<p><em>吉利旗下的豪華綠色汽車製造商在銷售大幅下滑的情況下，減少了去年的淨虧損，突顯出在競爭激烈的市場中運營的困難</em></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/04/15053231/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_15-4-2026_13316_thebambooworks.com_-1024x696.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1024" height="696" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/04/15053231/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_15-4-2026_13316_thebambooworks.com_-1024x696.jpeg"/></p>
<p><em>圖片來源：Bamboo Works</em></p>
<h4><strong>關鍵要點：</strong></h4>
<ul>
<li>吉利旗下的 Lotus Technology 在 2025 年的收入下降了 44%，降至 5.19 億美元，而交付量減少了 46%</li>
<li>該公司的首款插電式混合動力汽車標誌着其全電動承諾的退卻，且其困擾的資產負債表引發了對其在沒有母公司支持下生存能力的質疑</li>
</ul>
<p>對於一個品牌與輕量化工程和敏捷操控密切相關的公司，<strong>Lotus Technology</strong> <strong>Inc.</strong> (NASDAQ: LOT) 目前揹負着很多額外負擔。</p>
<p>來自 <strong>吉利</strong>（0175.HK）旗下傳奇英國跑車製造商的電動車（EV）部門的最新 年度財報 顯示，其財務狀況在盈利能力方面有所改善。但稍加挖掘便可發現，該公司的業務仍然處於生命支持狀態，因為它正在應對一場殘酷的電動車價格戰，這場價格戰促使其戰略發生了劇烈轉變，並使其資產負債表陷入困境。</p>
<p>根據上週五發布的財報，Lotus 在 2025 年的淨虧損縮小了 58%，降至 4.64 億美元。第四季度在這方面表現尤其良好，淨虧損同比減少超過 80%，降至 8600 萬美元。在公司的財報發佈會上，首席財務官王大雪稱讚 “在成本優化和運營效率的支持下，利潤率表現有所改善”。</p>
<p>實際上，Lotus 的毛利率從 2024 年第四季度的負 11% 轉為最近報告期的正 10%。其全年毛利率也從 3% 三倍增長至 9%。這似乎是將公司推向有希望軌跡的進展。但這是一種從非常深的洞穴中取得的進展，通往盈利的道路並不容易。</p>
<p>最明顯的問題是公司的收入急劇下滑。Lotus Technology 在 2025 年的總收入暴跌 44%，降至 5.19 億美元，交付量減少 46%，僅為 6520 輛。為了讓這個數字更具參考性，競爭對手豪華品牌 <strong>法拉利</strong>（RACE.MI）去年交付了超過 13000 輛，即使在經歷了重大產品組合改造的情況下。更主流的 <strong>特斯拉</strong>（TSLA.US）在平均兩天內銷售的汽車數量超過了 Lotus 去年所有的銷量。即使是另一家吉利支持的虧損企業 <strong>Polestar</strong>（PSNY.US），去年也交付了 44000 輛汽車。</p>
<p>Lotus 的生活方式運動型多功能車（SUV）和轎車，其大眾市場產品，去年交付量下降了 33%。其跑車，品牌的靈魂，下降幅度更大，達到 62%。</p>
<p>儘管擁有悠久的歷史和吉利的雄厚資金，Lotus 在全球電動車競賽中仍然是一個微不足道的參與者，這場競賽越來越需要大規模的生產。更大規模的電動車品牌 <strong>零跑汽車</strong>（9863.HK）的創始人朱江明去年表示，電動車製造商需要每年銷售至少 200 萬輛汽車才能實現長期生存——這比 Lotus 去年銷售的數量多出 300 多倍。</p>
<h4><strong>關税逆風</strong></h4>
<p>在 Lotus 的財報中，提到 “關税逆風” 是銷售下滑的一個因素。這一點尤其引人注目，因為 Lotus 曾宣傳其在英國和歐盟的歐洲基地是抵禦布魯塞爾對中國製造電動車徵收關税的保護傘。</p>
<p>但實際上，Lotus 依賴於其在武漢的吉利工廠來生產大部分大眾市場產品。在公司的財報電話會議上，首席執行官馮慶峯表示，美國和歐盟對中國製造電動車的關税抬高了其在歐洲的汽車價格，而 “對於美國市場，基本上我們不可能進入。”</p>
<p>Lotus 還歸咎於 “逐步” 的庫存去化和 “分階段推出” 升級車型，這基本上承認它生產的汽車超過了其銷售能力，因為消費者對因西方關税而必須提高的價格感到猶豫。隨着美國和歐盟關税的實施，來自歐洲和北美的銷售在去年佔公司總銷售的 50%，而 2024 年為 61%。</p>
<p>更根本的是，全球對豪華電動車的需求已經遇到了瓶頸。願意在電池驅動的 SUV 上花費超過 10 萬美元的買家不再像 2021 年低利率環境下那樣多。西方市場的消費者，尤其是美國消費者，對純電動車的熱情也不如亞洲消費者。</p>
<h4><strong>戰略轉變</strong></h4>
<p>Lotus 對這種不情願的回應是其首款插電式混合動力電動車 For Me，該車於 3 月在中國開始交付。這可能是刺激增長的必然舉措，但這標誌着一次痛苦的戰術退卻。Lotus 花費了數年和數十億美元承諾一個完全電動的未來。該公司在 2024 年通過與一家特殊目的收購公司（SPAC）合併上市，口號是零排放。現在，僅僅兩年後，它卻依賴於一款配備汽油發動機增程器的汽車，這讓人對 Lotus 作為純綠色汽車專家的未來產生了疑問。</p>
<p>這種轉變確實在商業上是合理的。混合動力車的續航里程比純電動車更長，解決了豪華電動車的主要問題。然而，這也模糊了品牌信息。Lotus 現在是一家豪華電動車製造商，正在向尚未準備好接受純電動車的消費者銷售混合動力車。</p>
<p>其資產負債表的狀況表明，路特斯在轉型中幾乎沒有選擇，因為其現金消耗速度很快。到去年年底，其現金持有量從一年前的 1.03 億美元減少了近 30%，僅剩 7300 萬美元。</p>
<p>如果沒有吉利提供的隱性救助，流動性狀況可能會顯得危急。公司的總流動負債為 24 億美元，遠超其流動資產的 9.11 億美元。在其債務中，截至 2025 年底，公司僅與關聯方的短期借款就高達 7.84 億美元，是一年前的四倍。實際上，吉利已經成為路特斯的銀行，開支票以維持其運營。</p>
<p>路特斯還依靠銷售技術作為其業務組合的一部分。其服務收入，包括研發許可和技術諮詢的收入，去年增長了近 70%，達到 5600 萬美元。首席執行官馮先生自豪地表示，公司是全球第二家獲得聯合國 R171.01 認證的智能駕駛技術汽車製造商。這對於一家科技公司來説是一個合理的敍述，但該業務在多大程度上能夠增長以抵消公司在主要汽車業務中造成的巨大損失仍然值得懷疑。</p>
<p>在這個階段，路特斯充其量看起來像是一個重組故事。上週五在財報發佈後，其股價一度上漲，但一天後又回落。其市銷率（P/S）為 1.8，遠低於特斯拉的 13 和法拉利的 7.6。儘管路特斯擁有奢華的形象，但它越來越像是一項受損的資產，成為吉利日益沉重的負擔。投資者可能希望將該公司暫時擱置，直到它證明自己具備在殘酷的全球電動車競爭中成為一名競爭者所需的動力。</p>
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<p><strong><em>Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付費的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性的編輯。</em></strong></p>

路特斯

吉利汽車

GELHY

吉利汽車(ADR)

<p>吉利旗下的路特斯科技在 2025 年的淨虧損縮小了 58%，降至 4.64 億美元，儘管收入下降了 44%，降至 5.19 億美元，交付量減少了 46%。該公司在競爭激烈的電動車市場面臨挑戰，其首款插電式混合動力汽車標誌着從全電動車承諾的戰略轉變。關税逆風和對豪華電動車需求的下降影響了銷售，導致財務狀況緊張。路特斯的毛利率有所改善，但在全球電動車競爭中仍然是一個小玩家，遠遠落後於法拉利和特斯拉等競爭對手</p>

<p><em>The Geely-owned luxury green-car maker reduced its net loss last year even as its sales plunged, highlighting difficulties of operating in a fiercely competitive market</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>吉利旗下的豪華綠色汽車製造商在銷售大幅下滑的情況下，減少了去年的淨虧損，突顯出在競爭激烈的市場中運營的困難</em></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/04/15053231/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_15-4-2026_13316_thebambooworks.com_-1024x696.jpeg" alt="" original-src="https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/04/15053231/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_15-4-2026_13316_thebambooworks.com_-1024x696.jpeg"/></p>
<p><em>Image credit: Bamboo Works</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Bamboo Works</em></p>
</div><h4><strong>Key Takeaways:</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>關鍵要點：</strong></h4>
</div><ul>
<li>Geely-owned Lotus Technology's revenue dropped 44% in 2025 to $519 million, while its deliveries decreased 46%</li>
<li>The company's first plug-in hybrid vehicle marks a retreat from its all-EV promise, and its distressed balance sheet raises questions about its viability without parental support</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>吉利旗下的 Lotus Technology 在 2025 年的收入下降了 44%，降至 5.19 億美元，而交付量減少了 46%</li>
<li>該公司的首款插電式混合動力汽車標誌着其全電動承諾的退卻，且其困擾的資產負債表引發了對其在沒有母公司支持下生存能力的質疑</li>
</ul>
</div><p>For a company whose brand is synonymous with lightweight engineering and razor-sharp handling, <strong>Lotus Technology</strong> <strong>Inc.</strong> (NASDAQ: LOT) is carrying a lot of excess baggage these days.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於一個品牌與輕量化工程和敏捷操控密切相關的公司，<strong>Lotus Technology</strong> <strong>Inc.</strong> (NASDAQ: LOT) 目前揹負着很多額外負擔。</p>
</div><p>The latest annual results from the <strong>Geely</strong>-owned (0175.HK) electric-vehicle (EV) unit of the legendary British sports car maker show its financial health is improving somewhat, at least in terms of profitability. But it doesn't take much digging to discover the company's business remains very much on life support, as it navigates a brutal EV price war that has prompted a drastic strategic shift and left its balance sheet in distress.</p>
<div class="lb-trans"><p>來自 <strong>吉利</strong>（0175.HK）旗下傳奇英國跑車製造商的電動車（EV）部門的最新 年度財報 顯示，其財務狀況在盈利能力方面有所改善。但稍加挖掘便可發現，該公司的業務仍然處於生命支持狀態，因為它正在應對一場殘酷的電動車價格戰，這場價格戰促使其戰略發生了劇烈轉變，並使其資產負債表陷入困境。</p>
</div><p>Lotus managed to narrow its net loss by 58% for 2025 to $464 million, according to the results released last Friday. The fourth quarter was especially good in that regard, as its net loss shrank more than 80% year-over-year to $86 million. In the company's earnings announcement, CFO Wang Daxue touted &#34;improved margin performance&#34; on the back of &#34;cost optimization and operational efficiency.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>根據上週五發布的財報，Lotus 在 2025 年的淨虧損縮小了 58%，降至 4.64 億美元。第四季度在這方面表現尤其良好，淨虧損同比減少超過 80%，降至 8600 萬美元。在公司的財報發佈會上，首席財務官王大雪稱讚 “在成本優化和運營效率的支持下，利潤率表現有所改善”。</p>
</div><p>And indeed, Lotus' gross margin swung from a negative 11% in the fourth quarter of 2024 to a positive 10% for the most recent reporting period. Its full-year gross margin also tripled to 9% from 3%. This seems like progress that puts the company on a promising trajectory. But it is progress from a very deep hole, and the path to profitability doesn't look easy.</p>
<div class="lb-trans"><p>實際上，Lotus 的毛利率從 2024 年第四季度的負 11% 轉為最近報告期的正 10%。其全年毛利率也從 3% 三倍增長至 9%。這似乎是將公司推向有希望軌跡的進展。但這是一種從非常深的洞穴中取得的進展，通往盈利的道路並不容易。</p>
</div><p>The most glaring problem is the company's collapsing top line. Lotus Technology's total revenue for 2025 plunged 44% to $519 million, with deliveries dropping 46% to just 6,520 vehicles. To put the latter figure in perspective, rival luxury brand <strong>Ferrari</strong> (RACE.MI) shipped more than 13,000 units last year even as it underwent a significant portfolio makeover. The more mainstream <strong>Tesla</strong> (TSLA.US) moves more cars in an average two-day span than what Lotus sold in all of last year. Even <strong>Polestar</strong> (PSNY.US), another Geely-backed money-loser, delivered 44,000 vehicles last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>最明顯的問題是公司的收入急劇下滑。Lotus Technology 在 2025 年的總收入暴跌 44%，降至 5.19 億美元，交付量減少 46%，僅為 6520 輛。為了讓這個數字更具參考性，競爭對手豪華品牌 <strong>法拉利</strong>（RACE.MI）去年交付了超過 13000 輛，即使在經歷了重大產品組合改造的情況下。更主流的 <strong>特斯拉</strong>（TSLA.US）在平均兩天內銷售的汽車數量超過了 Lotus 去年所有的銷量。即使是另一家吉利支持的虧損企業 <strong>Polestar</strong>（PSNY.US），去年也交付了 44000 輛汽車。</p>
</div><p>Lotus' lifestyle sport utility vehicles (SUVs) and sedans, its mass-market proposition, saw deliveries fall 33% last year. Its sports cars, the brand's soul, fell by an even large 62%.</p>
<div class="lb-trans"><p>Lotus 的生活方式運動型多功能車（SUV）和轎車，其大眾市場產品，去年交付量下降了 33%。其跑車，品牌的靈魂，下降幅度更大，達到 62%。</p>
</div><p>Lotus, despite its heritage and Geely's deep pockets, remains a microscopic player in a global EV race that increasingly demands massive scale. Zhu Jiangming, founder of the much larger <strong>Leapmotor</strong> (9863.HK) EV brand, said last year that an EV maker requires annual sales of at least 2 million cars for long-term viability – more than 300 times what Lotus sold last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管擁有悠久的歷史和吉利的雄厚資金，Lotus 在全球電動車競賽中仍然是一個微不足道的參與者，這場競賽越來越需要大規模的生產。更大規模的電動車品牌 <strong>零跑汽車</strong>（9863.HK）的創始人朱江明去年表示，電動車製造商需要每年銷售至少 200 萬輛汽車才能實現長期生存——這比 Lotus 去年銷售的數量多出 300 多倍。</p>
</div><h4><strong>Tariff headwinds</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>關税逆風</strong></h4>
</div><p>In Lotus' earnings report, &#34;tariff headwinds&#34; are cited as a factor behind the sales slump. That's particularly revealing, since Lotus has touted its European base, including operations in Britian and the EU, as a shield against the duties Brussels has slapped on Chinese-built EVs.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 Lotus 的財報中，提到 “關税逆風” 是銷售下滑的一個因素。這一點尤其引人注目，因為 Lotus 曾宣傳其在英國和歐盟的歐洲基地是抵禦布魯塞爾對中國製造電動車徵收關税的保護傘。</p>
</div><p>But in reality, Lotus relies on its Geely-built factory in Wuhan to make most of its mass-market products. On the company's earnings call, CEO Feng Qingfeng said U.S. and EU tariffs against Chinese-made EVs drove up prices of its cars in Europe, while &#34;for the U.S. market, basically, it is impossible for us to enter.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>但實際上，Lotus 依賴於其在武漢的吉利工廠來生產大部分大眾市場產品。在公司的財報電話會議上，首席執行官馮慶峯表示，美國和歐盟對中國製造電動車的關税抬高了其在歐洲的汽車價格，而 “對於美國市場，基本上我們不可能進入。”</p>
</div><p>Lotus also blamed &#34;gradual&#34; inventory destocking and a &#34;phased rollout&#34; of upgraded models, which basically is an admission that it's making more cars than it can sell, as consumers balk at the higher prices it must charge as a result of Western tariffs for its China-made cars. As U.S. and EU tariffs kicked in, sales from Europe and North America fell to 50% of the company's total last year from 61% in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>Lotus 還歸咎於 “逐步” 的庫存去化和 “分階段推出” 升級車型，這基本上承認它生產的汽車超過了其銷售能力，因為消費者對因西方關税而必須提高的價格感到猶豫。隨着美國和歐盟關税的實施，來自歐洲和北美的銷售在去年佔公司總銷售的 50%，而 2024 年為 61%。</p>
</div><p>More fundamentally, demand for luxury EVs has hit a wall globally. Buyers willing to spend more than $100,000 on a battery-powered SUV are no longer as plentiful as they were in the low-interest-rate environment of 2021. Consumers in Western markets, especially the U.S., have also shown less enthusiasm for pure electric vehicles than their Asian counterparts.</p>
<div class="lb-trans"><p>更根本的是，全球對豪華電動車的需求已經遇到了瓶頸。願意在電池驅動的 SUV 上花費超過 10 萬美元的買家不再像 2021 年低利率環境下那樣多。西方市場的消費者，尤其是美國消費者，對純電動車的熱情也不如亞洲消費者。</p>
</div><h4><strong>Strategic pivot</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>戰略轉變</strong></h4>
</div><p>Lotus' answer to that reluctance is its first plug-in hybrid electric vehicle named For Me, which began to be delivered in China in March. This may be an inevitable move to spark growth, but it marks a bitter tactical retreat. Lotus spent years and billions of dollars promising a fully electric future. The company went public in 2024 through a merger with a special purpose acquisition company (SPAC) with a mantra of zero emissions. Now, just about two years later, it's falling back on a car with a gasoline engine range extender, casting doubts on Lotus' future as a purely green car specialist.</p>
<div class="lb-trans"><p>Lotus 對這種不情願的回應是其首款插電式混合動力電動車 For Me，該車於 3 月在中國開始交付。這可能是刺激增長的必然舉措，但這標誌着一次痛苦的戰術退卻。Lotus 花費了數年和數十億美元承諾一個完全電動的未來。該公司在 2024 年通過與一家特殊目的收購公司（SPAC）合併上市，口號是零排放。現在，僅僅兩年後，它卻依賴於一款配備汽油發動機增程器的汽車，這讓人對 Lotus 作為純綠色汽車專家的未來產生了疑問。</p>
</div><p>The pivot does make commercial sense. A hybrid offers a longer range than a pure EV, addressing the primary problem with luxury EVs. On the other hand, though, it muddles the brand message. Lotus is now a luxury EV maker that is selling a hybrid to people who aren't ready for purely battery-powered cars.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種轉變確實在商業上是合理的。混合動力車的續航里程比純電動車更長，解決了豪華電動車的主要問題。然而，這也模糊了品牌信息。Lotus 現在是一家豪華電動車製造商，正在向尚未準備好接受純電動車的消費者銷售混合動力車。</p>
</div><p>The state of its balance sheet suggests Lotus didn't have much choice in the shift as it burns through its cash quickly. Its cash holdings shrank nearly 30% to just $73 million at the end of last year from 12 months earlier.</p>
<div class="lb-trans"><p>其資產負債表的狀況表明，路特斯在轉型中幾乎沒有選擇，因為其現金消耗速度很快。到去年年底，其現金持有量從一年前的 1.03 億美元減少了近 30%，僅剩 7300 萬美元。</p>
</div><p>The liquidity situation would look potentially life-threatening without the implied lifeline from Geely. The company's total current liabilities of $2.4 billion dwarf its current assets of $911 million. Among its debt, the company had a staggering $784 million in short-term borrowing from related parties alone at the end of 2025, a fourfold increase from a year earlier. Effectively, Geely has become Lotus's bank, writing checks to keep it afloat.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果沒有吉利提供的隱性救助，流動性狀況可能會顯得危急。公司的總流動負債為 24 億美元，遠超其流動資產的 9.11 億美元。在其債務中，截至 2025 年底，公司僅與關聯方的短期借款就高達 7.84 億美元，是一年前的四倍。實際上，吉利已經成為路特斯的銀行，開支票以維持其運營。</p>
</div><p>Lotus is also counting on selling technology as part of its business mix. Its service revenue, which includes income from R&amp;D licensing and technical consulting, jumped nearly 70% to $56 million last year. CEO Feng boasts about the company being the second automaker globally to receive UN R171.01 certification for its intelligent driving technology. This is a plausible narrative for a tech firm, but it's questionable how much this business will grow to offset the company's massive losses related to its main car business in any significant way.</p>
<div class="lb-trans"><p>路特斯還依靠銷售技術作為其業務組合的一部分。其服務收入，包括研發許可和技術諮詢的收入，去年增長了近 70%，達到 5600 萬美元。首席執行官馮先生自豪地表示，公司是全球第二家獲得聯合國 R171.01 認證的智能駕駛技術汽車製造商。這對於一家科技公司來説是一個合理的敍述，但該業務在多大程度上能夠增長以抵消公司在主要汽車業務中造成的巨大損失仍然值得懷疑。</p>
</div><p>At this stage, Lotus looks like a restructuring story at best. Its stock popped at one point last Friday after its earnings announcement, but gave up the gains a day later. It trades at a price-to-sales (P/S) of 1.8, well below 13 for Tesla and 7.6 for Ferrari. For all its luxury image, Lotus is increasingly looking like a battered asset that's becoming an increasing drag on Geely. Investors may want to keep the company in the garage until it proves it has the necessary horsepower to become a competitive player in the brutal global EV race.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這個階段，路特斯充其量看起來像是一個重組故事。上週五在財報發佈後，其股價一度上漲，但一天後又回落。其市銷率（P/S）為 1.8，遠低於特斯拉的 13 和法拉利的 7.6。儘管路特斯擁有奢華的形象，但它越來越像是一項受損的資產，成為吉利日益沉重的負擔。投資者可能希望將該公司暫時擱置，直到它證明自己具備在殘酷的全球電動車競爭中成為一名競爭者所需的動力。</p>
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</div>

Geely-Owned Lotus Tech Narrows Losses, But Concerns Linger

- 吉利旗下的 Lotus Technology 2025 年收入下降 44%，淨虧損縮窄 58% 至 4.64 億美元。  
- 按銷量計算，交付量下降 46% 至 6520 輛，突顯其在激烈市場中的困境。  
- 受關税和需求減弱影響，Lotus 推出首款插電混合動力車以刺激增長。

吉利汽車旗下的 Lotus Tech 縮小了虧損，但擔憂依然揮之不去