國泰海通｜醫藥：大藥誕生之自免系列一：千億自免賽道迎代際更迭，MNC 加速搶灘下一代管線

國泰海通發佈研究報告，指出千億自免賽道面臨專利懸崖與療效瓶頸，呼喚下一代顛覆性大藥的出現。MNC 加速佈局新療法，中國藥企積極參與全球佈局，迎來估值重塑的機會。報告維持行業 “增持” 評級，認為自免大藥是 MNC 業務基石，未來中國公司有望在自免技術上實現突破。歷史案例顯示，自免賽道曾催生多款重磅產品，推動 MNC 市值增長。