《大行》摩通：百度季績料相對次要 關注 AI 雲基礎轉型

摩根大通發表研究報告，維持百度-SW(09888.HK)「增持」評級，目標價 195 港元；百度 (BIDU.US) 美股目標價 200 美元。該行預計首季業績整體與市場共識相若，但核心廣告將再錄得疲弱季度，被強勁的 AI 雲基礎設施及推理增長所抵銷。

該行預測百度核心廣告收入按年跌 19%，較去年第三及第四季的 18% 及 16% 跌幅擴大，同時預測總體雲收入增長 28%，AI 雲基礎設施增長 85%。該行認為，市場焦點已從傳統搜索變現轉向百度能否透過 AI 雲及崑崙芯成為 AI 基礎設施投資的可靠上市平台。

該行下調百度 2026 及 2027 年經調整每股盈利預測 14% 及 9%，以反映額外 AI 投資。