但與許多其他淨石油進口國不同，這些國家因能源短缺和高通脹下政策空間受限而面臨生產中斷，中國的形勢更好。”</p>
</div><p>Strains are nonetheless starting to show. China’s factory-gate prices rose in March for the first time in more than three years, an early signal that energy-driven cost pressures are seeping into the world’s second-largest economy and threatening already thin corporate margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，壓力開始顯現。中國的出廠價格在 3 月份首次上漲，超過三年來的首次上漲，早期信號顯示能源驅動的成本壓力正在滲透到全球第二大經濟體，並威脅到已經微薄的企業利潤。</p>
</div><p>Data due out on Tuesday is expected to show that China’s export growth cooled in March as buyers chasing an AI-fuelled future confronted the hard reality of war in the Middle East.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計週二發佈的數據將顯示，中國的出口增長在 3 月份放緩，因為追逐人工智能驅動未來的買家面臨中東戰爭的嚴峻現實。</p>
</div><p>On a quarterly basis, the economy is forecast to grow 1.3 per cent in Q1, compared with 1.2 per cent growth in Q4, the poll showed.</p>
<div class="lb-trans"><p>按季度計算，經濟在第一季度預計增長 1.3%，而第四季度增長為 1.2%。</p>
</div><p>The government is due to release Q1 GDP data, along with March activity data, on Thursday (Apr 16).</p>
<div class="lb-trans"><p>政府計劃在 4 月 16 日（星期四）發佈第一季度 GDP 數據以及 3 月份的活動數據。</p>
</div><h2>Modest stimulus</h2>
<div class="lb-trans"><h2>温和刺激</h2>
</div><p>Beijing has set a budget deficit of about 4 per cent of GDP for 2026 and lined up heavy bond issuance to support growth, while the central bank has pledged to keep policy accommodative despite having limited room to cut rates as inflation edges higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>北京已設定 2026 年約佔 GDP 4% 的預算赤字，並計劃大量發行債券以支持增長，而中央銀行承諾保持政策寬鬆，儘管在通脹上升的情況下，降息的空間有限。</p>
</div><p>“With the 2026 growth target set at 4.5 to 5 per cent, a strong first-quarter print should give policymakers room to hold off major stimulus at the late-April Politburo meeting despite Middle East-related energy risks,” analysts at Societe Generale said.</p>
<div class="lb-trans"><p>法國興業銀行的分析師表示：“隨着 2026 年增長目標設定在 4.5% 至 5% 之間，強勁的第一季度數據應能讓政策制定者在 4 月底的政治局會議上推遲重大刺激，儘管中東相關的能源風險存在。”</p>
</div><p>The Politburo, a top decision-making body of the ruling Communist Party, is expected to meet later this month to assess the economic outlook.</p>
<div class="lb-trans"><p>ruling Communist Party 的最高決策機構政治局預計將在本月晚些時候召開會議，以評估經濟前景。</p>
</div><p>Policymakers have acknowledged an “acute” imbalance between strong supply and weak demand. They have vowed to “significantly” lift household consumption’s share of the economy over the next five years, though no specific target has been set.</p>
<div class="lb-trans"><p>政策制定者已承認強勁供應與疲弱需求之間存在 “嚴重” 失衡。他們發誓將在未來五年內 “顯著” 提高家庭消費在經濟中的比重，儘管尚未設定具體目標。</p>
</div><p>Analysts polled by Reuters see the central bank keeping the benchmark one-year loan prime rate unchanged through the end of 2026, while cutting banks’ weighted-average reserve requirement ratio by 20 basis points in Q3.</p>
<div class="lb-trans"><p>路透社調查的分析師預計，中央銀行將在 2026 年底之前保持基準一年期貸款市場報價利率不變，同時在第三季度將銀行的加權平均存款準備金率下調 20 個基點。</p>
</div><p>Consumer inflation is forecast to quicken to 1 per cent in 2026 from flat growth in 2025, before steadying in 2027, the poll showed. REUTERS</p>
<div class="lb-trans"><p>預計消費者通脹將在 2026 年加速至 1%，而 2025 年為零增長，之後在 2027 年穩定。路透社</p>
</div>

China poised for Q1 GDP growth rebound, but Iran war dims 2026 outlook

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中國第一季度 GDP 增長有望反彈，但伊朗戰爭使 2026 年的前景黯淡