<p>儘管需求減弱，全球白銀市場可能連續第六年供不應求。<strong>白銀協會</strong> 的最新 報告 顯示，由於高價格對主要消費領域施加壓力，白銀需求下降了 2%。</p>
<p>不過，該組織預計結構性赤字將擴大至 4630 萬盎司，需求達到 11 億盎司。</p>
<h2>從行業到投資</h2>
<p>價格上漲是需求下降的主要驅動因素。在消費者方面，2025 年珠寶需求下降了 8%，協會預計這一趨勢將持續。印度市場尤其受到影響，創紀錄的價格削弱了可負擔性。即使在四年低點，銀器需求仍然承壓。</p>
<p>與此同時，作為白銀最大消費領域的工業需求也在減弱。經過四年的增長，2025 年工業需求下降了 3%。協會預計，隨着太陽能面板製造商尋求減少白銀使用或尋找完全替代的方法，2026 年這一趨勢將繼續。</p>
<p>太陽能領域的疲軟已經超過了電動車、數據中心和電力基礎設施等其他領域的支持性趨勢。</p>
<p>不過，隨着平均價格的上漲，投資需求提供了重要的對沖。2025 年金幣和銀條的需求增長了 14%，預計 2026 年將再增長 18%。持續的地緣政治不確定性和宏觀經濟風險繼續推動投資者對貴金屬的強烈需求。</p>
<p>供應增長仍然受到限制。2025 年，拉丁美洲的產量增長推動全球礦產量增長了 3%，但對 2026 年的預期總體持平。</p>
<p>生產面臨着關鍵生產地區的品位相關和運營壓力。同時，墨西哥（最大的單一生產國）發生的 卡特爾相關事件 並沒有幫助這一局面。儘管回收仍然是一個有前景的增長替代方案，但它面臨產能限制，限制了其抵消其他領域的能力。</p>
<h2>短期影響與長期展望</h2>
<p>這一持續的赤字已經產生了明顯的影響。地面庫存下降、交易中心之間的顯著金屬流動以及 2025 年底的流動性緊縮都導致了顯著的價格波動。</p>
<p><strong>iShares 白銀信託</strong> (NYSE: SLV) 今年迄今上漲了 9.26%。</p>
<p>然而，最近 <strong>摩根大通</strong> 的 報告 列出了對需求的風險。</p>
<p>&#34;從長遠來看，我們看到的最大風險來自於白銀無技術的更廣泛採用，&#34;該行基礎和貴金屬戰略負責人 <strong>Gregory Shearer</strong> 警告道。</p>
<p>他補充説，最近的價格飆升可能已經觸發了&#34;替代和節約趨勢的顯著加速，&#34;這可能會隨着時間的推移對需求產生壓力。</p>
<p>然而，Shearer 指出，這些結構性變化不會在一夜之間發生，這意味着投資流動和市場情緒在短期內仍將是主導驅動因素。</p>
<p><em>圖片來源於 Shutterstock</em></p>

SILV

PSLV

實物白銀股票 ETF - ETFS

SLVR

白銀信託 ETF - iShares

白銀礦業股 ETF - GlobalX

<p>全球白銀市場預計將面臨第六個連續的短缺，儘管由於高價格需求下降了 2%，但預計短缺量仍將達到 4630 萬盎司。珠寶需求下降了 8%，工業需求減少了 3%。然而，2025 年對白銀金幣和銀條的投資需求激增了 14%，這主要受到地緣政治不確定性的推動。供應增長仍然受到限制，儘管礦產生產增加了 3%，但預計在 2026 年將保持平穩。長期風險包括無銀技術的採用，這可能會影響未來的需求</p>

<p>The global silver market could remain undersupplied for a sixth consecutive year despite a fading demand. The latest report from the <strong>Silver Institute</strong> shows a 2% decline owing to high prices pressuring the key consumption segment.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管需求減弱，全球白銀市場可能連續第六年供不應求。<strong>白銀協會</strong> 的最新 報告 顯示，由於高價格對主要消費領域施加壓力，白銀需求下降了 2%。</p>
</div><p>Still, the organization expects the structural deficit to widen to 46.3 million ounces at 1.1 billion demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>不過，該組織預計結構性赤字將擴大至 4630 萬盎司，需求達到 11 億盎司。</p>
</div><h2>From Industry to Investment</h2>
<div class="lb-trans"><h2>從行業到投資</h2>
</div><p>Higher prices are the primary driver of demand decline. On the consumer side, jewelry fell by 8% in 2025, and the Institute expects the trend to continue. India remains a particularly exposed market, as record prices erode affordability. Silverware demand remains under pressure, even at a four-year low.</p>
<div class="lb-trans"><p>價格上漲是需求下降的主要驅動因素。在消費者方面，2025 年珠寶需求下降了 8%，協會預計這一趨勢將持續。印度市場尤其受到影響，創紀錄的價格削弱了可負擔性。即使在四年低點，銀器需求仍然承壓。</p>
</div><p>Meanwhile, industrial demand, the largest consumer of silver, is also softening. After 4 years of growth, it declined by 3% in 2025. The Institute expects it to continue falling in 2026 as solar panel manufacturers look to reduce silver use or find ways to fully replace it.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，作為白銀最大消費領域的工業需求也在減弱。經過四年的增長，2025 年工業需求下降了 3%。協會預計，隨着太陽能面板製造商尋求減少白銀使用或尋找完全替代的方法，2026 年這一趨勢將繼續。</p>
</div><p>The solar weakness has outweighed supportive trends in other sectors such as electric vehicles, data centers, and power infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>太陽能領域的疲軟已經超過了電動車、數據中心和電力基礎設施等其他領域的支持性趨勢。</p>
</div><p>Still, as average prices rise, investment demand provides an important counterbalance. Coin and bar demand rose by 14% in 2025 and is expected to jump a further 18% in 2026. Ongoing geopolitical uncertainty and macroeconomic risks continue to drive strong investor appetite for precious metals.</p>
<div class="lb-trans"><p>不過，隨着平均價格的上漲，投資需求提供了重要的對沖。2025 年金幣和銀條的需求增長了 14%，預計 2026 年將再增長 18%。持續的地緣政治不確定性和宏觀經濟風險繼續推動投資者對貴金屬的強烈需求。</p>
</div><p>Supply growth remains constrained. Higher output in Latin America drove global mine production by 3% in 2025, but expectations for 2026 remain broadly flat.</p>
<div class="lb-trans"><p>供應增長仍然受到限制。2025 年，拉丁美洲的產量增長推動全球礦產量增長了 3%，但對 2026 年的預期總體持平。</p>
</div><p>Production faces grade-related and operational pressures across key production regions. Meanwhile, cartel-related incidents in Mexico (the largest individual producer) aren't helping the cause. Although recycling remains a promising growth alternative, it faces capacity constraints, limiting its ability to offset other areas.</p>
<div class="lb-trans"><p>生產面臨着關鍵生產地區的品位相關和運營壓力。同時，墨西哥（最大的單一生產國）發生的 卡特爾相關事件 並沒有幫助這一局面。儘管回收仍然是一個有前景的增長替代方案，但它面臨產能限制，限制了其抵消其他領域的能力。</p>
</div><h2>Short-Term Impact and Long-Term Outlook</h2>
<div class="lb-trans"><h2>短期影響與長期展望</h2>
</div><p>This persistent deficit is already having visible effects. Falling above-ground inventories, significant metal movement between trading hubs, and a late-2025 liquidity squeeze all contributed to significant price volatility.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一持續的赤字已經產生了明顯的影響。地面庫存下降、交易中心之間的顯著金屬流動以及 2025 年底的流動性緊縮都導致了顯著的價格波動。</p>
</div><p><strong>iShares Silver Trust</strong> (NYSE: SLV) is up 9.26% year-to-date.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>iShares 白銀信託</strong> (NYSE: SLV) 今年迄今上漲了 9.26%。</p>
</div><p>However, a recent <strong>J.P. Morgan</strong> report lists risks to demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，最近 <strong>摩根大通</strong> 的 報告 列出了對需求的風險。</p>
</div><p>&#34;Long term, the largest risk we see for silver comes from more widespread adoption of silver-free technology,&#34; <strong>Gregory Shearer</strong>, the bank's head of base and precious metals strategy, warned.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;從長遠來看，我們看到的最大風險來自於白銀無技術的更廣泛採用，&#34;該行基礎和貴金屬戰略負責人 <strong>Gregory Shearer</strong> 警告道。</p>
</div><p>He added that the recent price surge has likely already triggered &#34;a meaningful acceleration in substitution and thrifting trends,&#34; which could weigh on demand over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>他補充説，最近的價格飆升可能已經觸發了&#34;替代和節約趨勢的顯著加速，&#34;這可能會隨着時間的推移對需求產生壓力。</p>
</div><p>However, Shearer noted that these structural changes will not happen overnight, meaning investment flows and market sentiment will remain the dominant drivers in the near term.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Shearer 指出，這些結構性變化不會在一夜之間發生，這意味着投資流動和市場情緒在短期內仍將是主導驅動因素。</p>
</div><p><em>Image via Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源於 Shutterstock</em></p>
</div>

儘管需求有所減弱，白銀的短缺預計仍將持續