高盛拉開財報季的序幕

在本期的《Motley Fool Money》中，Motley Fool 的貢獻者 Jon Quast、Rachel Warren 和 Jason Hall 討論： 摩根士丹利 2026 年第一季度財報。 盈利季節中值得關注的經濟趨勢。 新的美國封鎖措施帶來的影響。 一位聽眾關於 SpaceX 和主要股票指數的問題。 要收聽所有 The Motley Fool 免費播客的完整劇集，請查看我們的播客中心。當您準備好投資時，請查看這份購買股票的前 10 名名單。 人工智能會創造出世界上第一個萬億富翁嗎？ 我們的團隊剛剛發佈了一份關於一家鮮為人知的公司報告，該公司被稱為 “不可或缺的壟斷”，提供 Nvidia 和 Intel 都需要的關鍵技術。繼續 » 完整的文字記錄如下。 你現在應該購買摩根士丹利的股票嗎？ 在你購買摩根士丹利的股票之前，請考慮以下幾點： Motley Fool Stock Advisor 分析團隊剛剛確定了他們認為現在投資者應該購買的 10 只最佳股票……而摩根士丹利並不在其中。入選的 10 只股票在未來幾年可能會產生鉅額回報。 考慮一下 Netflix 在 2004 年 12 月 17 日入選這份名單時……如果你在我們推薦時投資了 1,000 美元，你現在將擁有 524,786 美元！* 或者當 Nvidia 在 2005 年 4 月 15 日入選這份名單時……如果你在我們推薦時投資了 1,000 美元，你現在將擁有 1,236,406 美元！* 現在值得注意的是 Stock Advisor 的總平均回報率為 994%——相比之下，標準普爾 500 指數的回報率為 199%。不要錯過最新的前 10 名股票名單，使用 Stock Advisor，加入由個人投資者為個人投資者建立的投資社區。 查看這 10 只股票 » *Stock Advisor 回報截至 2026 年 4 月 18 日。 本播客錄製於 2026 年 4 月 13 日。 Jon Quast: 盈利季節開始了，摩根士丹利 為我們拉開了序幕。您正在收聽《Motley Fool Money》。歡迎來到《Motley Fool Money》，我是 Jon Quast，今天與我一起的是 Fool 的貢獻者 Rachel Warren 和特別嘉賓 Jason Hall。感謝大家的到來。 我們將直接進入第一個故事，那就是投資銀行摩根士丹利剛剛發佈了財務結果。我想強調的是，每三個月，上市公司都會向投資者報告他們的財務結果。通常這些報告集中在幾周的時間內。這就是我們所稱的盈利季節。雖然這不是強制性的，但就是這樣發生的。總是有一些銀行公司率先發布財報。投資銀行摩根士丹利今天早上率先公佈了 2026 年第一季度的財務結果，Rachel，我們來談談這些數字。投資者應該關注哪些數字？ Rachel Warren: 我認為這是一個相當強勁的盈利季節開局。摩根士丹利報告的季度淨收入為 172 億美元，同比增長 14%。這比華爾街預期的要好，盈利約為 56 億美元。我認為投資者最重要的收穫是每股收益。17.55 美元，超出了華爾街預期的 16.49 美元。這也幫助推動了股本回報率達到 19.8%。目前業務運作非常高效。另一個讓我印象深刻的數字是，摩根士丹利的資產和財富管理部門本季度收入為 40.8 億美元，同比增長 10%。這略微低於華爾街的目標。基本上，這意味着他們在管理費方面賺得更多，因為他們管理的總資產增長了，但這些收益受到私人銀行業務收入下降的拖累。 Jon Quast: 在摩根士丹利的報告中還有其他一些內容，我想把這個轉給 Jason。我注意到固定收益、貨幣、商品（FICC）收入實際上下降了 10%。但另一方面，我們看到股票收入增長了 27%。對於像我這樣的人，或者在場的某些聽眾，可能不太關注銀行，也不太關注摩根士丹利，看到業務的一部分上升，另一部分下降，我們能從中得出什麼高層次的結論，或者我們應該瞭解經濟的哪些信息？ Jason Hall: 首先，摩根士丹利與 美國銀行 是不同的。摩根士丹利、富國銀行 和許多其他銀行都是如此。現在，摩根大通 和 美國銀行 擁有龐大的投資銀行，但它們是其綜合銀行業務的一部分，此外還有商業銀行，這就是我們作為普通人所認為的銀行。比如説，這是我們存錢的地方。我們寫支票或用借記卡支付的地方。我們去貸款的地方，類似的事情。 投資銀行是一個不同的領域。他們做很多事情。你提到的 FICC 和股票的事情，我們也會談到，這基本上是交易，摩根士丹利在市場做市商方面扮演着重要角色，這是交易固定收益資產（如債券）、貨幣交易、商品（如石油和天然氣期貨）等的中介部分。然後我們也會談到他們的股票業務，因此股票就是股票。他們是許多股票的做市商。他們還提供大量流動性，這就是融資部分。如果我們回到第一季度，有兩件事情是成立的。股票市場處於歷史高位。然後在美國與伊朗的戰爭結束時出現了極端的波動。 對於高盛來説，牛市和波動性對股權業務來説是非常有利的。隨着季度結束，我們再次從創紀錄的高點出發。市場活躍，交易量很大。這很好。然後在季度末，你會看到很多客户，比如對沖基金客户和不同的投資經理，正在重新調整他們的投資組合，同時油價也出現了很多波動。他們的商品交易台，所有我們將要討論的商品，都通過霍爾木茲海峽，那裏發生了很多交易，但最終在商品領域，FICC 廣泛涉及許多其他內容。你會想到抵押貸款業務的疲軟，利率的不確定性？不久前，市場押注於今年會有幾次降息。現在，我們説美聯儲可能會加息。如果有一個真正的要點，那就是沒有一個乾淨、明顯的結論，只是提醒我們，事情並不是總是完美運作的。 Jon Quast: 在我們開始結束關於高盛的討論時，我想把這個放在財報季開始的背景下。你在這份報告中看到的有什麼你認為將在即將到來的財報季中成為主題的內容嗎？Rachel，我們從你開始。 Rachel Warren: 我認為高盛管理層有幾個關鍵的大局主題可能會在這個月的市場上回響。我認為這始於資本市場的復甦。CEO 大衞·所羅門非常明確地強調了公司在我們所看到的顧問和股權承銷的週期性反彈中的領先角色。你有一個非常高調的 IPO 管道。像 SpaceX 和 OpenAI 這樣的名字，我認為目前正在吸引大量投資者的興趣。我確實認為有一個明確的信息傳達出來，那就是全球交易的長期期待迴歸似乎已經到來。這可能為像高盛這樣的重投資公司提供巨大的順風，但市場上現在有很多逆風。我認為隨着我們進入年底，我們會知道更多。 Jon Quast: Jason，你怎麼看？ Jason Hall: 我提到過高盛並不是那些商業銀行的綜合性銀行。在很多方面，這使得它與客户的關係變得更加重要，因為它的客户往往更集中。我預計我們會聽到大衞·所羅門和他的團隊，他們真的會依賴與客户的深厚關係。它所交付的業績記錄支持了這些關係的深度。正是因為我們現在正在應對的不確定性。我是説，無論是作為市場做市商，幫助融資跨任何資產的交易活動，協助併購，財富管理，還是像 Rachel 所説的，幫助融資和實現那些大型 IPO，這是一項有資源為客户提供服務的業務，無論客户的目標是什麼。 現在，我還想提到一點，它並不是商業銀行，但它的貸款組合在不斷增長。值得注意的是，高盛確實增加了其信用損失準備金。我認為這可能更多是由於貸款組合的增長，而不是對信用質量的擔憂，但這確實值得關注。總體而言，當我們開始聽到富國銀行、美國銀行和摩根大通等銀行的消息時，信用質量看起來如何？這可以給我們一個關於消費者狀況的想法。 Jon Quast: 那麼我們肯定會關注這一點，因為其他銀行將在接下來的幾周內開始報告。在休息後，我們將看看霍爾木茲海峽的一些最新動態。您正在收聽《Motley Fool Money》。 廣告：發言人 1: 1915 年 1 月，歐內斯特·沙克爾頓的船 “堅韌號” 被困在韋德爾海的冰層中。通過決心、勇氣和智慧，沙克爾頓將他的隊員們帶過了一個殘酷的冬天，然後穿越數百英里的南極冰層，接着又在世界上最惡劣的水域中航行了 800 英里。這是探索歷史上最非凡和鼓舞人心的旅程之一。可以在您獲取播客的地方或在 explpodcast.com 找到這個故事和許多其他故事。 Jon Quast: 歡迎回到《Motley Fool Money》，與 Hidden Gems 團隊一起。我們在這個節目中並不是地緣政治專家，但我們確實想承認伊朗衝突中發生的事情。上週末，美國和伊朗在巴基斯坦的談判破裂，沒什麼實質進展。現在我們聽説美國打算封鎖霍爾木茲海峽的伊朗港口，而在您收聽此節目時，這可能已經開始。除了該地區明顯的不穩定性外，這裏還有現實世界的經濟影響，我認為如果我在聽這個節目，我只想知道美國的這一決定的直接影響是什麼？我可以期待什麼？Rachel，我們從你開始。 瑞秋·沃倫： 我認為這裏有幾個需要考慮的因素。美國海軍正在執行這項封鎖，截至今天早上，似乎對那些據報道曾向伊朗支付過通行費的船隻有特別的執行機制，具體情況如何還有待觀察。GretKrud 和 WTI 的價格已經超過每桶 100 美元。像 Onyx Capital Group 這樣的公司的分析師表示，如果這種僵局持續下去，我們可能會看到價格上漲到 150 美元。值得注意的是，這並不僅僅是紙面上的價格上漲。它實際上使得市場上每天近 180 萬桶的伊朗供應消失，而該市場已經面臨約 1100 萬桶的區域短缺。 我認為另一個重要的點是，波斯灣是氮基肥料的主要樞紐，而這項封鎖已經導致尿素和氨等元素的價格上漲了多達 50%。那麼，這有什麼重要性呢？尿素和氨是現代農業的命脈，因此它們是氮基肥料的主要成分。沒有它們，作物產量可能會顯著下降。這就是為什麼我們看到一些雜貨供應緊急情況。當霍爾木茲海峽被封鎖時，這些化學品的流動停止，然後從玉米到小麥的種植成本幾乎會瞬間飆升。這是我們如果這種情況持續下去可能會看到的長期影響。 傑森·霍爾： 當我們想到中東時，我們想到石油，較少程度上想到天然氣，以及運輸燃料、電力生產、供暖等。但我們作為普通人往往沒有想到的是，在這些市場上發生的石油化工製造的巨大基礎設施。與其將石油運往其他地方，然後讓那個地方製造增值的高利潤產品，現在中東有大量的這類生產。這正是瑞秋所談論的內容，甚至超出了這一點。 我想談談一些機會。這裏確實存在人道主義的代價，我們並沒有忽視這一點。我想對聽眾明確這一點，但這是一個關於投資的節目，我們在這裏關注投資的方面。冒着聽起來像個無情資本家的風險，我們確實看到霍爾木茲海峽的流動受到限制，因為這是另一個重要的部分。美國海軍並沒有封鎖海峽。他們正在具體封鎖伊朗的港口。如果我們看到流動持續受到限制，像 Cheniere Energy 這樣的公司可能會受益，其他北美的液化天然氣出口商，以及像澳大利亞這樣擁有豐富天然氣資源的地方。 瑞秋，你提到了很多原料。事實是，這些商品的價格可能會更高。全球航運市場將適應供應所在的位置。這意味着這可能對像 Shiner 這樣的公司有利。還有一點，我認為可能是長期影響之一，如果我們看到更多的天然氣離開美國，國內能源成本可能會開始上升，因為一般來説，它就像是一種本地交易的商品，價格會根據天氣上下波動。當天氣非常寒冷時，價格會上漲；當天氣非常炎熱時，價格也會因為能源需求而上漲。但我們開始看到宏觀全球政策的影響開始影響天然氣價格。 喬恩·誇斯特： 我們現在討論的是美國這一決定的直接影響。但讓我們稍微延長一下時間範圍，因為我們是一個長期投資小組，我們希望始終保持長期視角。讓我們延長一下時間線。如果這種情況繼續拖延，或者現在決定做出後會發生什麼？ 瑞秋·沃倫： 我認為如果這種情況拖延，直接風險是你會看到這種臨時危機變成我們生活成本的永久部分。即使現在所有這些成本輸入都逆轉，我們可能也會看到這種情況持續到今年年底。但你可以把全球經濟想象成一個巨大的調整時間傳送帶。當霍爾木茲海峽，顯然是一個實際的瓶頸，面臨封鎖，尤其是在伊朗港口時，這條傳送帶就會停止。航運公司被迫繞道非洲南端，這會增加數週的旅行時間。顯然會產生巨大的燃料成本。這些額外的數十億美元的費用不會就此消失。它們往往會被轉嫁給消費者，影響汽車、電腦、家用電器的價格，等等。隨着時間的推移，可能會出現這種情況，我們不再談論價格飆升，而是談論全球製造停滯，工廠可能會在需要原材料時難以獲得。這個情況仍然有待觀察。 傑森·霍爾： 喬恩，現在的關注點主要在於幾周到幾個月後的情況。但我認為我們已經處於一個全球商品流動在某種程度上將受到干擾的局面，可能會持續數年。例如，卡塔爾和伊朗的一些地區報告了重大基礎設施損壞。我們現在處於一個可能再次升級軍事行動的時刻。如果發生這種情況，生產、儲存和運輸能源的那些硬資產是經過數十年建設而成的。修復它們可能需要數年和數十億美元。這與瑞秋所説的內容密切相關。 但我認為，作為投資者，我最感興趣的事情是，展望未來，總會有一些意想不到的後果，這是真實存在的。我很好奇，這場戰爭的結果中，有什麼是我們都沒有預測到或甚至沒有真正預料到的？我最深切的希望，大家，是這會對人類產生一些顛覆性和積極的影響。 Jon Quast: 這讓我想起了摩根·豪瑟。未來是充滿驚喜的，我認為有很多事情是我們今天根本沒有想到的，這就是事情的運作方式。廣告過後，我們將進入我們的郵件箱環節。您正在收聽《Motley Fool Money》。 歡迎回到《Motley Fool Money》，與隱秘寶藏團隊一起。我們希望讓您參與我們的討論。如果您有關於股票或投資的問題，想問 Jason、Rachel、我自己或節目中的其他人，您可以通過電子郵件發送到 podcast at fool.com。我們希望儘可能多地進行這樣的郵件箱環節。請發送您的問題。記得保持幽默哦。再次提醒，電子郵件是 podcast at fool.com，podcast at fool.com。 在這個話題上，我們今天的節目將以您，聽眾的問題結束。這封信來自加雷特·坎貝爾。他寫道，您好。我聽説標準普爾 500 指數正在考慮修改規則，以允許 SpaceX 在不滿足傳統要求的情況下加入。我對 IPO 過程、股票如何變得公開以及誰擁有股票並不太瞭解。您能討論一下給予例外並允許 SpaceX 在公開後加入標準普爾 500 的利弊嗎？謝謝，加雷特。 加雷特的問題中實際上有幾個方面。首先，我想我們可以快速談談 IPO 過程。加雷特説他並不太瞭解這裏的規則。Jason，你能給我們講解一下 IPO 過程，並基本上談談投資者在公司上市時購買的股票是誰的嗎？ Jason Hall: Jon，讓我快速討論任何事情本身就是一個挑戰，但我會盡力而為，所以 IPO 過程是這樣的：一家公司及其投資銀行合作伙伴會去見潛在的 IPO 投資者和承銷商。這些是實際購買 IPO 股票的機構。你會聽到，他們將設定一個價格。然後這個 IPO 價格就是那些買家和承銷商所支付的價格。一般來説，當一家公司進行 IPO 時，公司會為 IPO 發行新股。他們在稀釋內部投資者。他們創造這些新股，供 IPO 投資者和承銷商購買，當然要扣除銀行合作伙伴的費用。公司獲得收益。這並不總是如此。我們所談論的公司如果現在想上市，那將是這種情況。他們會獲得收益，但並不總是如此。 有時我們會看到一家屬於私募股權業務的公司進行 IPO。很多時候，當該公司進行 IPO 時，收益會流向 PE 公司。PE 公司正在出售其部分股份。公司並沒有獲得額外的流動性。它只是上市。這是一個重要的事情需要記住。有時在公司進行 IPO 時，一些內部人士也會在 IPO 中出售股票。這並不總是普遍的情況，但有時這是其中的一部分。通常，你會看到內部人士有一個鎖定期，他們在幾個月後才能實際出售。大致上就是這樣的運作方式。 現在，事情是這樣的。購買 IPO 的就是這些人。作為散户投資者，我們並不是從公司那裏購買。當股票在市場上首次亮相併開始在納斯達克和紐約證券交易所交易時，我們是從那些承銷商那裏購買股票。我們是從那些購買了 IPO 的人那裏購買的。 Jon Quast: 我認為這是一個非常重要的澄清，Jason，IPO 股票已經以 IPO 價格出售。當我們看到初始交易時的巨大上漲，那是因為一些購買者正在立即將股票出售給現在在市場上的散户投資者。現在讓我們進入加雷特問題的主要部分。基本上，傳言是標準普爾 500 指數正在考慮調整規則以納入 SpaceX 股票。我想在進一步討論之前指出，這尚未得到證實。這只是推測。目前只是傳言，所以我們不想把它當作真理。但我確實想談談這個問題。基本上，Rachel，如果指數真的在考慮更改規則以提前納入 SpaceX 股票，他們需要更改哪些規則才能實現？ Rachel Warren: 報道稱，標準普爾 500 指數將為 SpaceX 更改其規則。這是一個正在積極提議的方案，尚未達成協議。你知道，目前，一家公司必須公開一年，顯示四個連續的盈利季度，才能被考慮納入該指數。SpaceX 的 IPO 預計將是歷史性的、巨大的。據報道，這就是標準普爾道瓊斯指數正式詢問投資者是否應該放棄這一年的成熟期的原因，針對大型公司。報道顯示，他們希望該指數能夠反映實際市場，而不是等到 2027 年，假設 IPO 今年發生，以納入預計將成為世界上最有價值的公司之一。 現在，這實際上很有趣，因為納斯達克剛剛批准了一項新的快速入場規則，從今年 5 月 1 日開始。它允許一家大型公司在其 IPO 後僅 15 天加入納斯達克 100。如果我們看到標準普爾道瓊斯指數也採取類似措施，這將是他們數十年來運作方式的重大轉變。我認為目標是確保數十億美元的資金能夠立即開始購買該股票，而不是閒置在被動指數基金中。但我們需要看看這將如何發展。 Jon Quast: 假設標準普爾全球確實在這裏改變了規則，傑森，對於市場和投資者來説有什麼好處嗎？ Jason Hall: 瑞秋，我實際上同意這種負面看法，所以我會讓她來談這個。但我確實認為有一些積極的方面。首先，我認為指數開始承認需要至少考慮隨着 IPO 市場的變化而演變。我們將會看到越來越多的公司。我們已經看到這種情況發生，許多公司保持私有的時間更長。這意味着它們變得更大，也意味着它們變得更穩定。我認為這意味着，如果我們看到一家公司上市，通常會符合標準普爾的規模要求，但同時也有連續四個季度的盈利和明確的持續盈利路徑，那麼它確實有意義更早地被納入。 那麼，關於 NASDAQ-100 的事情呢？這不是問題，但我還是要回答。我確實認為在這方面可能需要更加謹慎，因為 NASDAQ-100 公司的盈利沒有要求。如果你有一家像 Anthropic 這樣的巨型 AI 初創公司，仍在大量燒錢，上市並被納入，那在這種情況下，投資者面臨的風險顯然更大。這是另一個話題。正如我所説，我們的聽眾並沒有詢問這個。 Jon Quast: 你基本上是在説這可能會使一個主要指數更加波動嗎？ Jason Hall: 我認為是的。NASDAQ-100 本身就已經更波動了。我們也把 OpenAI 放進去吧，你覺得怎麼樣？SpaceX。我們再加上大約 2.5 萬億美元的市值。 Jon Quast: 這肯定會很有趣。但瑞秋，你是要談論負面影響的人。改變規則的負面影響是什麼？ Rachel Warren: 我從負面角度來談這個。聽着，我確實認為有一些負面因素需要考慮。我認為最大的一個是，改變這些規則確實會帶來市場扭曲的風險。從歷史上看，那一年的等待期起到了冷卻期的作用。它允許市場在初始 IPO 熱潮消退後找到新股票的穩定價格。顯然，這在許多已經上市的模糊科技公司中是一個趨勢。通過放棄這一規則，指數提供者很可能會迫使數百億美元的被動基金幾乎立即購買 SpaceX 的股票。這可能會導致需求的巨大、潛在的人工激增，可能會使股票處於不可持續的高估值狀態。 這也可能為早期內部人士提供保證的高價退出，而普通散户投資者在初始購買狂潮結束後，價格不可避免地崩潰時可能會更加脆弱。顯然，這是最壞的情況，但我確實認為考慮和意識到這一方程的兩面是重要的，如果我們確實看到這些規則改變。我認為現在更多的是觀望。 Jason Hall: 我認為這是正確的。我只想補充一點作為思考的食物。假設 SpaceX 上市後市值達到標準普爾 500 的 5%。假設這種情況發生，並且在第一年內下跌 50%。這對這些指數中的投資者來説僅僅是 2.5% 的損失。這不是沒有，但也不是世界末日。 Jon Quast: 無論如何，我們都期待着 SpaceX 的 IPO。加雷特，非常感謝你的提問，對於那些在聽的傻瓜們，我們希望你們在未來的節目中能有更多這樣的提問。今天我們就到此為止。 一如既往，節目中的人可能對他們討論的股票感興趣，《傻瓜投資》可能對這些股票有正式的推薦，因此請不要僅僅根據你聽到的內容買賣股票。所有個人財務內容遵循《傻瓜投資》的編輯標準，並未得到廣告商的批准。廣告是贊助內容，僅供信息參考。要查看我們的完整廣告披露，請查看我們的節目説明。感謝我們的製作人巴特·香農和《傻瓜投資》團隊的其他成員。對於傑森·霍爾、瑞秋·沃倫和我自己，感謝你們抽出時間收聽我們的節目，我們下期再見。 摩根大通是《傻瓜投資》錢的廣告合作伙伴。美國銀行是《傻瓜投資》錢的廣告合作伙伴。富國銀行是《傻瓜投資》錢的廣告合作伙伴。傑森·霍爾在提到的任何股票中沒有持倉。喬恩·誇斯特在提到的任何股票中沒有持倉。瑞秋·沃倫在提到的任何股票中沒有持倉。《傻瓜投資》在 Cheniere Energy、摩根士丹利和摩根大通中持有頭寸並推薦。《傻瓜投資》有披露政策。 此處表達的觀點和意見是作者的觀點和意見，並不一定反映納斯達克公司的觀點。