早餐 | 奈飛盤後重挫 9%！Allbirds 單日崩跌 36%

市场概述美股小幅收涨，标普、纳指再创新高，科技股领涨。标普涨0.26%，纳斯达克100涨0.5%，连续上涨12个交易日，创2017年7月以来最长连涨纪录。北美软件股ETF继续反弹1.2%，甲骨文涨逾5%，微软涨2.2%。绩后嘉信理财大跌7.6%，创逾一年来最大日跌幅，奈飞盘后重挫近9%。Allbirds单日崩跌36%。股债走势脱钩，原油仍处高位，美联储利率变动预期偏鹰。10年期美债收益率上升3个基点至4.31%，2年期小幅上行2基点。美元涨0.2%，扭转此前八连跌。比特币下探7.3万美元后反弹，在7.55万美元遇阻，最终微涨。现货黄金持平，徘徊在4800美元附近。WTI原油期货涨3.72%。中东迪拜原油期货涨0.65%。亚洲时段，创业板指刷新近11年新高、电池、算力走强，恒科指大涨3%、百度涨超7%。要闻中国一季度中国GDP同比增长5.0%，实现良好开局。3月社会消费品零售同比增速1.7%，汽车类零售额同比下降11.8%。3月规模以上工业增加值同比5.7%，运输设备、电子领跑，水泥产量下滑21%。1-3月城镇固定资产投资增长1.7%，基础设施投资同比增长8.9%。1-3月全国房地产开发投资-11.2%，商品房销售降幅边际收窄。3月70城房价：一线城市房价环比上涨，二三线城市环比降幅收窄或相同，上海新房同比涨3.7%。台积电Q1净利润同比增58%，毛利率历史性突破66%，资本支出111亿美元；法说会：今年资本支出瞄准520亿-560亿美元区间高端，2nm芯片已量产。中际旭创Q1净利57亿元，同比大增262%，单季利润超2024年全年。贵州茅台上市以来首现年度营收下滑，分红创历史新高。段永平急了：我没卖腾讯！群核科技香港公开发售获1591倍超额认购，暗盘大涨170%。海外特朗普：美伊下次会谈可能本周末举行，不排除必要时延长停火，伊朗同意不拥有核武，黎巴嫩与以色列将停火10天，以方同意停火但不会从黎南部撤军。美对伊启动“经济狂怒”行动、施压达成协议，伊朗斥为经济恐怖主义，称敌人误判战局。美国封锁第三天，两艘伊朗相关船只缓缓驶入波斯湾，霍尔木兹流量骤减。古巴国家主席称“美国有可能发动军事侵略”，敦促民众做好准备。5月15日倒计时！鲍威尔拒不提前“交权”，特朗普威胁“原地开除”，美联储权力交替陷入法律泥潭。贝森特态度大反转，连续两天表态，支持美联储“按兵不动”。沃什美联储主席提名听证前夕，美参院银行委员会民主党人集体要求推迟。Anthropic发布主力AI模型Opus 4.7，软件工程能力更出色，网络攻防被专门削弱。白宫拟向联邦机构开放Anthropic强力AI模型Mythos访问权限。OpenAI推出药物研发模型挑战谷歌，发布Codex可操作电脑持续性工作。奈飞Q1业绩超预期增长但指引逊色，“灵魂人物”董事长将离任，盘后跳水。第一条产线目标月产3000片，马斯克“超级芯片工厂”要求供应商“光速供货”。甲骨文与AWS深化多云合作，企业级高速私有互联今年落地。市场收报欧美股市：标普500涨幅0.26%，报7041.28点。道指涨幅0.24%，报48578.72点。纳指涨幅0.36%，报24102.704点。欧洲STOXX 600指数收跌0.05%，报616.95点。A股：上证指数收报4055.55点，涨0.70%。深证成指收报14796.33点，涨2.05%。创业板指收报3626.27点，涨3.17%。债市：美国10年期国债收益率涨2.38个基点，报4.3072%。两年期美债收益率涨1.23个基点，报3.7737%。商品：WTI 5月原油期货收涨3.40美元，涨幅3.72%，报94.69美元/桶。现货黄金跌0.04%，报4788.96美元/盎司。现货白银跌0.69%，报78.4150美元/盎司。要闻详情全球重磅中国一季度中国GDP同比增长5.0%，实现良好开局！增速比上年四季度加快0.5个百分点。高技术制造业增加值增长12.5%，分别快于全部规模以上工业增加值2.8和6.4个百分点。分产品看，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产品产量同比分别增长54.0%、40.8%、33.2%。国联民生宏观陶川认为，一季度5%的实际GDP增速超预期，更重要的是，名义GDP的更快回升预示着价格总水平即将转正。这有助于扭转前期低通胀环境下的企业行为与居民预期，只要后续能有效控制油价上涨的传导，该转正对实体经济利大于弊。投资端在发展与安全并重逻辑下展现韧性，地产需求亦出现边际改善迹象。中国3月社会消费品零售同比增速1.7%，汽车类零售额同比下降11.8%。3月社会消费品零售总额同比增长1.7%，一季度社零同比增速为2.4%，比上年四季度加快0.7个百分点；其中汽车类零售额3月同比骤降11.8%，一季度累计跌幅达9.1%，与此形成对比的是，通讯器材类当月大涨27.3%，一季度累计增长20.8%。中国3月规模以上工业增加值同比5.7%，运输设备、电子领跑，水泥产量下滑21%。3月份，41个大类行业中有30个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长5.3%，石油和天然气开采业增长9.4%，农副食品加工业增长8.0%，酒、饮料和精制茶制造业增长2.4%，纺织业增长1.7%，化学原料和化学制品制造业增长9.0%。中国1-3月份城镇固定资产投资增长1.7%，基础设施投资同比增长8.9%。分领域看，基础设施投资同比增长8.9%，制造业投资增长4.1%，房地产开发投资下降11.2%。高技术产业投资同比增长7.4%，其中计算机及办公设备制造业，航空、航天器及设备制造业，信息服务业投资分别增长28.3%、19.0%、20.9%。3月份，固定资产投资（不含农户）环比增长0.52%。中国1至3月全国房地产开发投资-11.2%，商品房销售降幅边际收窄。1-3月份，新建商品房销售面积19525万平方米，同比下降10.4%，降幅比1-2月份收窄3.1个百分点；其中住宅销售面积下降13.1%。新建商品房销售额17262亿元，下降16.7%，降幅收窄3.5个百分点；其中住宅销售额下降18.5%。3月70城房价：一线城市房价环比上涨，二三线城市环比降幅收窄或相同，上海新房同比涨3.7%。中国主要城市房价环比修复提速，房价同比下降情况也有所好转。一线城市二手房价环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%。二、三线城市二手房价环比分别下降0.2%和0.4%，降幅分别收窄0.2个和0.1个百分点。值得注意的是，上海3月新房价格环比涨0.3%，同比更是涨3.7%，成为四大一线中唯一同比上涨的城市。台积电Q1净利润同比增58%，毛利率历史性突破66%，资本支出111亿美元；法说会：今年资本支出瞄准520亿-560亿美元区间高端，2nm芯片已量产台积电2026年首季业绩超预期，净利润达5725亿元新台币，同比增长58%，营收为1.134万亿元新台币，同比增长35%，毛利率飙升至66.2%。受AI需求提振，HPC平台贡献逾六成营收，3nm及5nm等先进制程占比升至74%。强劲表现有效平息了地缘政治对芯片需求的担忧。公司预测第二季营收将介于390亿至402亿美元之间，远高于上年同期的301亿美元及第一季度的359亿美元。魏哲家表示，"AI需求极为强劲"，并称全球正处于"AI大趋势"之中。中东危机可能影响公司盈利能力，公司目前已储备充足的安全库存，以应对可能出现的供应波动。台积电：AI 界“真霸主”，谁能撼动？台积电这份财报“好，但不炸裂”——营收和毛利率虽超指引，但均在市场预期之内。AI芯片从5nm向3nm迁移，推动量价齐升。公司上调全年营收增速指引至30%以上，CoWoS产能仍是AI产业链的卡脖子环节。尽管英特尔、三星追赶，但技术与良率差距明显，台积电霸主地位短期难被撼动。中际旭创Q1净利57亿元，同比大增262%，单季利润超2024年全年。中际旭创2026年Q1营收194.96亿元，同比大增192%；归母净利润57.35亿元，同比增长262%，单季利润已超2024年全年。AI算力需求持续爆发，高毛利光模块产品出货占比提升。公司备货力度明显加大，在建工程扩张，研发投入持续加码。贵州茅台上市以来首现年度营收下滑，分红创历史新高。贵州茅台2025年实现营收1688.38亿元，同比下降1.21%；归母净利润823.20亿元，同比下降4.53%。全年分红650亿元创历史新高，并连续启动两轮股票回购。业绩承压下，品牌价值逆势跃升16.5%至584亿美元，MSCI ESG评级从BBB升至A级。段永平急了：我没卖腾讯！近日，有网友分析他减持了腾讯，段永平很生气，直言“你要再瞎解释我就拉黑（你）了！”他表示，从来没说过减持腾讯，卖腾讯的Put都被限制过了，腾讯是很好的公司，要惜卖。3月底时，段永平谈到腾讯股价调整时曾表示，好公司便宜的时候都是加仓的时机。群核科技香港公开发售获1591倍超额认购，暗盘大涨170%。4月16日，群核科技富途暗盘交易收涨170%，报20.52港元，市值近350亿港元。该股将于4月17日（周五）正式登陆港交所，成为“全球空间智能第一股”，也是“杭州六小龙第一股”。海外特朗普：美伊下次会谈可能本周末举行，不排除必要时延长停火，伊朗同意不拥有核武。特朗普称，已非常接近达成协议，希望停火期内达成；协议将带给美国“免费的石油和免费的霍尔木兹海峡”通行；若协议未达成，战火会重燃。他说，美国已获得一份“极具分量”的声明，确保伊朗不会拥有核武器、有效期将超过20年，伊朗对此暂无回应。特朗普称黎巴嫩与以色列将停火10天，以方同意停火但不会从黎南部撤军。特朗普称，停火从美东时间周四下午5点开始；他将邀请黎以领导人前往白宫会谈；他会考虑适合的时候访黎。据报道，以色列将黎巴嫩南部视为安全“缓冲区”，称当前停火协议条款允许以军在发现“威胁”时继续采取行动。美国务院称，停火期间，以方将保留对蓄谋袭击的自卫权，但不会对黎方发动进攻。伊朗议长称伊方将以谨慎态度对待黎以停火。美对伊启动“经济狂怒”行动、施压达成协议，伊朗斥为经济恐怖主义，称敌人误判战局。报道称，海湾和欧洲官员估计美伊达成和平协议需约六个月，因此应延长停火。美防长称，新行动将“对伊朗施加最大化的经济压力”；若伊朗拒绝达成协议，随时准备重启作战。美军扩大对伊朗航运物资封锁范围，称上万兵力参与对伊港口封锁，13艘船已被迫折返。美国封锁第三天，两艘伊朗相关船只缓缓驶入波斯湾，霍尔木兹流量骤减。霍尔木兹封锁进入第三天，伊朗相关船只已摸索出新路线——绕道阿联酋、穿越拉腊克岛与格什姆岛之间水道悄然入湾。过境商船从日均135艘骤降至11艘，伊朗每日170万桶石油出口面临中断。与此同时，伊朗就参与下一轮美伊谈判开出条件，并提议“霍尔木兹海峡阿曼一侧自由通行”。古巴国家主席称“美国有可能发动军事侵略”，敦促民众做好准备。古巴国家主席迪亚斯-卡纳尔表示，古巴正在经历一个“绝对具有挑战性”的时刻，该国迫在眉睫的“严重威胁”包括美国的“军事侵略”。他敦促古巴人“准备好”在面对入侵时作战。他说：“我们不想要战争，但我们有责任做好准备。”5月15日倒计时！鲍威尔拒不提前“交权”，特朗普威胁“原地开除”，美联储权力交替陷入法律泥潭。在继任者沃什确认受阻之际，特朗普威胁解雇任期届满后的鲍威尔，而鲍威尔坚持将以“临时主席”身份留任，双方正面冲突升级。参议员Tillis以司法部调查为筹码阻击沃什提名，使交接时间表高度不确定。若白宫强行推动人事更替，或引发法律大战并冲击美联储独立性，成为当前市场最被低估的风险变量。贝森特态度大反转！连续两天表态，支持美联储“按兵不动”，战争阴云下降息预期降温。美伊战争推高能源价格背景下，贝森特罕见转向，连续两天表态支持美联储“暂缓降息、等待数据”，与其此前立场明显不同，显示财政部与联储谨慎派趋于一致。同时，美联储主席人选沃什若上任，将在首次议息中面临是否推动降息的政治与投票压力，政策路径不确定性上升。沃什美联储主席提名听证前夕，美参院银行委员会民主党人集体要求推迟。特朗普提名的美联储主席候选人沃什预计将于下周二出席听证，但参议院银行委员会全部11位民主党成员在此之前发起最后一轮施压。他们周四致函委员会主席，表示在针对两位现任美联储官员——美联储主席鲍威尔和美联储理事库克的调查结束之前，沃什的提名程序不应推进。沃什在鲍威尔5月15日任期届满前获得参议院确认的可能性因此下降。Anthropic发布主力AI模型Opus 4.7，软件工程能力更出色，网络攻防被专门削弱。Anthropic在Mythos限制性发布一周后，推出其主力模型的升级版本Opus 4.7。该模型软件工程能力更强，图像识别能力也有所提升，不过却主动"削弱"了其网络攻防能力。这一审慎取舍背后是AI安全与商业化之间的博弈。白宫拟向联邦机构开放Anthropic强力AI模型Mythos访问权限。美国政府正准备向主要联邦机构提供Anthropic旗下强力AI模型Mythos（市场担忧该模型会加剧网络安全风险），该模型迄今仅向极少数机构开放，且被明确要求仅用于评估网络安全风险。白宫OMB表示将先搭建防护机制再行部署，具体时间待定。OpenAI推出药物研发模型挑战谷歌，发布Codex可操作电脑持续性工作。OpenAI推出GPT-Rosalind，旨在加速药物研发进程，向谷歌等竞争对手发起挑战，消息一出，多家药物研发公司股价应声下挫。同时，OpenAI推出Codex，可与用户协同操作电脑，拥有用户偏好记忆，可以进行持续性工作。奈飞Q1业绩超预期增长但指引逊色，“灵魂人物”董事长将离任，盘后跳水。Q1奈飞营收增长放缓至16%但强于预期；EPS同比增86%大超预期，源于结束竞购华纳的一次性收入28.5亿美元。奈飞预计Q2内容摊销同比增速全年最高；全年营业利润率指引维持不变未上调，略低于预期，今年广告收入目标维持在30亿美元，全年自由现金流指引上调超10%至125亿美元。领导奈飞29年的联合创始人Hastings将6月任期届满后退出董事会。股价盘后一度跌10%。第一条产线目标月产3000片，马斯克“超级芯片工厂”要求供应商“光速供货”。马斯克造芯野心加速落地：旗下Terafab团队已向Applied Materials、东京电子等设备巨头发出询价，要求"光速"响应，并锁定2029年在德克萨斯州投产、月产3000片晶圆的近期目标。然而，分析师估算该项目资本支出高达5万亿至13万亿美元，技术路线未定、核心订单未签，这场直指台积电的芯片豪赌能否复制SpaceX神话，悬念未解。甲骨文与AWS深化多云合作，企业级高速私有互联今年落地。甲骨文与AWS宣布扩大多云合作，通过对接OCI与AWS互联产品，建立企业级私有连接。此举深化了双方在AI数据库领域的合作，支持客户跨云无缝运行应用及传输数据，无需构建物理网络。甲骨文涨5%。研报精选特朗普急了！美伊4月BigDeal可以期待？市场紧盯这两天。兴业证券认为，美伊4月有望达成协议，特朗普“以打促谈”策略已初见成效。海峡解封时间硬约束、战争降级成本低于升级、选举支持率跌至41%、以及高油价冲击美股等，共同构成特朗普急于促成谈判的动因。关注4月22日停火截止日与4月28日国会授权日两个关键节点。黄仁勋又放大招？GTC台北演讲或揭晓下一代AI革命技术，消费级产品也有惊喜。黄仁勋将于6月1日Computex开幕前夕登台，英伟达官方锁定"驱动下一代AI的突破性技术"为演讲核心。市场热盼两大看点同步引爆：延续3月GTC企业级AI军备竞赛，以及与联发科联合研发的Arm架构AI PC芯片正式亮相——更有DLSS 5式意外惊喜随时待发。黄仁勋亲自“定义”英伟达：将“电子”转为“Token”的转换器。“输入是电子，输出是Token，中间是英伟达。”黄仁勋首次抛出英伟达的极简定义，并以此为核心阐释了公司的供应链护城河、对TPU竞争的不屑、坚持不自己做云服务的哲学。他强调，英伟达提供的是覆盖全科学领域的加速计算平台，其成本优势在于最优的TCO（总拥有成本）与每瓦特Token产出。他表示，绝不对GPU进行“价高者得”的竞价售卖，也不会放弃中国市场。从“芯片奥林匹克”看AI芯片的未来：互连技术瓶颈浮出水面，封装创新成为下一个主战场。随着HBM4带宽逼近极限、GPU规模持续扩张，芯片间通信与内存带宽瓶颈集中显现，推动光互联、CPO、DWDM及UCIe等方案加速收敛。英伟达、Broadcom、Marvell等厂商明确下一代数据中心互联路径，而台积电aLSI、英特尔UCIe-S及多家AI加速器方案则围绕先进封装展开竞逐。整体来看，算力提升正越来越依赖系统级封装与互连创新，封装已成为AI芯片竞争的核心战场。CoreWeave vs Nebius——“AI云”新势力哪家强？摩根士丹利首次系统拆解AI云双雄：CoreWeave凭借规模领先、执行记录扎实与高能见度的融资路径确立行业领导地位；Nebius则以更丰富的现货市场弹性、面向企业客户的多元化战略，以及更灵活的资本结构，构建差异化期权价值。但两者高负债与客户集中风险悬而未决——这场AI基础设施之争，本质是确定性与想象力的取舍。这轮美股新高，散户集体踏空！大多头Tom Lee：下一波上涨将由他们主导。散户在美股触底时选择卖出，在反弹启动后依然保持看空。Tom Lee认为，这反而为后市埋下伏笔：大量观望资金一旦情绪反转，将转化为追涨动能。当前科技、工业和金融板块领涨，叠加税季结束后散户回流迹象显现，踏空资金或成为推动美股继续上行的关键力量。国内宏观国资委召开低空经济专题推进会：加大投资力度，发展低空经济的长期资本。要强化统筹推动，加强规划引领，加大投资力度，当好发展低空经济的长期资本、战略资本、耐心资本；加强关键核心技术攻关，提升行业共性技术供给能力，加快低空航空装备创新迭代。国内公司阿里通义实验室开源Qwen3.6-35B-A3B模型。4月16日，阿里通义实验室宣布Qwen3.6-35B-A3B开源。模型能力大幅超越前代，同时可兼容OpenClaw、Claude Code、Qwen Code等主流编程助手。阿里发布3D世界模型Happy Oyster，直指游戏、影视内容生产。阿里巴巴16日发布3D世界模型Happy Oyste，进一步扩充其AI产品矩阵，直指游戏、影视等内容生产领域。该模型由ATH创新事业部研发，采用原生多模态架构，支持实时构建可互动的AI数字世界，实现从“被动生成”到“主动模拟”的技术跨越。腾讯新模型朝着3D猛攻，正式发布并开源了混元3D世界模型（HY-World 2.0）。干不过AI，就去送外卖？没那么简单了。这条退路正被机器人悄悄堵死。巴克莱最新研报揭示：自主配送技术可将每单成本从9美元压至1美元，2035年有望为全球外卖平台解锁160亿美元利润空间，并催生逾800亿美元增量GMV。DoorDash、美团已率先卡位，一场重塑数百亿市值的成本革命，正在加速到来。大族激光2025营收创新高，扣非净利润大增82%，AI带动PCB业务需求。大族激光2025年营收187.59亿元，同比增长27.00%；但受2024年非经常性损益高基数影响，归母净利润11.90亿元，同比下滑29.77%；扣非净利润8.10亿元，同比增长82.28%，主营业务盈利能力提升。PCB业务突出，营收57.73亿元，同比增长72.68%，AI基础设施建设带来的强劲采购需求是主要驱动力。海外宏观美联储理事米兰：倾向于年内降息三次，将通胀归咎于关税“没有根据”。美联储理事米兰指出，支持今年降息三次，最终可能降息四次。他认为将通胀归咎于关税是“不负责任的”，预计核心商品及住房通胀将持续回落，一年后PCE有望趋近2%目标，同时强调劳动力降温趋势持续，当前并无推迟降息的理由。美联储“三把手”：货币政策“定位良好”，可应对中东战争供给冲击风险。威廉姆斯表示，当前货币政策立场"定位良好"，能够应对中东战争可能引发的持续性供给冲击风险。他预计美国今年年底整体通胀率将在2.75%至3%之间，经济增速将在2%至2.5%之间，失业率维持在4.25%至4.5%区间。海外公司白宫拟向联邦机构开放Anthropic强力AI模型Mythos访问权限。美国政府正准备向主要联邦机构提供Anthropic旗下强力AI模型Mythos（市场担忧该模型会加剧网络安全风险），该模型迄今仅向极少数机构开放，且被明确要求仅用于评估网络安全风险。白宫OMB表示将先搭建防护机制再行部署，具体时间待定。OpenAI发布Codex更新，可与用户协同操作电脑进行持续性工作。Codex现在可以与你协同操作电脑，兼容你日常使用的更多工具和应用，生成图像，记住你的偏好，从以往操作中学习，并承担持续性与重复性的工作。不让美光独美！SK海力士预计6-7月在美国挂牌。SK海力士正以超预期节奏冲刺美股上市，目标时间窗口锁定今年6至7月，拟募资约100亿美元。驱动这场百亿融资的，是高达600万亿韩元的长期资本蓝图，更是一场估值保卫战：公司预期市盈率仅3至4倍，不及美光的一半、闪迪的零头。一旦ADR敲钟，全球资金将首次直通全球最大HBM供应商。英特尔CEO内部信：数周内披露马斯克Terafab超级芯片厂全部细节。马斯克造芯计划Terafab提速——英特尔CEO Lip-Bu Tan承诺"数周内"披露参与细节，这一剑指台积电的超级项目目标年供1太瓦算力，计划2029年在德克萨斯州启动产线。然而，Bernstein估算其资本需求高达5至13万亿美元，订单未落、技术路线未定，宏图背后疑云未散。“永续合约”7*24小时加杠杆，币圈资本猛炒黄金和原油“代币”。当比特币套利空间被机构竞争压缩至5%，加密对冲基金将目光投向了黄金、原油和铜——那些在区块链平台上定价混乱、竞争者寥寥的古老传统。借助永续合约全天候交易，他们比传统市场早数小时完成风险定价，配对套利年化回报高达20%至30%。代币化现实世界资产市值已达265亿美元，增幅360%。这批"数字原住民"用区块链工具，在最传统的资产里找到了最新鲜的Alpha。高盛申请比特币备兑期权ETF，华尔街加速驯化加密资产。该产品通过出售比特币挂钩期权收取权利金，以放弃部分上涨收益换取定期现金流，主要面向保守型投资者。此举被视为传统金融机构加速整合加密资产的信号，也是将成熟股票期权收益策略移植至加密市场的尝试。然而，比特币剧烈波动特性意味着权利金收益未必能有效对冲下行风险。“20分钟赚200亿美元”，这个男人把见特朗普变成一门生意。特朗普特别外交特使Zampolli自称“20分钟谈成200亿美元波音大单”，并将接触总统的渠道商品化——“想让总统高兴，就买波音”。官方版本却显示交易由特朗普亲自完成，合同金额仅80亿美元。从牵线梅拉尼娅到穿梭外交，Zampolli模式揭示了特朗普政府将治国术与推销术混为一谈的独特生意经。散户日内交易限制正式“作废”！SEC取消2.5万美元门槛，美股迈入“全民YOLO”时代。SEC废除“模式日内交易者”（PDT）规则，取消2.5万美元门槛，小额账户日内交易限制全面松绑，散户交易自由度显著提升，券商股随之大涨。这被视为市场“民主化”重要一步，或进一步放大疫情后崛起的散户力量。但监管放宽也引发担忧：高频“YOLO”交易可能增加冲动性押注，放大亏损风险，市场波动与散户损失或同步上升。今日要闻前瞻群核科技港股挂牌交易。中国人形机器人生态大会开幕。美联储理事沃勒、旧金山联储主席戴利、里士满联储主席巴尔金讲话。